8月外汇储备微降 外汇供求延续基本平衡

（原标题：8月外汇储备微降 外汇供求延续基本平衡）

截至8月末，以美元计值的中国外汇储备为31097亿美元，较7月末下降82.3亿美元。

截至2018年8月末，以美元计值和以SDR计值的外汇储备双双减少。

9月7日，中国人民银行公布数据显示，截至8月末以美元计值的中国外汇储备为31097亿美元，较7月末下降82.3亿美元，结束了连续两个月上涨的走势；以SDR计值的外汇储备为22190亿SDR，较7月末微减3.64亿SDR。

国家外汇管理局（以下简称“外汇局”）有关负责人在2018年8月份外汇储备规模变动情况答记者问中指出，8月我国外汇市场供求保持总体稳定，跨境资金流动基本平衡。全球贸易摩擦、地缘政治经济局势等不确定因素继续发酵，美元指数波动上升，在这些因素的综合作用下，外汇储备规模略有下降。

供求基本平稳

交通银行首席经济学家连平认为，目前在人民币汇率阶段性双向波动和预期分化的环境下，企业、个人的涉外交易行为逐渐由单边转向多元，更根据实际需求安排跨境收支和结售汇，外汇市场供求趋向基本平衡。

在资金流出方面，21世纪经济报道记者采访多位银行业外汇管理人士了解到，一是7、8月份是外资企业利润汇出、境外上市的公司分红派息、银行自身购汇派息的主要时期，投资收益相关的购汇需求会提升；二是暑假期间换汇用于境外旅游和留学的需求也有所增加；三是进口持续增长，购汇需求提升。

在资金流入方面，随着经常账户顺差持续缩小，资本与金融账户逐渐成为国际收支平衡、外汇储备稳定的主要力量，外汇局最新公布数据显示，2018年二季度，非储备性质的金融账户顺差182亿美元，延续净流入趋势。

多位外资机构相关业务负责人告诉21世纪经济报道记者，中美贸易摩擦和人民币汇率的波动性在增加，这会直接影响接下来外资在金融领域持续流入的意愿。“汇率风险是国际投资中的重要考虑因素，如果预期远期汇率下跌，一方面对冲成本增加，一方面收益不确定性风险增加，自然会调整投资。”香港地区某私募投资经理表示。

此外，对于经常账户而言，招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，从储蓄率稳定、货物贸易季节性旺季到来等因素来看，2018年经常账户差额有望逐季改善，会带来更多的外汇流入。

“一般四季度是出口最多的时候，主要是受西方感恩节、圣诞节等影响，而上半年的一些货款也会叠加到下半年来回收。”浙江地区一家纺织品企业负责人告诉21世纪经济报记者，“虽然汇率会影响企业的结汇心态，但我们一般还是坚持汇率中性分批结汇，目前的汇率水平对我们来说也比上半年更好。”

另外值得注意的是，中国的外债水平自2017年开始持续回升，外汇局最新公布的数据显示，截至2018年3月末，全口径外债总额头寸增长至18435亿美元，环比2017年末增加1329亿美元，已达到历史较高水平，部分企业海外发债增长较快，这将在未来1-3年对外汇收支平衡和人民币汇率形成冲击。

“2015年到2016年间中国外汇储备下降的一个重要原因就是在2013、2014年中国企业大量借入外债，企业偿还外债时期又遭遇美元走强，因此带来了外汇储备减少、资本外流和汇率下跌。”北京地区一位外资银行的分析师表示，“目前中国企业的外债水平实际上已经和2014年相当，也对汇率格外敏感，需要注意这方面的风险。”

外部不确定性上行

今年以来，新兴市场的汇率波动明显加大。据21世纪经济报道记者统计，今年以来，已有土耳其里拉、阿根廷比索、巴基斯坦卢比、印度卢比、巴西雷亚尔、南非兰特等新兴市场货币兑美元跌幅超过10%。8月，土耳其里拉、阿根廷比索对美元更是分别暴跌32.6%和19.4％，新兴市场的汇率风险加大，与之相比，人民币在新兴市场货币中表现相对稳定。

但与此同时，随着外资持续增持人民币债券、股票资产，这一方面使得外资金融资本流动情况对人民币汇率的影响加大，一方面如果下跌预期增大可能相继流出再次冲击汇率，国际市场变化对人民币汇率的影响将上升，需防范新兴市场风险传导。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌也认为，对于人民币汇率而言，7还是一个关键点位。

此外，虽然中国监管部门在8月24日表示重启逆周期因子，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪，但此次逆周期因子的威力远弱于2017年，在当晚上涨逾600点后，陆续开始下调，目前在岸、离岸人民币汇率均低于8月24日收盘价格，但相比6月中旬后的快速下跌，已然趋于平稳。

“这一是因为市场对央行重启逆周期因子早有预期，这一轮空头踩踏较少；二是因为现在是美元指数上行，而去年刚好遇到美元下跌周期；三是受到贸易摩擦的不确定性影响，多头谨慎；四是逆周期因子系数是非公开的，可能此次央行想要的调控力度就是弱于去年的。”上述香港地区经理表示，“不过据我们了解，目前离岸市场长线做空者并不多，而中国金融市场的持续开放和对境外机构投资境内债券市场暂免所得税和增值税政策，还将吸引外资流入，维持汇率稳定。”

外汇局有关负责人也指出，尽管国际环境错综复杂，金融市场不确定性上升，但我国经济将保持韧性好、适应能力强、回旋余地大的基本面，同时坚持改革开放目标不动摇，有利于维护国际收支自主平衡格局，国内外因素综合作用，我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。