修图已经满足不了女人们了 美图股价创上市来新低

（原标题：修图已经满足不了女人们了？ 美图用户下滑股价创上市来新低（主））

修图已经满足不了女人们了？

美图用户下滑股价创上市来新低（主）

金证券记者 江芬芬

2017年8月，美图公司召开2017中期业绩发布会，彼时公司上半年总收入同比增加272%，经过调整亏损额也大幅减少87%到人民币3320万元。公司一众高管志得意满并且信誓旦旦“2018年公司会实现盈利”。

然而随着8月21日，一份“营收用户双双下滑”的上半年财报出炉，公司高管却表示，由于下半年美图秀秀的社交转型投入较大，预计2018年下半年净亏损将进一步扩大。受此影响，昨日在港上市的美图公司遭遇股价重挫，盘中跌幅超18%，创上市以来新低。

营收用户下滑，市值缩水八成

周二美图发布的2018年半年报显示，其上半年营收20.52亿元，同比下滑5.9%。净亏损1.27亿元，经调整净亏损1.99亿元。报告期内美图月活跃用户数为3.5亿人，而2017年半年报显示月活数达4.81亿，相比之下今年上半年下降高达27.23%。其中美图秀秀和美颜相机用户数小幅下滑1.2%和6.2%，美拍下降56.4%。从地区来看，大陆用户总体下降20.2%，海外用户小幅下滑4.1%。

美图正在经历的可怕用户流失，在今年年初已有征兆。《金证券》记者注意到，3月26日下午，美图公司发布2017年年度业绩。财报显示，美图年内亏损额为1.97亿元，经调整亏损净额为0.46亿元，较2016年大幅减亏。但截至2017年，美图旗下应用月活跃用户总数为4.15亿，较上年同期减少3400多万，同比下降7.6%。其中，美颜相机“损失”得最多，月活跃用户数同比下降23%。

受此影响，昨日美图大幅低开，盘中股价一度跌至3.91港元，跌出上市以来新低，跌幅最大逾18%，最终尾盘报跌13.07%，报4.19港元。这也让市场人士唏嘘不已，遥想2016年底，美图公司正式挂牌港交所，当日收盘市值359.3亿港元，成为港交所上市公司中仅次于腾讯的第二大中国互联网公司。后来随着市场炒作热情高涨，美图一度成为“港股一枝花”，股价飙升至23港元，市值逼近千亿港元。

如今，公司K线图却画出忧伤抛物线，同花顺iFinD数据显示，美图今年上半年跌幅已近六成，相比巅峰期，市值更是缩水八成。

多款美颜APP崛起，美颜霸主地位不保

事实上，超高流量、“她经济”一直是美图公司行走江湖的利器，就在今年5月份，还有券商研报乐观分析，伴随线上互联网流量成本走高下，美图公司占有中国高消费能力的女性用户群体约81%，女性用户在美容护肤、时尚消费品、线上与线下娱乐的消费可期。为什么短时间内美图公司的女性用户在悄然流失，难道她们不爱美了吗？

《金证券》记者发现并非如此，反而是市场大量涌现美颜修图类软件，让美图公司在美颜领域的霸王地位荡然无存。据了解，自从去年以来，无他相机、Faceu激萌、天天P图、B612咔叽等多款美颜APP快速崛起，根据公开数据可知，目前无他相机、Faceu激萌、天天P图、B612咔叽这四款美颜相机的月活跃用户数量都在3千万到5千万左右的水平，加起来总活跃用户数量接近2亿人，这一数量已经超过了美图公司多款产品的活跃用户数量总和的一半。

而且从用户反馈来看，目前市面上的美颜修图类软件个性突出、操作简单，更得善变女人心。有投资者也直言，“现在修图已经满足不了女人们了，自从有了快手、抖音，大家开始沉迷修视频了。”

活跃用户急速下降，也在打乱美图公司盈利计划。就在一年前，美图公司召开2017年中期业绩发布会，当时公司亏损额大幅减少，公司高管们踌躇满志，首席财务官颜劲良称“2018年公司会实现盈利，这个预测从IPO到现在没有改变过”。如今，在8月21日召开的2018年中期业绩发布会，同样是颜劲良，说辞却已变成“由于下半年美图秀秀的社交转型投入较大，预计2018年下半年净亏损将进一步扩大”。

“中高端”的美图谋求下沉

值得一提的是，在这场2018年中期业绩发布会上，美图创始人蔡文胜表示，今年来大环境受到来香港市场动荡影响，加上公司业务经历转型，股价出现波动。 此外，蔡文胜表示，美拍用户主要集中在一二线城市，当初发展初期也没有投放通俗类视频内容；现在中国移动互联网用户红利已经不再，未来产品一定会向三四线城市下沉，也包括走向海外。他直言，美图的美拍在与抖音、快手的竞争中，做得不够好，原因是抖音和快手定位三四线城市，而美图定位在一二线城市、比较中高端。

但在业内人士看来，蔡文胜这一战略并不新鲜。就在去年的中期业绩发布会上，蔡文胜也提到，美拍的用户增长确实没有像前几年那样暴涨，这可能跟中国智能手机普及率已经差不多了有关。未来会挖掘两个部分：一个是往中国四五线城市发展，另一方面主要往海外发展。但从目前来看，这一年多的“挖潜”效果并不明显。

《金证券》记者接触的沪上券商研究员也表示，美图上半年财报，令人担忧的是用户基础已经出现动摇；可喜的一面是，公司收入结构出现进一步分化。公司此前大部分收入靠销售美颜手机，今年这块收入占比减少，反倒是互联网业务收入大幅增加，在整体收入占比大幅提升到近3成。

一直以来，美图公司以美国图片社交媒体Instragm为对标。8月美图公司在北京召开战略转型发布会上，就计划打造以美图秀秀为核心的社交平台。在蔡文胜看来，做好社交需要两个条件：一个是时机，一个是用户，这两点美图都有。在这次的业绩发布会上，美图公司再度强调，作为长期应对战略，未来将重心放在美图秀秀上，并计划在未来18个月内加大投资力度，建立一个活跃的社区，实现用户和毛利双增长。

但前述券商研究员对《金证券》记者直言，“现在的问题是，国内社交巨头林立，美图想做社交实际上步履维艰，如果公司活跃用户数量没有‘止减’的迹象，现阶段时机、用户两大因素美图并非完全占优。”