陆股通基金困守港股 内地资金的抄底意愿弱

（原标题：陆股通基金困守港股“愁城” 腾讯“利空日”南下资金抄底）

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本报记者 李洁雪 深圳报道

导读

某全球金融机构驻港办公室的权益团队相关人士向记者表示，“我们认为经历了最近这波调整之后，新兴市场的有些公司已经跌到了非常不错的价格，可以开始买入。”腾讯控股就在这家机构的可买标的之列。

8月15日，香港恒生指数再现疲软走势。

早盘开盘后恒生指数迅速跳水，盘中一度跌至27249.08点，创下2017年7月28月以来的新低。截至收盘，恒生指数跌1.55%，报27323.59点，这是该指数连续第4个交易日下跌。同时，恒生国企指数下跌1.95%，报10535.14点，逼近7月20日创下的年内低点。

近期港股市场确实负面消息环绕，其中汇率问题成为压制市场情绪的最关键因素。同时，教育板块、科技板块接连出现的剧烈调整，也加剧了对投资者情绪的负面冲击。

羸弱的市场环境下，内地资金近期展开了明显的减持行动。从陆港通数据来看，南下资金最近一个月、最近三个月、最近六个月均呈净卖出状态。仅8月以来，通过港股通净卖出港股的内地资金就超过100亿元人民币。

8月15日，有受访陆港通基金经理向记者直言，在市场投资气氛低迷及中美贸易战充满不确定性的局势之下，近期操作还是以谨慎为主，暂不会展开抄底动作。

内资减仓港股

数据能直观地反映近期内资对港股市场的“悲观”心态。

8月15日，沪市港股通渠道净卖出8.74亿元，深市港股通渠道净卖出6.67亿元，合计净卖出15.41亿元。加之前一个交易日净卖出的33.23亿元，仅短短两个交易日，就有近50亿元人民币从港股市场撤离。

减持的动作更早之前已经开启。据Wind数据统计，仅8月以来南下资金通过沪深两市港股通渠道净卖出的金额就达到124.42亿元；最近三个月通过港股通净卖出港股市场的金额更是达到234.25亿元；而从最近半年的情况来看，南下资金也处于净卖出的状态。

8月14日香港一家资管机构的权益投资负责人张妍（化名）向记者指出，“最近内地资金确实在不断流出港股，因为内地基金经理近期有明显的降低持仓、提高现金流的举动，所以在港股这部分持续地流出，从海外资金来看反而没有这么明显的减持港股的动作。”

从卖出方向来看，港股蓝筹权重股是内地资金主要流出标的，包括腾讯控股（00700.HK）、舜宇光学科技（02382.HK）、吉利汽车（00175.HK）等个股均出现了明显的调整，其中舜宇光学科技在8月14日更是出现了单日暴跌逾24%的巨大跌幅。不过，如若从资金卖出量来看，腾讯控股还是近期内资出逃最具代表性的个股。

张妍表示，“最近港股市场北水部分卖超（港股常用术语：过度抛售）最大的一只股票就是腾讯控股，北水一直在持续地卖出腾讯，从5月10日开始卖超之后，到现在应该有240亿卖超，量非常大。”

作为内地基金在港的重要重仓股，内资的疯狂卖出带来了腾讯股价的大幅回落。8月15日腾讯控股盘中股价一度跌至335港元，较年内高点475.72港元跌去29.58%，市值蒸发1.34万亿港元。

对Q2业绩增速的低预期是腾讯控股近期遭到内资抛售的主要原因。8月15日收盘后腾讯披露了二季度及上半年财务报告。报告显示，腾讯二季度总收入736亿元，同比增30%，但净利润同比增速放缓。通用会计准则下，二季报腾讯净利润同比下滑2%至约178亿元人民币，环比则下滑23%；而在非通用会计准则下，净利增长20%至约197.16亿元。

8月15日，深圳一家基金公司国际业务部负责人赵铭（化名）向记者分析称，“腾讯近期遭到内资疯狂杀估值主要还是由于游戏板块出现的负面消息和第三方支付备付金这两大因素对基本面造成了很大的伤害。从今天披露的二季报来看，净利润增速也确实是低于预期的。”

赵铭进一步表示，不同个股大跌的背后有各自的原因，但从内资近期流出港股的一个整体情况来看，汇率是最主要的影响因素。

赵铭解释称，“首先，香港上市公司很大部分收入来自于人民币，人民币贬值使公司EPS收入减少，乘以PE就是股价下降的很大原因；其次，人民币的贬值也会给港币带来贬值压力，今天香港金管局就再次强制干预，因为近期美元和港元的息差在扩大，套利交易把港币汇率压低到7.85的底线，香港金管局只能出手，而一旦收缩港币流动性，对港股也是一个致命的打击。之前索罗斯做空港币的时候并没有赚很多钱，但他在同时做空港股方面却赚了大钱，现在也是类似的情况。”

抄底意愿偏弱

在不少个股已经出现大幅调整的背景之下，内地资金的抄底意愿如何？从采访情况来看，选择观望者仍然占据多数，抄底意愿偏谨慎。

8月15日，深圳一位陆港通基金经理向记者表示，“香港市场不少个股确实在短期内出现较大的跌幅，估值便宜了很多，但我们认为目前港股市场整体的气氛还是比较差，所以还是选择等待一个更合适的时点再介入。”

另一家基金公司在谈及对港股市场未来走势时持谨慎看法。8月15日该公司表示，经济惯性下滑将在短期内继续打压市场投资气氛，加上中美贸易战亦存在进一步恶化发展的可能性，进一步打击风险偏好，因此港股市场大概率还是维持盘整走势。不过，在市场波动中，可以关注优质龙头公司超跌带来的投资机会。

相比之下，外资机构似乎有相对更为积极的抄底意愿。8月14日，某全球金融机构驻港办公室的权益团队相关人士向记者表示，“我们认为经历了最近这波调整之后，新兴市场的有些公司已经跌到了非常不错的价格，可以开始买入。”其中，腾讯控股就在这家机构的可买标的之列。

前述张妍表示，“中美贸易摩擦是持久战，这个是明确的风险，内地资金现在对这个影响因素都比较保守看待，这也是内资近期持续卖出的原因。但内资在港股市场只占不到4%的资金，另外的很大一部分还是国际资金。如果优质公司跌到很有吸引力的价位，那么国际资金肯定会出手。”

当然，相对偏弱的抄底意愿并不意味着毫无行动。在8月15日腾讯控股的卖盘中，中国投资（沪港深）席位就位列买入前五席，说明在大举超卖腾讯之后，已经开始有部分内资也重新加仓、建仓腾讯。

就基金产品而言，受A股市场和港股市场基本面影响，今年陆港通基金整体表现不佳。据Wind数据统计，截至8月14日，280只可录得年内收益的陆港通平均亏损5.83%，其中跌幅超过10%的有70只，跌幅最大者年内亏损超过20%。

有基金经理向记者直言，若港股继续维持盘整之势，那么今年陆股通基金的收益率可能还是难有比较大的改善。（编辑：杨颖桦）