上交所担忧成真 智慧能源子公司承诺期满后业绩变脸

（原标题：上交所担忧成真 智慧能源子公司承诺期满后业绩“变脸”）

活动预告：2018年网易经济学家年会夏季论坛将于8月26日在北京举行，届时，包括诺贝尔经济学奖得主托马斯·萨金特在内的经济学大咖将共议中国及世界经济问题。快来免费报名，与他们面对面。

▲CFP图

两年前，智慧能源(600869，SH)耗费巨资收购福斯特100%股权，涉足锂电池业务。彼时，交易对手承诺标的将在2015年~2017年实现不菲的盈利。从结果来看，福斯特最终“踩线”完成了承诺。但事实上，公司在2016年、2017年的盈利均没有达标，只是靠着2015年的超额盈利填补了窟窿。

福斯特盈利的下滑，也引来了监管层的担忧。在智慧能源2017年年报出炉后，上交所曾向公司发函，要求其说明福斯特业绩在承诺期满之后，是否会出现下滑的可能。如今来看，上交所的担忧成为了现实。《每日经济新闻》记者注意到，福斯特2018年上半年出现了1199.95万元的亏损，去年同期则是盈利近5000万元。

福斯特营收盈利同比双降

智慧能源8月13日发布的2018年半年报显示，公司全资子公司福斯特报告期实现营业收入4.41亿元，净利润亏损1199.95万元。

福斯特的这份成绩单，让智慧能源的投资者有些失落。去年同期，该公司实现营业收入5.20亿元，净利润达4716.54万元；2016年上半年，远东福斯特实现营业收入4.39亿元，净利润6176.48万元。对比来看，福斯特的业绩下滑趋势十分明显。

福斯特陷入亏损的时间有些敏感，因为刚过业绩承诺期。

智慧能源于2015年发布收购方案，公司拟通过发行股份与支付现金相结合的方式，向蔡道国、颜秋娥及蔡强3人购买福斯特100%股权。截至2015年4月30日，福斯特经审计的所有者权益为1.54亿元，其100%股权的评估值达12.04亿元，评估增值率为681.34%。最终，标的资产作价12亿元，智慧能源计划支付4.2亿元现金，并以发行股份的方式支付交易对价剩余的65%（7.8亿元）。

彼时，蔡道国、颜秋娥及蔡强向智慧能源承诺，福斯特2015~2017年实现归属于母公司股东的扣非净利润（以下简称归母净利润）将分别不低于7500万元、9500万元、1.3亿元。2015~2017年，福斯特实现归母净利润累计为3.03亿元，业绩承诺完成率为101%，“踩线”完成。

三年中，福斯特实现的归母净利润分别为1.14亿元、9233.94万元、9629.94万元，完成率分别为151.96%、97.20%、74.08%。

福斯特在业绩承诺期还能维持年均1亿元上下的盈利，而如今业绩承诺期一过，竟陷入亏损，这是为何？

对于福斯特的业绩变化，《每日经济新闻》记者8月14日曾致电公司证券部，相关人士表示，其对情况不清楚，可将采访问题以邮件方式发送给公司。记者随后发送了采访提纲，但截至发稿未能获得回复。

业绩变化曾引监管层关注

福斯特主要从事锂电池的研发、生产与销售。公司主要产品为18650型圆柱锂电池电芯，具体包括数码电子类电芯、动力电芯（小型电动车）及电动汽车电池组；采购的原材料主要为正极材料、负极材料、电解液、盖帽、锂电池隔膜。

《每日经济新闻》记者注意到，对于福斯特经营情况的变化，监管层也曾重点关注过。

在智慧能源披露2017年年报后，上交所曾向公司下发《定期报告审核意见函》。在函件中，上交所要求智慧能源说明，福斯特2017年营业收入同比增加4.22亿元的情况下（合并口径数据），净利润仅增加0.04亿元的合理性；以及是否存在虚增收入，完成业绩承诺的情形。同时，上交所要求智慧能源说明福斯特业绩在承诺期满之后，是否会出现下滑的可能。

6月13日，智慧能源回复称，福斯特2017年度经营业绩与整体行业经营情况一致，不存在虚增收入，完成业绩承诺的情形。智慧能源称，2018年锂电池业务将进入行业发展调整期，福斯特将面临原材料价格上涨、新能源汽车补助退坡等经营压力和风险。同时，公司又称，2018年是机遇与挑战并存的关键年，福斯特将通过研发、工艺、设备技术创新等不断提升产品质量、降低产品成本，提升公司的经营利润。

业内公司业绩参差不齐

《每日经济新闻》注意到，在A股市场上，与福斯特处于同一行业的上市公司有数家。整体来看，这些公司的盈利状况也是参差不齐。

其中，宁德时代（300750，SZ）预计2018年上半年盈利8.84亿元~9.38亿元，同比下降51.20%~48.19%。但在扣除去年同期的资产处置收益等影响后，公司盈利同比增长31.43%~39.56%。宁德时代表示，随着新能源汽车行业快速发展，国内动力电池市场需求较去年同期有所增长。

国轩高科（002074，SZ）在2018年一季报中预计上半年盈利3.8亿元~4.8亿元，同比变动幅度为-14.61%~7.87%。国轩高科称，受新能源汽车产业政策调整、上游原材料价格上涨等因素影响，新能源汽车动力电池行业盈利能力受到影响。

此外，圣阳股份（002580，SZ）在2018年一季报中预计上半年盈利499.20万元~1331.19万元，同比下降70%~20%。圣阳股份称，预计上半年主要受原材料铅的价格影响，毛利率下降；受汇率变动影响，预计带来汇兑损失，净利润受一定影响。

中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙向《每日经济新闻》记者表示，由于补贴减少，各家企业的毛利可能不如以前。目前，动力电池技术指标的要求更高，有经济实力和技术实力的企业会更有优势，行业（资源）可能会向这些优势企业集中。

对于原材料价格上涨的压力，刘彦龙认为，短期来讲，从供求关系看原材料可以满足市场的需求。“（价格的上涨）可能是源于市场的预期抑或是资本的炒作。”

而中国化学与物理电源行业协会的调研数据显示，2017年国内动力电池行业的产能利用率在32%左右。但目前来看，不少企业仍在加码产能。

智慧能源也在计划给福斯特加码产能。根据公司7月2日发布的定增预案（二次修订稿），公司拟发行股份募集不超过31.82亿元资金，其中拟使用15.54亿元投向“远东福斯特新能源有限公司高能量密度动力储能（方形）锂电池研发及产业化项目”。

刘彦龙表示，虽从总量上看，动力电池处于供过于求的状况，但具体到各家企业，可能情况有所分化。一些好的企业，产能利用率可能在70%~80%，或者高于这个数据。如果这些企业预期市场会有更大的需求，就希望通过扩产来增加自己的市场份额。他认为，不能单纯地说，扩产就一定不好，有些企业扩产依托于比较可靠的订单，风险就较小；有些盲目扩产，风险就很大。