中兴通讯市值已狂跌700亿 仅靠5G概念能否救得起?

2018-08-11 08:10:47 来源: 华夏时报(北京)
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中兴通讯上半年预计归属于上市公司股东的净利润亏损70亿元到90亿元,将成A股市场亏损最多的公司,禁售风波后,中兴通讯实现业绩和估值恢复仍面临诸多挑战。

(原标题:中兴通讯市值已狂跌700亿、预计巨亏90亿 仅靠5G概念能否救得起?)

中兴通讯市值已狂跌700亿、预计巨亏90亿    仅靠5G概念能否救得起?

华夏时报记者 韩永先 王兆寰 北京报道

8月9日,中兴通讯成A股市场“最大赢家”,盘中快速封在涨停板,而且成为“吸金”最多的个股。

当日,中信证券行业板块除石油外全线飘红,科技股再受热捧,电器仪表、IT设备、软件服务、通讯设备、半导体板块涨幅均超过4%。资金面上,沪深两市特大单净流入145.46亿元,36只个股特大单净流入超亿元,中兴通讯特大单净流入9.45亿元,排名居首。

“禁售”阴霾已过?

8月9日盘后数据显示,中兴通讯的买方前五席全部为中信证券上海分公司、中国银河证券绍兴营业部等券商营业部,合计买入3.7亿元,其中中信证券上海分公司买入1.33亿元。

从BIS(美国商务部工业与安全局)7月13日(美国时间),终止4月15日的禁售令并将中兴通讯从《禁止出口人员清单》中移除后,中兴通讯再次成为国内市场资本眼中的价值洼地,当日盘中即被拉到涨停板,收盘股价报收于14.30元/股。

分析人士指出,中兴通讯股价拉升的有利因素主要有三点,首先是BIS解除禁售令后,公司的主营业务快速恢复,其次是公司加速重启5G布局,三是虽受到禁售令的影响,但公司一季度的主营业务收入仍取得较好业绩,证明了设备商龙头的实力。

“2018年4月16日,美国商务部宣布立即重启对中兴通讯的制裁禁令,中兴通讯将被禁止以任何形式从美国进口商品。公司陷入长达3个月的禁售令风波,经营业务陷入休克,禁售令实施后,公司股价连续拉下8个跌停,估值可能已被低估,禁售令的解除成为公司近期的最大利好。”中信银行分析人士张攀对《华夏时报》记者表示。

国金证券研究员唐川则认为,禁售事件的影响逐渐清晰,公司业绩短期承压,但最坏时刻已经过去。禁售事件属资产负债表日后调整事项,公司需进行追溯调整。

“中兴通讯的业绩预亏主要受美国商务部10亿美元罚款,禁售令下公司二季度经营活动无法正常开展,而一季度部分订单无法按时交货,对收入确认及预提损失(如延期交货罚款)产生较大影响。”唐川分析,总体看禁售事件对公司短期业绩造成较大压力,但不影响公司可持续经营。解禁后,公司订单获取及技术研发进展顺利,业务加速复苏中。

7月15日,禁售令解除后,中兴通讯正式启动业务重建计划,开始全面恢复全球业务。

《华夏时报》记者注意到,中兴通讯近期利好集中释放也给股价形成支撑。虽然公司预告称,上半年归属于上市公司股东的净利润预亏70亿元到90亿元,同比下降405.29%-492.52%,但公司的业绩亏损主要受禁售令10亿美元罚款和4亿美元的监察款影响,公司的常规业务已在恢复。

从公司的经营层面看,中兴通讯的主营业务收入正逐渐恢复。一季度,公司营业总收入275.26亿元,同比增长了6.92%。

但值得注意的是,BIS禁售令并没有从根本上解决,中兴通讯仍面临信用问题,根据7月13日美国商务部的公告,解除禁令后,美国商务部仍将密切关注中兴通讯的行动,中兴通讯需保留由BIS挑选并负责的特别合规协调员团队,任期10年。

任期内,中兴通讯都将处于美国商务部关注下,一旦被认定有违反《美国出口管制条例》和未履行协议义务的行为,美国商务部可以再次激活禁售令,这将再次影响公司的主营业务开展和新订单的签订。

5G能否支撑估值回归

从市场消息层面看,禁售令解除后的中兴通讯获得了国家层面的鼎力支持,自解禁以来,公司已连续拿下国内三大运营商多项订单,披露项目的金额逾5亿元。

海外业务层面上,中兴通讯先后获得意大利、奥地利等国家主流运营商支持,并在泰国、埃及及沙特等国完成了首单项目签订。

但是相比此前的公司订单规模,能够支撑中兴通讯业绩快速恢复的动能显然不够。

唐川认为,公司长期向好的投资逻辑还需要几大节点性事件确认,能否继续获取海外客户尤其是海外大T客户的新增订单;在中国运营商近期采购中能否获取更大市场份额;经过管理层重组后,公司治理持续改善能否最终体现为公司财务报表上净利润率的提升。

中兴通讯管理层调整后,新任总裁徐子阳7月6日发布内部信称,“新任管理层将痛定思痛,深刻吸取教训,始终把合规作为企业发展的战略基石,强化合规文化,进一步加强内控建设,继续完善公司合规体系,将合规嵌入日常工作的每个环节。”

近期,支撑中兴通讯估值回升的另一重要事件,就是中兴通讯在5G领域的积极布局,拟借助5G规模商用红利,重振业绩。

公司在国内三大运营商的5G外场测试已全部启动,国外5G外场测试的工作也在全面恢复中。重启5G国测三阶段测试后,中兴通讯已顺利完成3GPP R15 NSA模式3.5GHz室内基站和5G核心网测试。

但东北证券行业分析师向《华夏时报》记者指出,中国5G全面商用还需要技术的进一步沉淀和较长时间周期,2020年三大运营商能否实现5G商用有待验证,按照现在的安排,2018年规模试验,2019年试行商用,2020年才开始正式商用,5G仍在概念阶段,显然无法给中兴通讯业绩支持,中兴通讯的估值回升仍需要现有业务的恢复运营。

从4月15日禁售令事件以来,中兴通讯复牌后总市值已蒸发逾700亿元,这部分估值恢复不得不面临公司新管理层磨合成效低于预期、5G建设低于预期、运营商资本开支大幅下滑、公司海外业务拓展不达预期等多重因素的考验。

值得注意的是,目前的券商机构多数仍对中兴通讯的估值恢复持保留态度,给予的估值评级多数处于中性或不评级,目标价在12.5元上下,甚至低于公司股票现价。

谭章慧 本文来源:华夏时报 责任编辑:谭章慧_NBJ6937
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