在港上市频现破发 新经济有待市场检验

（原标题：在港上市频现破发 新经济有待市场检验）

8家公司同时登陆港股，由于场地限制，港交所为此摆上了四面锣，两家公司共敲一面锣，而因为参与人员众多，上市仪式更提前到上午8点半就开场。7月12日，港交所迎来了罕见的集体上市，“一天8家尚属首次”。

在这8家上市公司中，不乏新经济公司的身影，映客（03700.HK）、指尖悦动（06860.HK）、齐屹科技（01739.HK）、英恒科技（01760.HK）、天立教育（01773.HK）都属于来自新经济领域的公司。这让当日成为港交所推出上市新规以来，最多新经济公司上市的一天。

实际上，从去年开始，陆续就有新经济公司赴港上市，但累计股价表现都非常一般。市场人士称，很多在认购阶段就出现大热的新股，基本在IPO定价时就反映了市场最高涨的需求，留给二级市场的上升空间很有限。

新股在港挂牌上市后的30日内为稳定价格期，一般主承销商在公司上市后会对股价进行干预，以免受短期投机因素影响导致股价大跌。但在稳定价格期结束后，很多公司的股价就开始下滑。

去年9月底上市的众安在线（06060.HK），在招股时吸引了大量投资者，超额认购达到400倍，上市首日股价更上涨了9.2%，但目前已较首发股价累计下跌23.37%；易鑫集团（02858.HK）在上市首日股价上涨5.46%，但截至7月12日收盘，股价已经下挫约58.31%；雷蛇（01337.HK）在上市首日股价上涨18.04%，而至今已累跌56.44%。

新经济公司中，能够守住上市招股价的一个例外是去年11月登陆港股的阅文集团（00772.HK），公司在上市首日股价上涨86.18%，而至今股价累计上涨34.36%，换言之，过去大半年时间，公司股价还是在不断下滑，只不过比起招股价表现略好。

此外，小米集团-W（01810.HK）7月9日在香港上市，发行价每股17港元，上市首日即破发，收盘价为16.8港元每股，较发行价下跌1.18%。不过，此后股价走高，截至12日收盘报19.26港元，较发行价上涨13.29%。

有基金经理对第一财经称，市场并非排斥新经济公司的上市，市场估值出于多方面考量，比如企业的变现能力、盈利能力是否够强等等。如果能够达到市场的要求，是绝对欢迎的，但如果企业无法达到预期的盈利目标，就会让投资者失望，进而抛售股份。由于早期投资者的套现压力比较大，很多新经济公司在基石投资者禁售期结束后，股价都很难有稳定表现。

除了基本面以外，资本市场的整体境况也是影响新股上市股价的重要原因之一。自今年以来，香港股市一直下挫，2018年年初至今，恒生指数下跌4%，恒生中国企业指数（国企指数）下跌约7%，恒生综合中小型股指数下跌近10%，恒生综合中型股指数下跌近13%。

尽管如此，由于港交所上市制度改革，吸引了越来越多公司赴港上市，根据德勤的最新分析，2018年下半年，香港将有最少5只、每只集资最少100亿港元的新股上市，以新经济、金融服务、科技和消费行业相关的企业为主，其他上市亮点包括以上市新规申请上市的生物科技公司、教育机构和金融服务公司，但是目前申请上市名单主要以中小型企业为主。德勤预计，全年将会有大约180只新股在香港上市，集资额达到1600亿至1900亿港元。

6月底，美团已经向港交所递交上市申请材料，除了美团以外，滴滴、陆金所、蚂蚁金服等新经济公司，都在为赴香港IPO做足准备。