6个万能险账户炒股均亏损 幸福人寿获批发债30亿

（原标题：6个万能险账户炒股均亏损 幸福人寿获批发债30亿元）

7月2日，银保监会下发行政许可，同意幸福人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过30亿元。幸福人寿相关人士回复《华夏时报》记者时表示，公司发行资本补充债券是应对价值型保险转型需要，平滑过渡期带来的相应影响，平衡当期财务结构。

但这对2018年一季度刚刚亏损8.65亿元的幸福人寿来说，是否能起到“救火”的作用，还未可知。

万能险投6上市公司均亏

1个月前，刚因欺骗投保人“给予和承诺给予投保人保险合同以外的其他利益”遭福建保监局处罚，近日，幸福人寿又因资金运用制度不健全、投资团队人员不足、未按规定开展投后管理等问题被银保监会下发监管函，公司新增股权和集合信托计划投资业务被暂停6个月。

本报记者了解到，截至2018年一季度，幸福人寿共出现在6家上市公司的前十大流通股股东中，而持有这6家上市公司的均为该公司旗下的万能险账户。

6家上市公司为我爱我家、苏宁环球、洪涛股份、精工钢构、三鑫医疗、科士达。涉及行业主要为房地产开发、电气设备、建筑装饰、医疗器械服务。但这6只股票投资结果似乎都不理想，仅从2018年来看，截至7月3日收盘，科士达跌幅为-40.51%、三鑫医疗跌幅为-32.07%、精工钢构跌幅为30.04%、我爱我家跌幅为-24.6%、洪涛股份跌幅为-23.75%、苏宁环球跌幅为-17.31%。由此可见，幸福人寿炒股能力确实技不如人。

南开大学风险管理与保险系教授朱铭来向本报记者表示：“保险公司的利润一般来自两个领域，一是承保利润，例如控制赔付率，但实际这块可调控的空间并不大，因为市场竞争压力比较大。二是投资收益，一旦监管层对它的投资进行了限制，势必会对它整个经营业绩产生较大的负面影响，所以对于幸福人寿来说，未来的经营应该会更加困难。所以，幸福人寿接下来不仅需要进一步完善投资团队人员和投资能力，更重要的是在现阶段防范金融风险的大趋势下，要改变过去激进的投资理念，趋于更加稳健的经营模式，另外在产品研发设计上还要多下功夫。”

但上述幸福人寿相关人士则向本报记者表示，今年上半年国内整体权益市场波动性较强，公司部分股票投资也受到影响，但是在此次下跌前也进行了持仓调整。截至目前，公司权益组合波动远小于市场主要指数波动水平，所述6只股票并不代表公司权益投资全貌，除了股票，公司的固定收益和金融产品投资均具有良好走势。

成立10年亏损超30亿

事实上，成立于2007年11月的幸福人寿，至今已有十余年的发展历史，但却一直都处在亏损的状态。

据幸福人寿历年年报数据显示，其2009年至2014年净利润亏损数额分别为2.45亿元、4.5亿元、7.37亿元、7.91亿元、7.53亿元、3.93亿元，共计亏损近34亿元。2015年因抓住万能险爆发的机遇其净利润首次扭亏为盈，当年实现盈利3.35亿元。但随后因监管层对万能险的“围追堵截”，幸福人寿2016年净利润也应声下跌94.6%，最终实现盈利0.18亿元，2017年这一数据为0.49亿元。

而根据幸福人寿披露的2018年一季度偿付能力报告显示，其2018年一季度净利润亏损已经高达8.65亿元。同时，2018年一季度其原保费收入为39.88亿元，而2017年第一季度这一数据为159.5亿元，同比下降75%。

在亏损的同时，幸福人寿高层又经历了一次大换血。其2018年一季度所披露的信息显示，董事长由前任李传学变更为现任刘明，而总裁和监事长两职位均为空缺。而幸福人寿上一次换届是2013年7月，彼时，幸福人寿选举李传学为董事长，聘任万鹏为总裁。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生在接受本报记者采访时曾表示：“每一任高管都有自己的经营思路和理念，而这些经营思路和理念要在公司实际经营当中体现出来也需要一段时间，这样公司的整个发展战略才有持续性。但如果这中间高管团队有变动也就意味着公司的整个经营理念和思路都会做出相应的调整，不仅会给公司的业务发展带来波动，也会影响到公司一些核心能力的建设和培育。”2018年一季度高达8.65亿的巨额亏损似乎也验证了这一观点。

对于一季度的巨额亏损，幸福人寿相关人士回应称，一方面，从资产端看，公司对于自身资产配置策略的安排，基于流动性、风险性、收益性考虑，但今年一季度资本市场行情极不稳定，波动较大，导致公司权益类投资收益不尽理想。另一方面，从负债端看，公司一季度规模保费中的价值型业务占比大大高于去年同期。因个险业务、银保期缴等价值型业务首年费用支出较高（首年较高费用投入会在未来年度依靠续期保费摊薄），保费对应的手续费及佣金支出、业务管理费等费用支出同比下降幅度低于保费下降幅度，上半年单位保费投入费用高于去年同期，一定程度上增加了亏损。

这一略带“悲惨”的起点，对幸福人寿新的领导班子无疑造成很大的压力。

反向抵押养老产品不被看好

但无论如何，在监管层引导保险业重回保障的大背景下，各家保险公司的转型大幕已经拉开。

上述幸福人寿相关人士亦表示，公司将坚持价值增长的发展理念，坚持符合寿险业规律的发展路径，回归保险本源。公司将平衡好短期和长期目标，推动发展方式转变，从注重规模增长向价值增长、提高盈利能力和发展质量转变，从资产驱动负债向注重资产负债匹配转变，实现持续健康发展。

此外，还将积极承担社会责任，稳步推进创新型反向抵押养老业务。数据显示，截至今年6月底，公司反向抵押养老业务启动客户138户、197人，承保98户、139人。

住房反向抵押养老保险产品，简言之就是“以房养老”。事实上，早在2015年3月，经过保监会批准，幸福人寿就推出了业内首款保险版“以房养老”产品。

但在朱铭来看来，这种模式在国内市场不会很大，“以房养老”产品本身在定价、设计等方面，还存在一些问题。

他解释道，房子本身作为资产用来作养老储备没有问题，但如果要把房子做成反向抵押就涉及到评估定价的问题，众所周知，房子会逐渐陈旧，所以它本身是贬值的，它之所以能够快速升值完全是因为它脚底下这块地是不能再生的。但我们只拥有房子的使用权，而没有地权，如何估算房子的价值就是个问题。