（原标题：监管秋后算账，赴港上市前众安在线到底隐藏了什么？）
近日银保监会连发六道监管函，称2017年10月原保监会对险企资金运用情况进行了专项检查，众安在线、民生通惠资管、幸福人寿等6家保险机构被发现了多种违规行为。
险企资金投资方向近年来备受投资界关注，值得注意的是，近期，监管层对险资运用情况也开始了主动管理。
比如，近日银保监会连发六道监管函，称2017年10月原保监会对险企资金运用情况进行了专项检查，众安在线、民生通惠资管、幸福人寿等6家保险机构被发现了多种违规行为。
上市前重大关联交易信息未披露
在银保监会近期开出的六张罚单中，众安在线是唯一一家互联网保险公司。根据监管函，该公司被发现存在超限额投资关联方发行的金融产品、超限额投资单一资产、未按规定进行监管报告和对外信息披露等问题。
监管层指出，截至2017年9月30日，众安财险投资关联方发行的保险资产管理产品余额超过监管规定比例；众安财险委托投资股票亏损达到保险资产管理重大事项上报标准，也未按规定向监管部门报告。
《国际金融报》记者注意到，众安在线于2017年9月28日在港交所上市，而此次监管函内特指的违规事件均发生在众安在线上市前。到底是哪一类投资资产、投资关联方的哪一类金融产品配置存在违规行为，是否与众安在线上市有关？
▲数据来源：银保监会官方网站
针对以上问题，众安保险相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示：
针对众安保险在保险资金运用专项检查中存在的问题，我司迅速制定并落实整改方案，确保资金运用上符合监管规定。公司将增强合规风控意识，严格遵守保险资金运用监管规定，进一步加强关联交易管理，加强内部风险管控等有关机制建设，严格履行信息披露与监管报告义务，合规审慎开展保险资金投资业务。
但众安保险并未透露其哪一类投资资产、投资关联方的哪一类金融产品配置存在违规行为。《国际金融报》记者从众安保险官网了解到，众安保险重大关联交易信息披露中，主要与其投资的科技公司和股东业务有关。
从众安保险官网公开信息披露信息栏中发现，众安保险在2018年1月15日和2018年4月12日分别公布了两条重大关联交易补充公告，分别是【2018】1号和【2018】2号文件。
其中1号补充公告为“众安在线财产保险股份有限公司与平安财产保险股份有限公司签订《联合车险共保协议之补充协议五》的重大关联交易信息披露公告”；
2号补充公告内容为“众安在线财产保险股份有限公司关于子公司众安信息技术服务有限公司与百仕达控股有限公司共同投资众安科技（国际）集团有限公司构成重大关联交易的补充信息披露公告”。
这两大重大关联交易是否与上市前的操作有关，众安保险方面表示，“暂无回应。”
股价与利润持续承压
受负面消息承压，7月3日截至收盘，众安在线股价收于48.2港元/每股，盘中最低曾触及46.65港元。而众安在线最初的发行价为59.7港元/股，股价最高点曾触及97.8港元每股。
如今已经跌去一半不说，自一季度末（3月29日）跌破发行价后，二季度交易价格一直低于发行价。如果利润持续下滑，未来众安在线的股价会走向何方？
公开数据显示，目前众安在线总市值708.45亿港元，而在最初的招股说明中，这家险企市值估值高达1000亿元人民币，可见，理想与现实之间还存在很大差距。
更糟糕的是，虽然保费规模在快速增加，但盈利始终是众安保险成长中的难言之痛。
2017年年报数据显示，众安在线上市首年就出现净亏损9.96亿元，同比下降10695.74%，2018年一季度还在持续亏损，净亏损额4.83亿元。
而成立于2013年9月的众安在线在上市前三年的利润却一直为正数，2014年、2015年和2016年净利润分别为0.37亿元、0.44亿元、0.09亿元。
这一连串的数字无不透露出一个事实：利润为正的那三年一切都是为了上市而上市的准备。
▲数据来源：2018年一季度偿付能力报告
如今，刚刚上市不足一年，利润表现快速走下坡路，有投资者甚至担心，众安在线可能存在退市风险。
不过，有券商分析师认为，众安在线大幅亏损和综合成本率攀升主要原因有四方面：
其一，长久期业务的快速增长带来未到期准备金增加；
其二，IPO融资款受港币兑人民币贬值影响，汇兑损失人民币1.387亿元；
其三，业务处于早期发展阶段，基础设施、研发投入较大，管理费增加；
其四，支付给合作伙伴的渠道费用由2016年的13亿元增至2017年的21亿元。公司健康险、消费金融险渠道费用率分别仅为24%、12%，预计随着二者加速扩张，整体费用率有望下降。
▲数据来源：2017年年报
星展银行此前也预测称，众安在线今明两年的净利润亏损额可能收窄，该行称，2018至2019年众安在线净亏损可能分别为7.23亿元人民币及纯利1.6亿元人民币。
不过，2018年一季度众安在线净亏损额依然高达4.83亿元，下半年能否有所好转还存在不确定性。单从2017年年报数据看，众安在线原保费收入中位居前五的险种意外伤害险、健康险、保证保险、信用保险以及其他险种承保利润均为负。
有业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，今年利润亏损能否下降，关键还要看渠道费用能否下降。如果这一根源性问题不解决，仅保费规模增长而利润不增长，众安保险依然前途迷茫。
众安在线公布，2018年1-5月，公司所获得的原保险保费收入总额约人民币39.70亿元，占2017年全年的原保险保费收入总额人民币59.57亿元的66.64%。
（国际金融报记者 王丽颖）
本文来源：国际金融报社
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