网易研究局NO.323
数据显示，截至5月29日A股停牌超过200天的公司共有10家，超过100天的公司多达78家。针对这一现象，曾参与起草《中华人民共和国证券法》的北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐对网易研究局表示，对于停复牌，有相关的规定，但是具体的监管措施可能没跟上，规定也不够具体，让有些上市公司钻了空子,给投资者和市场造成负面影响。
曹凤岐（北京大学金融与证券研究中心主任）
以下为采访实录：
网易研究局：很多A股上市公司存在任性停牌、长期停牌的行为，会对资本市场和投资者造成怎样的影响？
曹凤岐：关于停牌，《证券法》有明确的规定，符合条件，上市公司才可以停牌。停牌有好几种情况，第一种是临时停牌，比如被举牌或出现交易异常波动，这是允许的；第二种是中止交易，比如上市公司遇到重大事件，或者要进行重大资产重组，为了维护市场稳定，上市公司申请停牌。第三种是终止交易，上市公司如果被摘牌了，不能再在市场上交易，只能停牌。
按理说，上市公司在符合法律法规的情况下，经过一定的批准可以停牌，并在依据相关规定的前提下，本着对公司本身、投资者和市场负责的原则，来决定什么时候复牌。但目前A股停牌这一块有点乱，存在个别上市公司想怎么做就怎么做的乱像。
这种随意停牌的现象，对资本市场和投资者都会造成损害，尤其是对投资者，上市公司突然就停牌了，投资者甚至都不知道什么原因，股票也没法交易了，而且对市场也会造成一些混乱，所以随意停牌是不可取的。
网易研究局：A股市场上，有时有些公司股价暴跌，或者有重大负面消息时就停牌，且长时间不复牌，您怎么看？
曹凤岐：按照《证券法》规定，上市公司符合停牌条件的必须停牌，符合复牌条件的也必须得复牌。比如刚才提到的几种停牌，临时停牌的话，事情过去了上市公司必须复牌；至于中止交易，可能涉及到重大交易或重大资产重组，事情不是一天两天可以解决的，停牌时间相应会长一些，但也不是说上市公司可以随便长时间停牌。
A股上市公司停牌这一块还是太混乱，我参与了《证券法》起草，我知道这件事情，虽然法律有规定，但是具体的监管措施可能没跟上，比如什么情况下停牌，什么情况下可以复牌，规定的不太具体，所以有些上市公司就钻了这个空子，这就会对投资者和市场造成很大的负面影响。
网易研究局：为什么比较成熟的市场，比如美股、港股，他们的停牌现象比较少呢？
曹凤岐：还是因为A股市场还不够规范，成熟的资本市场都会有详细的规定。比如一些股价低于1块钱的仙股会自动停牌、停止交易，既因为有相关的法律规定，也因为他们有先进的交易监控手段，发现相关情况就能自动终止交易。平时没有重大事件的话，是不能随便进行停牌的。A股停复牌这一块比较混乱，个别上市公司想怎么干就怎么干，还需要在法律法规上予以完善。
网易研究局：那证监会和沪深交易所应该加强哪些方面的监管呢？
曹凤岐：停牌和复牌不完全是公司自主的行为，应该是纳入监管的行为。目前，证监会和沪深交易所针对停复牌有一些管理办法，还应该进一步细化，比如哪种情况的停牌，必须在多长时间内复牌，并且要加强监管。（网易财经 马莉 bjmali1@corp.netease.com）
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本文来源：网易研究局
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