5家百亿级私募三年期回报超40% 价值投资成共识

（原标题：5家百亿级私募三年期回报超40% 价值投资成为共识）

■本报见习记者 王明山

在A股震荡的三年里，股票策略性的私募基金取得了怎样的成绩呢？《证券日报》记者发现，11家股票策略类的百亿级私募基金，有10家在近三年取得正回报，5家百亿级私募回报率超40%，其中高毅资产在近三年的时间内取得了82.51%的回报率，笑傲榜首。

私募基金以其更加激进的操作风格吸引了一批风险爱好者。近日，多家百亿级私募均表示价值投资会是后市的操作主线，企业基本面将会受到更多的关注。

近三年上证综指轮回

5家百亿级私募回报超30%

今年以来A股市场的持续震荡，让百亿级私募基金的产品净值也出现了大幅回撤，《证券日报》记者根据私募排排网数据统计发现，有30余只股票策略的私募产品已经在年内亏损了20%以上，一些老牌的明显私募也出现了较大的亏损，亏损最严重的百亿级私募基金，旗下的股票策略型产品在今年以来已经平均亏损了近15%。

然而，若把时间从今年上半年拉长至近三年，百亿级私募中长期的投资能力便能够凸显出现。《证券日报》记者据私募排排网数据统计，按照6月22日披露的最近净值，11家股票策略类的百亿级私募基金，有10家在近三年取得正回报，5家百亿级私募回报率超40%。该5家私募基金分别是高毅资产、景林资产、上海保银投资、清和泉资本和北京源乐晟资产。

其中，高毅资产旗下股票策略型产品在近三年已经取得了82.51%的回报率，在所有百亿级私募中最高。私募排排网最新数据显示，高毅资产旗下共有股票策略型产品314只，其代表产品高毅邻山1号远望自2015年11月17日成立以来已经斩获了192.72%的回报率。

另外，景林资产、上海保银投资、清和泉资本和北京源乐晟资产旗下分别有170只、57只、25只和28只股票策略型产品，近三年来这4家百亿级私募旗下股票策略型产品的平均回报率分别达到56.42%、54.72%、46.77%和40.15%。

百亿级私募达成共识

价值投资成后市投资主线

在经历了今年上半年的大幅亏损后，百亿级私募虽有着不同的操作思路和投资风格，却逐渐在价值投资这一点上达成共识。

高毅资产首席投资官邓晓峰表示，企业的高增长需求已经成为过去式，市场供需结构更加平衡，企业盈利更加稳定，就目前来看，传统行业正在经历效率提升的重要阶段，各行业的龙头企业份额在不断扩大。邓晓峰认为，A股市场在未来的几年的状态，是基本面盈利推动股价上涨。

在邓晓峰看来，过去两年的资本市场是存量博弈的市场，而在今年已经逐渐转变成增量市场，会发生资金从个人投资者向专业机构投资者的过渡，而且这个过程会带来资金增量。过去几年蓝筹股盈利和估值“双升”的阶段已经结束，以后的市场模式应该是企业盈利的提升来带动股价的稳定增长。

景林资产总经理邓晓峰认为，未来盈利来源可能主要会来自于所投上市公司的业绩增长。他表示，目前有两大趋势值得重点关注，其一是中产阶级的消费升级、高端化进程；其二是中国的制造业龙头正在从国内龙头变成世界龙头。

在投资方向上，北京源乐晟资产更看好优质行业的龙头，认为总量经济的结构化会导致强者恒强，从追求增长速度要追求增长效益，也将成为市场公认的投资思路。