资金流向现分化：流入沪深300 流出中小创

（原标题：资金流入沪深300 流出中小创）

□本报记者 黎旅嘉

分析人士指出，当前整体风险偏好下降以及股指持续下行背后的一大重要因素是存量资金的谨慎情绪。不过，经过连续回调，指数方面继续下行的空间已经有限。当前市场整体估值较低，从19日资金流向来看，资金在蓝筹和成长间的分化明显。

资金流向现分化

虽然19日各主要指数均呈现不同程度下跌，但仍能从中“嗅出”分化气息。从主要指数的涨跌幅来看，跌幅最大的无疑要数创业板指，达5.76%。相较而言，上证50和沪深300跌幅稍小。这一现象背后，资金在板块上的进出是决定性因素。事实上，两市资金净流出的态势始终得不到扭转。在近两个月大盘回调向下的过程中，资金净流出现象有所加剧。

一方面，从近期整体情况看，19日242.65亿元两市净流出金额显然仍在高位，较节前金额进一步攀高。在持续回调的背景下，投资者信心的巩固与恢复并非朝夕之间。

另一方面，在两市再现净流出的背景下，中小板、创业板延续资金净流出现象。不过，在沪深300板块，资金率先实现逆转，全天净流入金额为15亿元，蓝筹与成长间的分化清晰展现在主力资金的流向上。从资金在板块的进出来看，分化短期将成为市场主基调。

从主力资金结构来看，在超大单、大单、中单和小单主力资金的进出上，资金亦存在一定差异。Wind数据显示，一方面，超大单在中小板和创业板都呈现不同程度净流出，而对于沪深300超大单的吸筹态度较明显。相对于超大单在蓝筹与成长间表现出的迥然不同，小单的操作显得比较相似，无论是沪深300、中小板还是创业板，小单均有一定净流入，这似乎从另一个侧面反映出19日的盘面并非如想象般悲观。

积极信号闪现

中信证券表示，每一波快速下跌投资者关心的其实都是若发生超跌反弹，什么品种弹性最大，会不会有风格切换，会不会有行业轮动。本轮下跌不一样的地方在于，越来越多的投资者开始认可，市场这一轮优劣分化可能是历史性的，有一批股票可能再也爬不起来。当前，在面临外部不确定的情形时，资金选择持续抱团某些细分领域，短期涨多了、估值偏高了，市场就先主线散乱然后低迷调整；估值调整到位了，市场就迎来新一波上行。

在19日盘面“大”“小”分化的背后，资金在板块上的进出同样存在分化。从涨跌幅来看，19日28个申万一级行业“全线尽墨”。从资金流向上看，包括银行、建筑装饰、交通运输在内的6个行业出现不同程度资金净流入。电子、计算机、有色金属和医药生物等板块净流出金额居前。从净流入及净流出行业的分布以及近期涨跌幅来看，可以明显发现资金在热点上的嬗变，谨慎情绪逐渐升温。

中金公司指出，一方面，投资者的谨慎情绪仍在蔓延，两市整体成交金额持续下降，增量资金入市意愿较低；另一方面，成交分化度指标已在中枢上方波动数日，虽未触发入场信号，但表明场内投资者正积极寻找相对强势板块抱团，静待下阶段主线的确认。从这一角度来看，后市价值投资者有望为市场提供支撑，这也将为中期底部的确认提供依据。