6月19日，上证综指跳空低开后全天弱势，重挫续创新低，沪指跌破整数心理关口，个股进入加速赶底阶段。两市一度仅30股飘红，近千股跌停。截至收盘，上证综指下跌3.78%报2907.82点，深成指跌5.31%报9414.76点，创业板指跌5.76%报1547.15点。两市成交4736.99亿元，较上日同期大幅放量，并终结两市连续11日成交额低于4000亿元。
中美贸易摩擦加剧是A股市场波动的直接导火索。6月15日，美国宣布对中国500亿美元商品征税，并公布最终征税清单。中国随后作出反击，宣布对美国500亿美元商品对等征税。6月18日，特朗普再次发表声明，表示“若中国反击，美国将对价值2000亿美元的中国商品加征关税”。若中美在7月6日美国征税前无法达成一致，双方爆发贸易战的概率将大幅抬升。一旦贸易战发生，由于中国对美国出口占比较高，中国行业利润和GDP增速均将遭受负面冲击。随之，全球市场进入避险模式。由于全球最大的两个经济体美国和中国之间贸易摩擦加剧，全球市场进入避险模式。6月15日以来，美股和欧洲主要股指纷纷下挫，韩国、巴西、香港和俄罗斯等新兴股市跌幅超过2%。
中美贸易冲突升级，标志着双方经贸磋商阶段性受挫。后续需要关注7月6日关税落地前的谈判进展，以及6月30日美国可能公布的对中国的投资新限制及强化出口措施。从大类资产走势来看，国际市场并未被避险情绪所主导，中美贸易交锋更多通过通胀预期影响资产价格。“贸易战”从预期层面转向落地的过程中，海外情绪呈脉冲式大幅波动的概率降低。
当前市场总体处于震荡寻底阶段，外部面临不确定因素依然较多。联储鹰派加息将进一步加剧全球美元流动性收缩预期，部分过度加杠杆的新兴经济体将承压；中美贸易摩擦具有长期性和反复性；信用违约风险延续致社融剧减，考虑到决策层对去杠杆态度依然坚决，货币政策暂时尚未出现转向迹象，表外和债券融资持续收紧，未来经济仍将阶段性承压；国内过高的流动性预期和当前资金面紧平衡矛盾难以调和，A股市场资金面偏紧。
目前市场情绪普遍悲观，去杠杆等政策与改革带来阵痛的同时也在为更加稳健的中长期环境创造条件，短期市场仍有可能继续消化利空，但当前位置市场机会风险匹配具备吸引力，下半年市场走势可能呈现先抑后扬走势。考虑到短期内风险偏好的压制因素仍难解除，当前国内市场的首要任务仍在于扛过压力测试，尤其要规避杠杆压力较大的板块和个股。长线视角来看对市场亦不宜过度悲观，一方面短期阵痛外要看到债务清算对于利率分层和信用体系构建的益处，另一方面最新决策层动态显示政策对冲已在路上。调整压力释放后可关注金融地产龙头以及优质成长的配置机会。
本文来源：网易财经
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