油价静待6月OPEC会议 多空观点交织未来走势难测

（原标题：油价静待6月OPEC会议，多空观点交织未来走势难测）

汇通网讯——市场正在等待6月22日召开的OPEC会议，而分析师就未来油价走势持有不同观点。部分分析师认为，OPEC下半年可能增产、美国页岩油产量飙升、以及石油需求的减少将导致油价下滑。另外一批分析师认为，全球库存降至目标水平、委内瑞拉，利比亚，尼日利亚的石油产量下滑、以及美国二叠纪盆地的管道瓶颈将推高油价。

随着市场等待6月22日召开的 OPEC会议，油价目前处于震荡整理的观望状态。虽然此次会议的结果将几乎完全控制油价近期的走势，但分析师对未来油价走向持有完全不同的观点。

以下是看多油价和看空油价分析师们各自给出的理由：

看空油价的理由

油价已从每桶80美元的高位回落，其直接原因是因为市场再次认为OPEC将在今年下半年增加石油产量。 实际上，推动油价下跌的唯一最大因素是OPEC石油供应的大幅增加。

然而，OPEC和 俄罗斯并不是唯一对油价起作用的因素。其他一些因素可能有助于控制2019年左右的油价。

首先让人想到的是 美国 页岩油供应的飙升。自今年年初以来，美国页岩油产量增加了约80万桶/日，这是一个惊人的数字。

美国二叠纪盆地的基础设施限制是真实存在的。但到目前为止，该因素并没有降低石油产出。美国 能源情报署预计，美国6月份的产量将较上月增加8万桶/日。在2018年，美国的平均产量可达1080万桶/日，但不会就此止步。美国能源情报署预计，2019年美国的石油产量将猛增100万桶/日，平均产量达到1180万桶/日。

国际能源机构预计，今年石油需求增长至少140万桶/日，但是非OPEC成员国（主要是美国页岩油）的供应将增长200万桶/日。2019年的情况也是一样：石油需求再增长140万桶/日，非OPEC产油国的石油供应将增长170万桶/日。这些数据表明，美国和其他一些OPEC的产量增速远远能满足全球需求增速。

这些数字本身就发人深省。一旦OPEC产量增加100万桶/日，从明年开始，市场就会开始处于供应充足的状态。 摩根大通在一份报告中写道：“尽管在2018年下半年，地缘政治紧张局势和持续存在的石油供应中断风险仍是上行风险，但我们认为，油价将在年底前下调，2019年仍将依然受到限制。”

石油的需求也存在一些风险，不仅仅是油价上涨对需求造成的冲击。今年5月，因为油价高企，国际能源署将石油需求下调了10万桶/日。新兴市场的经济可能出现放缓，这可能拖累石油需求增长。过去几个月，阿根廷、土耳其和巴西等国的货币出现动荡。阿根廷寻求IMF的援助，巴西因高油价引发了全国范围的罢工，国家处于暂时瘫痪状态。

此外， 美联储正在实行加息，这对负债国家构成压力，令他们更难偿还债务，其货币相对美元出现贬值的情况下尤为如此。这绝不是意料之中的结果，但经济衰退可能会降低对石油的需求。美银美林表示，由于新兴市场的危险，2019年油价可能会跌至60美元/桶。

看多油价的理由

对于看多油价的分析师来说，油价上涨的理由更为明显。 全球石油库存已经回到五年平均水平。在过去18个月的大部分时间里，OPEC减少的石油供应超过180万桶/日。

但油价上涨的前景要归结于几个地区的严重停产，委内瑞拉首当其冲。这个南美国家今年的石油产量已经减少了35万桶/日，而且还在加速下降。委内瑞拉国家石油公司在加勒比地区的炼油厂和储藏设施运作受到康菲石油公司的干扰。此外，委内瑞拉石油设施因为破旧，其产量因此受限。

因为没有足够的存储空间，升级的设施不得不关闭，而委内瑞拉已经下滑的石油产量将不得不继续缩减。且无论如何，该国的港口无法处理委内瑞拉国家石油公司向其客户承诺的出口量。这可能导致委内瑞拉宣布遭到不可抗力。最终，委内瑞拉5月份的平均石油产量为139万桶/日，正迅速降至100万桶/日的重要心理关口。谁也不知道未来是否会继续下滑。

但是，供应中断也在其他地方隐现。由于美国的制裁，伊朗的石油供应量可能减少50万-100万/日，尽管这种情况存在很大的不确定性。

与此同时，有报道称，由于敌对集团之间的冲突，两家利比亚最大的石油港口本周已停止装载石油。多年前，利比亚的政局不稳定和内战重创了该国的石油产量。自那以来，这个数字已恢复到大约100万桶/日，这一数字基本上是一年前的两倍。但是，最近的冲突提醒人们，不能对利比亚的石油产出做出假定。

尼日利亚的石油出口也在下降，因为一条重要的输油管道已经关闭。外媒估计，尼日利亚的石油出口可能从6月份略低于180万桶/日的水平，降至7月份的143万桶/日。此外，尼日利亚邦尼轻油出口油库可能遭遇不可抗力影响。

OPEC可能会增加石油产量，但产量的增加甚至可能无法抵消供应中断的影响。沙特和俄罗斯的适度增产可能被其他国家产量下滑所抵消，尤其是这两种情况同时发生的话。

阻止油价升至100美元/桶或更高的唯一因素是美国页岩油的产出前景。的确，这些预测令人印象深刻，但如果美国的页岩油产量不能达到预期水平呢？

至少在2019年，二叠纪盆地的管道瓶颈可能会限制石油产量的增长。二叠纪盆地的管道基本处于充分运作状态，而米德兰 原油的折扣幅度很大。目前尚不清楚这些情况将如何发挥作用，但如果美国的页岩油开采不足，市场可能会发现缺乏石油。

当OPEC耗尽大量闲置产能时，这就成了一个严重的问题。现在提高石油产量可以保持市场供应充足，但这是以闲置产能为代价的，而闲置产能可能会在明年降至危险的低水平。

对冲基金经理Pierre Andurand在本月初接受采访时表示：“现在情况变得有趣了。我们正处于长达数年的牛市之中。我们今年可能看到油价升至100美元的高位。在2020年至2021年，油价可能超过150美元。”