涨价函纷至沓来 5只造纸龙头股或迎配置时点

（原标题：景气度高企涨价函纷至沓来 5只造纸龙头股或迎配置时点）

■本报记者 莫 迟

5月份以来造纸行业再度迎来集体涨价，据记者不完全统计发现，仅在月内造纸业便有数十份涨价函相继发布，其中也不乏山鹰纸业等在A股上市的行业龙头企业。

对此，分析人士表示，造纸业主要产品价格的上涨主要基于两大逻辑，一方面，受环保强监管态势延续影响，季节性限产以及落后产能的不断出清，推动造纸行业供给端持续收紧，供需结构得到进一步改善；另一方面，原材料的上涨带动企业采购成本的提升，在对纸制品价格形成支撑的同时，也强化了龙头企业提价的诉求。综合来看，主要产品价格不断提升叠加人民币汇率的强势表现，使得近年来造纸行业景气度得到显著提升，在纸价上涨逻辑持续发酵的背景下，行业及龙头企业的基本面回暖态势也有望得到延续，投资机会值得密切关注。

事实上，今年以来造纸业主要产品依然保持着增长态势，而反映到上市公司一季报上，是行业整体营业收入的显著增长。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，今年一季度造纸行业29家上市公司中，有25家公司营业收入均出现同比增长，占比86.21%。其中21家公司一季报报告期内营业收入同比增幅均超过10%，九有股份营业收入同比大增350.07%，此外，合兴包装（76.10%）、山鹰纸业（60.60%）、安妮股份（54.55%）、宜宾纸业（52.07%）等公司今年一季度营业收入同比增幅也均超过50%。

从盈利的角度看，虽然原材料成本的上行一定程度上限制了企业的盈利增幅，但一季报报告期内仍有15家造纸公司实现归属母公司净利润同比增长超过30%，业绩表现出色。具体来看，岳阳林纸（938.45%）、美利云（191.04%）、顺灏股份（156.16%）、青山纸业（117.85%）、银鸽投资（117.84%）、贵糖股份（114.33%）、宜宾纸业（103.44%）等7家公司一季度净利润同比增幅均超过100%，此外，包括合兴包装、美盈森、太阳纸业、山鹰纸业、安妮股份等在内的8家公司报告期内业绩增幅也均在30%以上。

估值方面，截至目前，晨鸣纸业（7.20倍）、博汇纸业（7.69倍）、景兴纸业（8.69倍）、山鹰纸业（8.88倍）、华泰股份（8.97倍）等5只龙头股最新动态市盈率均低于10倍，具备极高估值安全边际。而分析人士也表示，尽管2017年造纸板块实现了不俗的市场表现，但当前股价仍未能充分反映出行业龙头企业良好的基本面，在行业延续高景气度的背景下，低估值龙头股中长线配置机会或已来临。

通过梳理发现，各大机构也普遍看好造纸板块的投资机会，其中，中银国际证券表示，在未来两年国际纸浆新增产能有限的情况下，木浆的涨价仍然具有持续性，进口木浆的价格走势后续会呈现稳中见升态势，同时也将提升龙头企业盈利的持续性，个股方面，建议全年布局盈利增长持续性强的文化纸龙头企业太阳纸业。