这家公司某领域芯片全球领先 去年净利润增536%

（原标题：去年净利润增长536% 拥有全球第一家多模物联网无线连接芯片的芯片公司）

来源：一地基毛

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4月24日，55家投资机构调研华胜天成，其中包括南方基金、中邮创业基金、博时基金等。机构较为关注公司2017年年报相关事项以及芯片业务的发展规划。

调研机构列表

调研摘要：

问：现在国家对集成电路支持力度很大，未来，我们会不会对泰凌加大投入？从上市公司角度会不会有更多的支持？

答：无论华胜天成，还是其他股东抑或后续有可能加入的其他战略投资者，我们都会从各个维度去支持泰凌以期其有更大的进步。中国是泰凌的主要市场，考虑到欧?美市场的高利润，泰凌也会增加这两个市场投入力度。

问：泰凌公司收入和利润情况如何？是独立IPO还是并入华胜天成？

答：对于2017年泰凌的市场开拓力度，我们作为投资方表示满意，他们也完成了规定的业绩目标。对泰凌来说，最需要的是有一个好的发展平台，推动其产品线迅速?扩充起来。未来，泰凌是选择自主上市还是并表进华胜天成要看国家政策，也要看泰凌自身的发展，需要综合考虑多方面因素。

问：2017年公司云业务增长迅速。工业安监、智慧物流、智慧零售、智慧旅游四朵云业务的营收、利润及人员情况如何？2018年公司收入增长的具体来源？

答：2017年公司云计算业务板块收入共计8.09亿，四朵云中收入占比较大的是零售云，主要来源是海外公司GD承担的零售云市场，涉及金额为3.56亿元左右。2018年GD承诺收入约9000万美元，较2017年有大幅增长，将对2018年公司云计算业务板块整体收入贡献颇多。同时，华胜天成集团拥有的2万多客户对云计算相关产品和服?务的需求也在快速增长，这也是云计算业务增长的重要来源。2018年公司营业收入预算数为60亿元左右，公司不追求收入绝对数字的增长，传统业务和云计算业务就?好比草本经济和木本经济，我们希望能够长期地、持续地为我们的客户服务，将草本业务做成木本业务，成为行业客户实现数字化转型的赋能者。同时，公司集团内?部也推出业绩倍增奖励机制，鼓励团队以业绩倍增为目标去拼搏。

问：公司对泰凌芯片的竞争力怎么看？未来市场占有率如何？

答：泰凌拥有领先的物联网芯片研发技术、核心专利，业务毛利率水平也较高，泰凌的芯片实现了高集成度、高性能和低成本的解决方案。同时，泰凌是全球第一家推出多模物联网无线连接芯片的芯片公司，能够做到单芯片可支持多种标准，拥有支持多点的实时状态回传、多节点无延时开关控制的关键技术。泰凌志在打造拥有?完全自主知识产权的国产芯片，推进“中国芯”的国产化替代。泰凌以盛博士为代表的技术和管理团队，具有丰富的世界级芯片公司高层工作的经历，他们的专利和?产品在全球范围内都处于领先水平，尤其是在智能家居和消费电子领域享有盛名。其领先的技术能力，以及在全球市场的客户认可度，一定程度上为他们和其他竞争?者之间筑起了护城河。

问：公司的战略布局需要在人员、研发上加大投入。但2017年报中研发投入似乎没有增长，如何看待研发投入？

答：从财务维度来看：2017年公司研发投入约2.35亿。公司前期关于软硬件产品的研发投入较多，陆续已经进入销售阶段。2018年我们将围绕战略，进行核心技术攻?关，尤其要在云计算为核心的一站式综合交付方案方面进行重点研发投入。从战略部署的更广义的角度来看，研发结构发生了变化，最早是投入到集成业务，现在投?入的是云计算业务；同时，公司投资并购相当于以另外一种方式快速获取技术，比如公司并购GD获取了云计算、大数据和人工智能技术，投资泰凌微电子获取了物联?网芯片技术等，这些产生的商誉或者支出的资金从广义角度也应该属于研发。

华胜天成（600410.SH）：归母净利润增长536%，云计算业务发力

报告类别:公司研究 来源:新时代证券  作者:田杰华

2017年年报：营业收入为54.31亿元，同比增长13.15%；归母净利润为2.28亿元，同比增长536.96%；扣非净利润为1.00亿元，同比增长668.95%。

企业IT系统解决方案实现收入45.79亿元，同比增长1.16%，毛利率13.32%，同比减少3.21个百分点；

云计算产品及服务实现收入8.09亿元，同比增长253.06%，毛利率34.88%，同比增加5.33个百分点。

2017年是公司战略转型关键期，收购GD公司并大力拓展云计算：公司业绩增长主要系云计算快速增长且毛利率较高，以及收购的GD公司的并表贡献；非经常性损益主要来自于公司让渡兰德网络的控制权，报告期投资收益达3.58亿元，同比增加616%；公司整体毛利率为16.56%，同比减少0.60%，主要系传统业务毛利率减少了3.21个百分点；期间费用率为17.68%，同比增加1.7个百分点，主要系GD公司并表及借款增加所致。

推进“一个核心+四朵云”发展战略，云计算业务逐步发力2017年，公司围绕“连接+平台+智能”布局全链核心技术和产品，目前已经拥有物联网芯片、云计算基础软硬件和云管平台、大数据实时分析等核心技术产品。同时公司对云计算相关业务进行了整合和提升，形成智慧安监、智慧物流、智慧旅游、智慧零售四朵行业云，报告期公司云计算业务规模增长迅速，一方面拓展海外零售行业云业务带来收入3.56亿，另一方面自主品牌“天成云”收入增长97.83%，云计算业务营收占比从2017H1的8.83%增长到2017年年报披露的15.01%。

投资建议：预计公司2018-2020年的利润分别为2.83、3.69和4.72亿元，EPS分别为0.26、0.33和0.43元，维持“推荐”评级。