港股方向尚不明朗 尚未摆脱弱势格局

麦格理资本股份有限公司 林泓昕

承接上周五跌势，周一港股低开后最多跌逾200点，其后金融股走出小幅反弹行情，给大市带来支持，跌幅收窄。恒指本月中旬升至31000点水平遇阻回落，上周初还考验过30000点关口支撑，短线仍维持弱势整理，或暂以30000点至31000点做区间震荡。港股后市主要留意四个因素，包括贸易摩擦进展、资金流向、地缘局势及A股与美股走势等。

港股通资金流方面，近期资金倾向北进南出，沪市港股通上周五个交易日中有四日都是净流出格局，全周净流出约39亿元人民币。资金主要北上捞货，单是上周三中国人民银行宣布定向降准当日，沪股通及深股通即合计共净流入约73亿元人民币。本周一市场继续呈现出北热南冷局面，北水避险流出港市，对短线港股反弹不利。不过，内地A股若能率先企稳，后市对港股或能形成带动效应。

纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于同期港股大市震荡走低，港股通个股多数下跌，其中，累计上涨个股仅116只，下跌个股达到330只。在强势股方面，芯片类个股逆市走强，华虹半导体以18.18%的涨幅位居涨幅榜首，中芯国际也累计上涨近6%；另外，在国际油价持续上涨的刺激下，能源及原材料股受到资金持续追捧，兖州煤业、五矿资源涨幅均超过10%。在弱势股方面，科技股表现疲软，瑞声科技、舜宇光学科技、中国软件国际下跌10%以上。在AH比价方面，尽管近期H股持续弱势，但内地A股表现更加疲软，导致恒生沪深港通AH股溢价指数近期持续走低，并于上周五盘中创出120.39点的近11个月新低。

市场关心的港汇问题，香港金管局近日频繁出手支撑港元，港汇有所企稳，不过香港加息压力亦渐增。资金紧缩预期下，会令市场承压，近期港市地产股即为相对弱势板块。而反观本地银行股，由于受惠净息差有望扩大，股价则表现向好。以汇丰控股为例，近期股价站稳250天线上整固多日，上周五呈向上突破，或继续挑战50天线阻力。另外，汇控下月初将公布首季业绩，资金率先于2月底起即不断收集其认购证建好仓，期间出现逾30个交易日的资金净流入。获利资金上周二起连续四个交易日作出减持，锁定利润。

近期地缘局势出现良好转机，对市场算是利好。不过，中美贸易摩擦仍限制了股市反弹空间。上周美股三大指数均受阻100天线冲高回落，较正面的企业季报也未能有效支撑大市。而内地A股亦反弹乏力，来自情绪面的压力未消散前，市场整体或仍无法摆脱弱势。

港股周一盘面，由于美股科技股大跌，尤其苹果公司股价重挫，港市科技股亦疲弱，手机配件股舜宇光学科技盘中最多跌逾8%。此外，腾讯控股股价亦积弱，早前反弹升至100天线遇阻回落后，上周续受10天线所压，更创下今年低位393.4港元。不过，腾讯弱势无损市场建多仓的决心，其认购证获得长达十个交易日净流入，并为最多资金流入对象，而部分看空资金近日亦小注买入相关认沽证捕捉股价跌势。

另外值得期待的是，港交所关于同股不同权咨询结果将于本周二（24日）收市后公布，新规将于本月30日起接受申请，若未来进展顺利，或能对其带来持续性支撑。港交所股价上周沿10天线约254至265港元波动，阻力分别于100及50天线。

港股方向尚不明朗，可以留意强势板块机会，近期石油股、本地银行股、芯片股等均曾走出独立行情。此外，本周开始将有多只重磅蓝筹公布首季业绩，包括中石化、建行、平安及中寿等，若业绩有较好表现，或能带来操作性机会。