贵州IPO辉煌隐忧：“五年魔咒”资本难题求解

（原标题：贵州IPO辉煌隐忧： “五年魔咒”资本难题求解）

21世纪资本研究院 周松清

对于贵州来说，2017年的资本市场注定不平凡。

贵州茅台（600519.SH）变身蓝筹龙头，带领蓝筹股实现价值回归，2017年内股价从年初的327.36元/股涨至年末的697.49元/股，年内区间涨幅达到113.07%，市值近乎整个贵州省GDP数值。

就在市场的眼光都被贵州茅台耀眼光芒吸引时，2017年贵州省的IPO成绩也不遑多让，延续了其2016年的辉煌，再创佳绩。

21世纪资本研究院统计数据显示，在2017年贵州省实现4家企业A股IPO上市，分别是新天药业（002873.SZ）、勘设股份（603458.SH）、川恒股份（002895.SZ）、贵州燃气（600903.SH）。虽然与全国其他经济发达区域相比，这一数量还远远难以望其项背，但对于贵州而言，这已经近七年以来贵州IPO的最好成绩。

不过，尽管2017年延续辉煌，但是接下来的2018年贵州省IPO或许会再进入低谷。21世纪资本研究院统计数据发现，目前在证监会首次公开发行股票信息披露系统中递交招股书排队的贵州企业仅剩1家。

“贵州省委省政府历来高度重视资本市场的发展，近年来更着力实施企业股份制改造，加快推进省内企业上市挂牌，大力引进拟上市企业和战略投资者，全省资本市场建设取得了积极的进展。在2017年取得一定的成效后，也同样看到了后备力量空虚的问题，更在2017年初提出开展企业上市‘百千行动计划’。”4月23日，一位贵州金融监管系统的领导人士向21世纪经济报道记者表示。

超额完成三年目标

回想起在2016年之前，贵州省的IPO经历五年的真空期，无一家企业实现IPO上市，这对于贵州资本市场的发展是尴尬的，因为在此之前的2005年至2010年之间，其也同样面临相同的处境。

2005年黔源电力（002039.SZ）登陆中小板市场后，整整五年，贵州企业皆与IPO无缘，直到2010年信邦制药的IPO才就此破局。

然而好景不长，当2012年轰动一时的朗玛信息（300288.SZ）IPO后，曾掀起一场资本市场聚焦贵州板块的热潮，也成为贵州企业IPO又一轮“失语”的开端，其后整整5年时间，在沪深交易所交易大厅的开市锣前，贵州企业寂寂无声。直到2016年8月16日，贵阳银行（601997.SH）在上交所一声响亮的鸣锣开市之声，才又将贵州企业五年A股IPO“上市荒”打破，而其不仅是贵州省首家上市金融企业，也是中西部地区第一家登陆A股的城市商业银行。

“2016年贵阳银行IPO可谓是全省的重点项目，在其成功上市的背后，贵州省各级领导都为之付出了辛苦努力。”上述贵州金融监管系统的领导人士感慨道，贵州省委、省政府大力培育现代金融业，贵州省各级部门主动靠前、提供专业化服务，促进市场化嫁接、优化资源配置，全力打造良好的金融环境。

一个细节是，贵阳银行上市仪式上，时任贵州省委常委、常务副省长秦如培亲自出席。

“近年来，省领导多次带队，不断加强与证监会、沪深交易所的沟通，促进发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略政策的出台。”上述贵州领导人士表示。2016年，贵州的IPO成绩单是亮眼的，紧随着贵阳银行之后，永吉印务（603058.SH）和贵广网络（600996.SH）相继挂牌A股。

紧接着，2017年的贵州省IPO更是再创辉煌。实现新天药业、勘设股份、川恒股份、贵州燃气四家企业上市。

“这一成绩应该说实现了贵州省的阶段性目标，尤其是和贵州相对标的几个省份相比，贵州2017年IPO数量是超过了湖北、云南、陕西、宁夏、甘肃等，与四川的差距也在缩小。”上述人士指出，2015年10月，贵州省金融办曾联合中国人民银行、银监会、保监会（已合并）、证监会等在贵州分支，研究制定贵阳国际金融中心建设（2015-2017）三年行动实施方案，其中要求加强上市后备企业培育，推动符合条件的企业上市融资，到2017年，推动5家以上企业在沪深交易所上市。无疑贵州省已经超额实现目标。

同时，2018年初贵州IPO也继续创造着辉煌。

2月，贵州泰永长征（002927.SZ）和华夏航空（002928.SZ）拿到发审委批文上市，贵州IPO再次实现开门红。

“五年魔咒”的挑战

21世纪资本研究院统计数据发现，目前在证监会首次公开发行股票信息披露系统中递交招股书排队的贵州企业仅剩贵州安达科技能源股份有限公司。

不仅是证监会排队IPO企业仅剩独苗，在贵州证监局拟上市企业辅导名单中的企业也不多。

21世纪资本研究院统计数据显示，贵州证监局2018年1月辅导拟上市企业名单中，有6家企业分别是华夏航空、贵州安达科技能源、贵州威门药业、贵州三力制药、贵州东峰锑业、贵州维康子帆药业。

因为华夏航空已上市，贵州安达科技能源已经披露招股书，剩下了拟上市公司辅导期的仅有4家公司，后备力量比较空虚。

同处西部的重庆市，2017年新签订上市辅导协议的企业就达到15家，2017年重庆市金融办拟上市重点培育企业达60家。

一位西南地区证券行业人士对21世纪资本研究院表示：“2016年和2017年对于贵州省来说，IPO的成绩可谓历史最佳了，从后备力量来看确实出现了空虚，相比邻近几个西部省市都落后不少，未来两三年估计陷入低潮。不过从目前发审委越来越严格来说也不一定是坏事，可以让企业有更多时间备战。”

连续上演两次“五年魔咒”之后，间隔两年之后，贵州能否在2019年摆脱第三次陷入“魔咒”的尴尬？

“对于后备企业不足的问题，贵州省也已经深刻意识到其严重性。不仅在政策力度上给予支持，也同时对有志于上市的企业给予丰厚的奖励承诺。”上述贵州金融监管系统领导人士表示。

在2017年初的贵州省多层次资本市场发展大会上，贵州省提出从2017年开始，开展企业上市“百千行动计划”，所谓的“百千行动计划”，便是指大力推动百企上市重点培育，力争到2020年末，贵州省在境内外资本市场上市和新三板挂牌企业新增100家以上；大力推动千企四板挂牌培育，力争到2020年末，在省区域性股权市场新增挂牌企业1200家以上。开展扩大直接融资行动计划，大力推动绿色债券发行，大幅提高贵州省股权融资规模和比重，降低企业融资成本和杠杆率。

2017年8月，贵州省政府将“百千行动计划”写入文件中发布《省人民政府关于发挥多层次资本市场作用助力脱贫攻坚的意见》。

更为详细的具体安排，则是力争“十三五”期间，实现全贵州省各贫困县均有1家以上A股上市公司或新三板挂牌企业，在贵州省区域性股权市场挂牌企业不少于10家；启动扩大直接融资行动计划，力争“十三五”期间全贵州省直接融资规模比“十二五”期间翻两番、累计突破1万亿元以上，以多层次资本市场服务产业扶贫为重点，优先支持贫困县企业利用资本市场资源，拓宽直接融资渠道，提高融资效率，降低融资成本，不断增强贫困地区自我发展能力。

其实，有了前两个“五年魔咒”的前车之鉴，2016年起，贵州省就开始不断积攒拟上市企业力量，更给予了较为优厚的鼓励条例

据21世纪资本研究院获得的一份有关2016年贵州省政府专门制定出台的《省人民政府办公厅关于印发支持我省企业上市发展八条措施的通知》中便直接提到，注册在贵州省，且在A股主板上市的企业，省政府将奖励400万元；在中小板、创业板上市的企业则奖励350万元；在新三板挂牌则奖励企业50万元。

除了资金支持后备力量以外，作为西部传统贫困大省，证监会的扶贫绿色通道可谓贵州省的最大利好。

2016年9月，证监会发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》。

按照国家扶贫开发工作重点县名单显示，贵州省扶贫开发重点县达到50个，仅次于云南省的73个，和陕西省持平均居第二。

证监会发布有关战略意见之后，2016年贵州省在京沪深三地率先召开资本市场助推贵州脱贫攻坚暨金融招商推介会，搭建专业化金融招商平台，截至目前公开数据显示，贵州共引入阳光七星等40余家省外拟上市企业落户贵州省贫困县。以遵义市为例，在2016年当年便共有8家重点引进拟上市企业迁入该市贫困县，拟借力绿色通道冲刺A股IPO。