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在央行超预期维持银行间较高流动性水平、A股市场宽幅震荡以及三月中美贸易战等诸多因素影响下，一季度债券型基金整体实现了远超银行理财产品的年化收益率。受赚钱效应影响，债券型基金逐渐受到机构和个人投资者的关注。
面对债券市场的持续升温，作为一名具有11年证券投资经验的老将，东方基金固收总监彭成军依然保持了客观冷静的心态，彭成军坦言，一季度债券收益高点有可能将是全年的高点，二季度债券市场更有可能是在受风险偏好和资金面波动情绪影响的情况下，在目前位置做区间震荡，难以出现大幅下行或上行情况。彭成军进一步分析指出，进入二季度，四五月是传统缴税大月，预计央行仍将平稳的对冲缴税给资金面带来的冲击，银行超储率将会较一季度有所下降。其次，资管新规最后一支靴子有望在二季度内择机落地，届时资管产品如何向净值化、去刚兑、去空转、去嵌套这些目标如何实施，仍将是影响市场短期走势的重要因素。
“从中美贸易战的演化视角出发，目前来看，存在极大的不确定性。但从中期来看，比较确定性的是会影响到中美，尤其是美国的通胀水平，外围经济环境持续复苏迹象明显，叠加贸易战影响，产出缺口将进一步扩大，而就业方面，失业率接近自然失业率，小时工资存在较大的上行压力，贸易战对通胀的催化可能会影响到外围市场的加息进程。”彭成军表示，综合来看，一季度资金面的超预期宽松带来的债券收益下行，在二季度这一因素将会弱化，但即使出现阶段性的资金紧张,紧张局面也将会明显弱于2017年。
从微观视角出发，彭成军明确表示，当前收益率曲线可能会继续维持陡峭化，中高评级信用债利差受资金面边际宽松影响仍有进一步收窄空间，低评级信用债仍将继续保持很差的供需关系，建议规避。
本文来源：网易财经
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赵强_NF3972
