统一难掩主业颓势 专家认为收缩战线是为"保帅位"

2018-04-12 00:00:00 来源: 证券日报(北京)
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(原标题:统一企业中国难掩主业颓势 专家认为收缩战线是为“保帅位”)

在经历了连续4年业绩低迷后,统一企业中国控股有限公司(下称:统一企业中国)终于交出了一份2017年营收净利双增长的成绩单,然而这份看似亮丽的财报并未刺激到公司股价的上涨,因为靠“节流”换来的净利润增长,投资者并不看好。

方便面业务下滑

根据统一企业中国年报显示,在报告期内,公司实现营收212.965亿元,同比上涨1.5%;净利润为8.782亿元,同比增长44.6%;公司毛利率33.1%,同比下滑1.3个百分点。

查看公司的两大主营业务数据显示,方便面和饮料的销售金额分别为81.62亿元和124.65亿元,分别下降0.7%和增长2.3%。

值得一提的是,在公司营收同比增长1.5%,毛利率同比下滑1.3个百分点,两大主业一个下滑0.7%,一个增长2.3%的数据支撑下,统一企业中国的净利润却增长44.6%,而其在去年上半年还深陷业绩低迷,那么,究竟是谁支撑起统一企业中国全年利润增长44.6%呢?

财报显示,统一企业中国2017年销售及市场推广开支同比下降11.9%至51.54亿元,而2016年为58.49亿元,同比减少了6.96亿元。另外,公司的行政开支同比减少了1.1%,由2016年的9.99亿元下降至9.87亿元。

按照性质划分开支来看,统一企业中国去年削减了约4.53亿元促销及广告费用的开支,另外,公司员工福利开支,包括董事薪酬,去年也减少了1.51亿元。

在业内人士看来,公司此举可能在短期内给销售额带来一定影响,并保证了盈利能力的提高,仅从这一层面看,削减促销及广告费用的策略短期是成功的。

统一企业中国去年节约开支来增加公司的盈利能力一事,公司也在年报中提到,“管理层营业费用控管得宜”。

值得一提的是,与竞争对手康师傅相比,统一企业中国的年报数据则显得暗淡。

康师傅年报显示,去年公司实现营业收入589.54亿元,同比上涨6.07%,实现净利润18.19亿元,同比上涨56.59%。其中,饮料业务上涨幅度为6.96%,方便面业务同比上涨了4.91%。其两大主业的涨幅均超过统一企业中国。

对此,中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬接受《证券日报》记者采访时表示,康师傅的市场广度、渠道深度以及对终端的掌控要比统一企业中国强,这也是康师傅2017年业绩亮丽的重要原因之一。

在朱丹蓬看来,统一企业中国去年大手笔裁员,把开工率不好的工厂关掉,走轻资产之路,这是统一企业中国“新帅”刘新华在看到主业营收增长难的情况下做出的要利润的决定。

“公司靠出售资产、压缩促销、广告费用来节流,没有爆款产品出来支撑,未来的发展非常危险。”朱丹蓬表示,没有开源只有节流的企业不具备长期发展的核心竞争力。

在香颂资本执行董事沈萌看来,企业的成长必须依靠开源,只节流企业发展步伐不快,但相对而言抗打击能力也较强。“统一企业中国企业中国的经营模式相对保守,在业绩波动方面比康师傅更安全,包括从资金做现金管理上也可以看得出公司的经营风格。但毕竟统一企业中国主打的市场竞争压力大、发展潜力小,因此业绩表现较差。

求利润或为保“帅位”

2017年,统一企业中国部分工厂停产且裁员4000人的消息曾引发业内的高度关注。同样在这一年,统一集团以约13亿美元现金的价格出售与星巴克在中国华东市场合资企业的50%股权。

对此,朱丹蓬表示,星巴克脱离统一集团,对于双方来说,都是一个各取所需、双赢的局面。一方面,星巴克收回统一集团的股权后,直接掌控了中国的市场,一些决策会更加快速。另一方面,统一集团目前处于再投资的阶段,出售星巴克,可以使公司的现金流更加聚焦。

其实,近几年来,统一企业中国的业绩一直不太理想。从统一企业中国2013年-2016年的业绩报告来看,公司业绩增速明显放缓。

2017年,统一企业中国凭借饮料业务上涨以及大手笔的压缩广告开支、压缩行政人员开支来保住业绩增长的同时,在缺乏爆款产品支撑的情况下,饮料行业的复苏也是成就其业绩增长的因素之一。

根据统一企业中国业绩报告显示,公司的饮料事业收益为124.7亿元,同比增长2.3%。阿萨姆奶茶、统一绿茶以及统一冰红茶恢复增长。其中,茶饮料营收为59.64亿元,较同期增长0.8%;果汁事业收益取得20.39亿元;奶茶品类也出现了销量回暖,恢复正增长。

对此,朱丹蓬分析称,统一企业中国业绩回暖总的来说归根于整个行业的复苏,基于整个新生代消费人群人口基数红利不断增加。“不过,对于这些企业来说,在未来的整个产品同质化的饮品市场如何做到更大更好,是众多饮品企业需要解决的难题。”

对于未来,朱丹蓬预测,“从长远来看,统一企业中国的市场格局、产品组合、以及经销的套路难以支撑企业的快速发展,今年,企业营收不会有大的变化,利润上还会继续高举’节流’大旗,因此,统一企业中国的2018年依然追求稳步发展。”

但是,纵观整个方便面和饮料市场,康师傅作为全国品牌,其霸主地位目前无人能撼动,但是,在日清食品方便面的扩张之下,统一企业中国的市场正在被日清侵蚀。

根据日清食品公布的2017年财报显示,2017年,中国业务收入由146.1亿港元增加至151.6亿港元,较2017年上半年的负增长有所好转。

“从经销商和市场来看,日清食品方便面的扩张,对统一企业中国造成致命的打击。”朱丹蓬表示,日清方便面抢不到康师傅的份额,那么就会捡软柿子捏。

“一边是霸主康师傅的不断扩张,一边有新进者日清食品的抢食,统一企业中国在夹缝中生存,当他人都在发力时,其还一味地收力是错误的,这是刘新华在保帅位,对企业长期发展不利。”朱丹蓬如此表示。

对于统一企业中国大手笔“节流”以及对方便面业务下一步的战略举措等问题,截至记者发稿,统一企业中国也未给予回复。

杨倩 本文来源:证券日报 责任编辑:杨倩_NF4425
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