网易研究局NO.220
作者|杨东
我个人早就在2014年底提出来互联网金融的核心本质是众筹金融。无论P2P还是众筹股权还是债权保证,比特币都是打破边界，去中心、多中心、分布式实现点对点的链接。这样一种形态，它是改变了以往本来社会几百年的金融的机构为中心或者中心化的交易所为中心的这样一个金融的形态，那么通过技术尤其是通过区块链技术，它真正实现去中介甚至去中心，甚至多中心、分布式、点对点的架构。所以我一直认为，众筹应该是我们鼓励的一个金融的发展方向。很遗憾我们过去的中国的P2P都没有很好地把这一块用起来，区块链技术刚好实现了我提出的众筹的模式的真正的实现。以往的互联网金融，更多像支付、余额宝、保险等等，都是在金融的边缘，更多去构建很多新的中国的互联网金融科技的业态，包括腾讯、包括蚂蚁，都做得非常好。但是到了2017年，我感觉互联网金融，金融科技，真正渗透到金融的核心的本质，核心的业务。所以光靠大数据、人工智能还不够，必须有区块链技术，才能真正去实现这一波的金融的真正的变革。
通过众筹的模式，只是解决资产端的可信，但是你还是走PE、VC的道路，这条路太长了。能不能直接进军ICO，降低了中间的成本，直接可以在全球范围之内进行区块链的融资，这本身还是一种新的创新、新的趋势。只不过由于没有监管，所以它在法律上具有不合规性或者违法性。但是这样一种模式本身，符合了可以克服传统资本市场的痛点，能更多地给创新者、创业者有更低成本、更高效率的融资的工具，而区块链能帮助这样一种过程加快。但是正是因为这个速度太快，正是因为这样一种模式过于创新，而且这个创新完全符合，大家可以看十九大报告当中，专门有个词叫做颠覆性技术，而区块链技术就是属于颠覆性技术，这个颠覆不光是颠覆技术本身，而是颠覆传统的制度甚至法律，金融的核心，资本市场我们更需要去看到区块链未来广泛的应用场景，它能够颠覆我们很多的传统的金融包括其他很多痛点。我前几天在中央电视台跟白岩松有对话，身份证丢了，别人拿你身份证照样可以做违法的贷款问题，有的人在农村收集几百个身份证做违法的融资等等。基于个人账户可信的信用体系没有解决起来，区块链技术能更好地解决这些痛点。只不过，可能时间需要有个周期，另外区块链技术本身还不是特别成熟，所以还需要进一步去完善，使得这个基础更加完备。但是这个趋势我们相信毫无疑问，必将是一个颠覆性的，改变人类社会过去几百年的金融体系，甚至我们人的生活、交易的信用体系的根本性的技术。
我非常理解央行为什么禁止ICO，禁止比特币交易所，的确这种创新的融资模式缺乏监管。因为它的确太好了，所以坏蛋用起来更方便，而且又是没有监管，所以坏人就抓住漏洞，他就比好人用得更快，这是必然的趋势。所以我们坚决加以禁止，这是好的，我觉得是必须的。对于区块链的ICO的创新，它有时候禁不掉或者打不死，跑到海外去了，或者说以另外一种方式在生存发展，这是一个新的挑战、新的问题。所以这里头我是同意币圈、链圈，实际上可以分开的。踏踏实实把区块链应用在实体经济，应用在各种场景，完全是可行的。虽然这个过程可能漫长一点，短期内包括区块链技术本身没有得到很好的利益回报，但是它为生态构建打下非常好的基础，为长期回报做了非常好的铺垫。
所以如果在资本市场的融资方面，有一些创新，包括资本市场本身能够做一些更大胆的改革，那么会和区块链结合更加紧密，就如同我刚才提出的众筹能够和区块链有更好的结合，不一定是ICO，但是也是一种方式来进行结合，恐怕也是一种方向。
当然最近启动了2018年的股权众筹试点管理办法，通过证监会的试点，包括全国人大，正在做的证券法的修改，实际上我们可以在合法的范围之内，允许一部分把区块链应用在资本市场融资上面的场景。股权的众筹，如果能够合法推出的话，实际上可以满足一部分原来的币圈的做区块链项目的融资需求。
杨东系中国人民大学大数据区块链与监管科技实验室主任，整理自其在北京大学光华管理学院2018金融科技与区块链创新论坛的发言。
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