上市三年联想控股业绩连续正向成长 资本动作加快

（原标题：上市三年联想控股业绩连续正向成长 资本动作加快被投企业价值趋显性）

2018年3月27日，联想控股正式对外发布2017年全年业绩，年内实现营业收入3162.63亿，同比上涨3%；归母净利润50.48亿，同比上涨4%。上市三年来，联想控股实现业绩连续正向成长。

战略投资业务，五大板块营业收入均实现增长，其中金融服务、创新消费与服务、农业与食品三大战略聚焦板块与去年同期相比，营业收入分别上涨130%、32%和52%；财务投资业务，三大基金归母净利润贡献41.28亿元，同比增加42%，在管基金总规模近1100亿，多家投资企业于2017年登陆资本市场。

具体分板块来看，营业收入增长最为迅速的金融服务板块实现收入36.38亿元，归母净利润16.46亿，成为战略投资领域中贡献最大的板块，也显示联想控股在金融服务领域的布局深耕已取得实效。其中，正奇金融营业收入11.80亿，净利润8.39亿同比上涨16.37%，“投贷联动”成为新的利润增长点；君创租赁营业收入7.19亿，净利润1.80亿同比上涨122%，2017年君创租赁启动交通物流和小微企业融资租赁业务，快速增长态势有望持续；从拉卡拉集团分拆出的考拉科技营业收入17.28亿，净利润4.57亿，较同期分别增长472%和916%；外界持续关注的投资控股卢森堡国际银行的相关审批也在推进之中，如能审批通过，联想控股金融板块的体量将实现跨越式成长，成为IT板块之外新的支柱资产，公司整体价值和财务稳健性将有效增强。

农业与食品板块延续良性发展，2017年该板块收入同比增长52%至人民币49.62亿元，归属于本公司权益持有人净利润同比增长231%。年内，佳沃集团完成整体架构整合，重点打造了水果和高端动物蛋白两大生鲜供应链，目前业务已经涵盖水果、动物蛋白、深加工食品等领域，联想控股在该板块的持续投入已进入收获期，品牌和渠道均呈现持续优化的态势，未来有望持续供给更大盈利。

创新消费与服务板块收入同比增长32%至人民币28.10亿元。2017年，联想控股在创新消费与服务板块仍进一步丰富投资组合，控股性投资中高端直营连锁幼儿园集团三育教育，实现在教育领域的布局；战略投资东航物流，参与国企混改，布局航空物流领域。从联想控股的一系列动作和板块企业的表现来看，创新消费与服务板块无论是企业构成还是业务扩张都尚未定型，在中国消费升级巨大机遇的持续推动下，该板块可能会是联想控股变化最多的板块。

外界普遍认为联想控股自身偏传统两大板块，IT板块营收2993.63亿元，同比上涨6%，仍是联想控股营业收入的主要来源，录得亏损虽然有类似美国税改这样的外部因素影响，但其仍面临大的挑战，利润成长上的发力尚需要进一步观察。新材料板块，联泓集团营业收入达到48.76亿同比增长4%，公司产品结构进一步优化，其中聚丙烯、EVA、EOD等多个细分产品市场占有率位居全国第一，联泓新材料也成功引入中国科学院控股有限公司战略投资后，全面接入中科院核心技术与相关科技资源。另外，据悉联泓新材料已具备上市条件。

战略投资业务外，联想控股另一大重要动力的财务投资业务，无论是营业收入还是利润贡献皆保持较快成长。报告期内君联资本完成60个新项目投资，21个项目实现退出，8家被投企业成功上市；弘毅投资获批公募基金牌照，投资领域扩充，在国企改制、跨境投资领域领先地位基础上，地产金融试车成功；联想之星报告期内完成境内外投资项目超过50个，63家被投企业完成下一轮融资，7个项目实现退出。从近年来的财务数据也能看出，财务投资业务一直为联想控股提供可观的利润贡献，其应对不同经济周期和政策环境的稳定性也得到了市场的验证。

联想控股港股上市三年以来，整体业绩一直保持稳健增长。双轮业务和动态优化投资组合的策略，在经济走势和行业趋势复杂多变的局面下，有效保障了企业价值正向提升。在财务投资业务持续贡献利润的同时，战略投资业务以自身项目、板块及整体组合的多维视角出发，通过搭配长短周期行业、轻重资产、传统和创新业务进行资源配置。

同时，“双轮驱动”的特有模式为联想控股增量业务带来了较大想象空间。2017年，联想控股分别联手旗下基金君联资本和弘毅投资，战略投资东航物流，控股三育教育，实现航空物流和教育领域的新布局，交易结合了双轮业务的各自优势，实现共赢，也是继神州租车、拉卡拉、德济医院之后新的协同项目，或将成为联想控股布局新产业的趋势，有望对联想控股，特别是其创新消费与服务板块的发展产生更大的推动力。整体而言，联想控股战略投资业务的投资组合已更趋健康，“管控提升价值”和“双轮驱动优势”将持续支撑联想控股业务基本面，企业价值也有望日趋显性。

从投资者的角度，在看到联想控股业绩持续稳定增长、观察其战略方向上能否培育出大体量可持续的利润增长点之外，资本运作上的动作也应是关注焦点。2017年，联想控股动作较为频繁，包括佳沃股份通过并购获得A股上市平台、丰联酒业资产注入上市公司老白干、拉卡拉申请A股IPO等，而2018年6月，联想控股在港股上市将满三年，满足了子公司独立分拆上市的条件，资本运作步伐有望加快，使其价值通过公开市场进一步释放。