图：富力地产业绩会 来源：网易财经（张艳丨摄）
网易财经3月21日讯 9个月前“仓促”决定的一笔大收购，给富力地产（02777.HK）的净利润带来意想不到的效果：2017年，富力净利润暴增204%至214.2亿元，其中130.83亿元是收购万达酒店产生的一次性收益，贡献比例高达64%。扣除一次性收益后，净利润仅比去年增长18%。
一次性收益131亿 经营利润仍亏损
对于这笔划算的买卖，带队列席富力地产2017年业绩会的联席董事长李思廉津津乐道:“买的时候就是按照账面价值打了差不多6折，所以产生了131亿的一次性收益。”
富力2017年年报显示，按70间酒店及一幢办公楼的总价约人民币181亿元计算，每间酒店支付的平均价格仅为人民币2.55亿元，远低于自建酒店4.3亿元的平均成本。
值得一提的是，富力旗下包括万达酒店在内的酒店运营业务仍然是亏损的，2017年全年亏损1.46亿元，比上半年1.83亿元的亏损幅度有所收窄。
但这在李思廉看来并无大碍。他认为酒店资产的价值在于稳定和充足的现金流，“（万达酒店）产生的正向现金流超过8亿元，足够支付我们借贷的利息。”但他也强调，未来有信心通过有效经营让酒店业务扭亏盈利。
回顾去年7月，万达和融创的世纪交易突然杀出富力，三方累计高达637.5亿的交易数字震惊了业内，其中富力199亿元接盘万达77间酒店（截至今年1月已交割70间，详见网易财经此前报道）一度引发外界对其“消化不良”的质疑。
但从目前的财务数据看，这笔收购并未带来明显的资金压力：其一，负债率不升反降，网易财经计算出富力2017年的负债率为78.23%，略低于2016年的负债率79.31%；其二，现金储备近200亿，其2017年的现金及现金等价物为196.71亿元，虽比2016年的253.06亿元降低了3成，仍然不低，但这两个数字也说明整个2017年的现金流出是大于流入的；其三，融资成本逐年降低，2015、2016和2017年的融资利率成本分别是7.83%、6.25%和5.12%。
不过，李思廉也表示，随着今年行业整体融资环境的收紧，2018年的利率成本会升高，但是他们寄希望于“等酒店资产日趋成熟后,可创造获取低成本及较长贷款的资产融资机会”。
去年收购耗资764亿 今年或切换风格
整个2017年，富力“买买买”的战果丰硕，除了万达酒店及一处万达写字楼之外，还耗资584.3亿元在53个城市收购了81幅地块，新增可售面积1811万平方米，仅这两块动用的资金就高达764亿元。
进入2018年，富力仍然活跃在并购市场，继续拿下万达位于伦敦ONE项目60%的股权，据相关公告，富力需支付的对价约为21.14港元（人民币约）。该项目是万达集团首个海外项目，计划投资10亿英镑，创下了中国开发商在欧洲项目的体量之最，是两栋紧挨泰晤士河畔的顶级超高层豪宅，还配超五星级酒店。
与此同时，昨天媒体爆出，富力收购海航集团旗下位于海口大英山国际旅游岛的CBD项目，对此，富力地产的相关负责人表示“一切以公告为准”。
截至目前尚未有相关公告发布，但是在3月19日举行的业绩发布会上，李思廉曾向包括网易财经在内的媒体透露，确实在接洽海航集团旗下海南某项目的收购工作，但其并未透露具体信息。
不过，针对“市场传出海航是否在出售多个项目，富力接触的有哪些”的询问，李思廉回应称“摆到我桌上的就只有这一个”。
“买买买”的富力在这一系列的并购后，或许要切换风格了，李思廉称，李思廉称，富力为未来发展预留了至少4年的土地储备，接下来在拿地这块，只考虑便宜的地块，“面粉贵过面包的，肯定不要”。
与此同时，富力在加速库存去化。从2018年的销售目标来看，1300亿元的任务比2017年800亿大幅增长了60%。富力称，这是基于对2018年协议销售的乐观。
截至2017年年底，富力预估土地储备销售货值6170亿元，其中仅2017年就新增土地储备1811.2万平方米，增加额外可售货量约2569亿元。
其2017年全年毛利率由2016年的28.3%上升到2017年的35.4%，主要源于较高利润项目的年内入账。
（网易财经 张艳 发自香港gzzhangyan@corp.netease.com）
本文来源：网易财经
作者：张艳
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