国债期货连续两日大幅攀升

北京商报讯（记者 程维妙）经历了2017年监管政策的多次冲击，在今年韧性明显增强的债市，受到国内资金面宽松等因素叠加的影响而持续回暖。在2月26日国债期货创下近3个月最大涨幅的基础上，2月27日，10年期国债期货主力合约T1806继续上涨0.41%，5年期国债主力合约TF1806涨0.23%。

以2月26日、27日的数据对比来看，两日10年期国债主力合约T1806的收盘涨幅分别为0.58%和0.41%，5年期国债主力合约TF1806收盘涨幅分别为0.33%和0.23%。在业内人士看来，春节前后资金面相对宽松，是近期国内债券市场走强的主要因素。中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛表示，尽管节后面临临时准备金动用安排（CRA）逐步到期以及税期等因素，但春节后资金自然回笼银行以及央行扩大逆回购投放，保证了资金面平稳过渡。

在宽松资金面下迎来大涨的不只是债市，股、商、汇也集体飘红。业内人士分析称，这种情况较为罕见，政策宽松是常见原因，另外也与近期二中全会、三中全会、两会无缝衔接有一定关系。加上同期美债止跌反弹的外部因素，对国内债市压制减弱。

“债市拐点已现”的声音渐渐多了起来。海通证券分析师姜超认为，本轮债市调整中，社会融资规模与M2（广义货币）增速差已在2017年三季度见顶，按照滞后三个季度的规律，利率拐点将在2018年一季度，这意味着债市已进入拐点期。同时，目前中国经济主体的各种融资中，企业融资已大幅萎缩，政府融资明显受控，狂飙猛进的居民融资也是强弩之末，这意味着2018年实体融资需求将出现大幅下降，当前的债市则具有巨大的配置价值。九州证券首席经济学家邓海清也认为，债券市场已经超调、配置价值凸显，而且监管冲击高峰已过，债券收益率将重回价值中枢。