美股暴跌之际 对冲基金迎十二年来最好开年

2018-02-09 17:33:00 来源: 华尔街见闻(上海)
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摘要:今年1月,对冲基金行业综合指数(HFRI Fund Weighted Composite Index)上涨2.8%,是2006年以来最好的开年成绩,也是2010年12月以来的最大单月涨幅。其中,去年表现不太乐观的宏观策略对冲基金1月份的表现非常突出,平均录得了3.7%的收益,股票策略类对冲基金的平均回报率为3%。

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就在美股市场频频暴跌之际,美国的对冲基金却迎来了十二年内最好的一个开年。

今年1月,对冲基金行业综合指数(HFRI Fund Weighted Composite Index)上涨2.8%,是2006年以来最好的开年成绩,也是2010年12月以来的最大单月涨幅。

其中,去年表现不太乐观的宏观策略对冲基金1月份的表现非常突出,平均录得了3.7%的收益,股票策略类对冲基金的平均回报率为3%。

而在数字货币集体“跳水”的背景下,专注投资数字货币和科技行业的对冲基金表现不佳。HFR的区块链综合指数1月大幅下跌9.22%。2017年全年该指数飙涨2798%。此外,HFR的加密货币指数1月同样下跌近10%,此前2017年全年涨幅达2922%。

2018会是对冲基金“丰收年”?

当然,1月份还没有出现近几个交易日的“闪崩”和暴跌,不知2月份对冲基金的表现会如何。然而,市场巨震虽然造成了投资者暂时性的恐慌,但不能否认的是,波动性的回升对于一些擅长选股的对冲基金来讲是一个有利因素,这样的市场环境给他们更多找到价格偏差的机会。

美国对冲基金研究公司HFR总裁Kenneth J. Heinz表示,对冲基金录得如此表现的背景是:全球股市、汇市、大宗商品市场、固定收益市场的波动性开始抬头,同时全球通胀预期也集体走高。2018年剩下的时间里,对冲基金将继续在波动性有所回升的市场环境中运行,美国税改、基础设施建设支出扩张、货币政策、企业并购等因素都将对这一年的市场构成影响,也很有可能促成对冲基金行业越来越好的表现。

目前,美国对冲基金行业总体规模达到3.2万亿美元左右。接下来美国股市的走向无疑将成为对冲基金业绩的重要风向标。

著名对冲基金文艺复兴科技的风控主管Ed Hubner在去年底的致投资者信中表示,更高的利率和更高的波动性正在到来,资产价格将面临“显著的盘整风险”,需做好准备迎接市场动荡。尽管全球经济协同复苏且增长加速,美国企业税改和对商业友好的政策,都有助于股市上涨,但在主权债务高企的背景下,上述积极因素能否合理化现有的股市高估值水平尚不明确。

对冲基金行业“朝代更迭”

2017年,在美股牛市的推动下,全球对冲基金行业在去年迎来了2013年以来的最佳年度收益,据HFR统计,资产加权后的行业平均回报率为6.5%,其中,押注股票类策略的对冲基金回报率最高,为12%,领涨整个行业。但去年宏观类对冲基金的回报率仅为4%,与押注能源和原材料的策略一道,在同行业内表现最差。

值得注意的一点是,金融危机前辉煌一时的老牌对冲基金们近几年普遍“惨淡”。

因做空雷曼兄弟而名声大噪的对冲基金绿光资本创始人David Einhorn哀叹“价值投资已死”, 绿光资本去年堪称“买啥啥跌”、“抛啥啥涨”。例如,买进的海上钻井平台运营商ESV股价腰斩,增持的时代华纳因与AT&T并购受阻,一个月内曾深跌15%。绿光资本大举做空的亚马逊、奈飞、特斯拉和卡特彼勒,去年涨幅都接近或超过50%。

对冲基金大佬Bill Ackman旗下潘兴广场资本管理的总资产规模在2017年降至87.69亿美元,较2016年下滑超20%。在过去三年间,潘兴广场已经连连亏损,在2015、2016和2017年的投资净回报率分别为-20.5%、-13.5%以及-4%。


同样在金融危机时眼光犀利的鲍尔森(John Paulson)也“廉颇老矣”,他管理的资产规模从2011年的380亿美元大幅缩水至90亿美元,客户资金大规模撤出后其中80%都是自有资金。旗下的Paulson Partners Enhanced fund过去的四年连续亏损,尤其在过去两年中亏损规模近70%。

把这些“前浪”拍在沙滩上的是另一批对冲基金后起之秀,财经媒体CNBC曾分析称,新晋崛起、在“投资环境不利”年份里跑赢大盘的对冲基金有个共同特点,即拥有某个板块或领域的专业知识和深度认知,比如对科技和新兴技术的专研。

2017年回报率高达43.1%、管理资产规模为28亿美元的对冲基金经理Joseph Edelman表示,他的Perceptive Life Sciences Fund之所以取胜的原因,在于专注投资生物科技领域,基金内的人才配置和投资经验可以掌握快速变迁的科技趋势,并对消费者的品位变更有深度理解。

华尔街见闻曾提到,很多传统的对冲基金开始招收数据科学家和程序员,帮助转型成量化对冲基金,预计今年量化对冲基金的资产管理规模超过1万亿美元。也许可以理解为:除了招聘特殊领域的专业人才,老牌对冲基金也想利用大数据来解析该领域的趋势,以期迎接基金业的新时代。

netease 本文来源:华尔街见闻 责任编辑:王晓易_NE0011
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