金杯汽车25年零分红收监管函 曾两次靠补贴保壳

（原标题：金杯汽车25年零分红收监管函 曾两次靠政府补贴“保壳”）

2月5日， 金杯汽车发布公告称，公司于当日收到上海证券交易所下发的《关于金杯汽车现金分红事项的监管工作函》（以下简称“《监管函》”）。《监管函》指出，现金分红是上市公司回报投资者的重要方式，上市公司应当制定切实可行的分红政策，持续、足额实施现金分红。

此外，监管层提五项要求：详细说明公司长期不分红的原因；提出措施提升公司盈利能力；在实现盈利并具备分红能力后，公司应提出相应的分红计划；控股股东应支持公司改善经营，表明支持分红的意向和态度；公司应于2月5日前披露上述事项，并请独董表态。

对此，金杯汽车表示，由于投资损失和轻卡业务经营不善，导致公司长期经营困难。《证券日报》记者发现，公司上一次分红发生在1993年。

金杯汽车解释称，公司1994年-2016年未分配利润长期处于负值，不具备现金分红条件。其中，1994年、1999年未分配利润较低；2000年未分配利润为17283万元，但当年公司投资金杯通用项目金额较大，资金非常紧张。

25年零分红

靠政府补贴“保壳”

资料显示，金杯汽车股份有限公司组建于1988年，自1992年上市以来，股票名称多次在*ST金杯、ST金杯以及金杯汽车之间切换，曾两度披星戴帽，濒临退市。

其中，2006年及2010年金杯汽车两次收到退市风险警示，但都依靠非经常性损益的收入扭亏，其中主要的收入来源是政府补贴。

翻阅金杯汽车数年财报不难发现，每当公司濒临退市，就会收到政府数额不等的补贴款项，从而保证微弱盈利，免于退市。据不完全统计，10年来公司累计获得政府补贴4.72亿元。

从业绩表现来看，自2013年之后，金杯汽车一直处于亏损状态，而补贴收入与之相反，从2007年的779万元到2016年的1.92亿元，公司收到的 政府补贴不断增加。但是，大额的补贴款并没有提振金杯汽车业绩，例如，2015年虽然公司依靠补贴实现扭亏，但2016年在补贴款项增加的背景下，公司亏 损却加剧了。

此外，在高额补贴之下，公司负债率持续上行，2013年-2016年的资产负债率分别为90.16%、92.89%、92.99%和94.13%，而国内车企整体的资产负债率普遍维持在60%左右。

值得注意的是，《证券日报》记者梳理公司年报数据发现，金杯汽车在1998年和1999年净利润超过5亿元，2010年净利润为2.81亿元。但即使利 润为正，金杯汽车也未计划实施分红。对于包括投资者在内的各方质疑，金杯汽车多次回应称，公司首先有“解决流动资金和公司投资、生产发展的需要”。

有业内人士向记者表示，上市公司分红是一个复杂的问题，需要区别对待。但像金杯汽车这样20余载不分红的“铁公鸡”，肯定是需要给投资者一个说法的。所谓公司投资、生产发展的需要不能成为托词，如果是恶意不分红的企业，监管方应该严格处理。

联姻雷诺

翻身之路待解

曾几何时，金杯汽车“抱住”丰田“大腿”,通过技术转让切入中国轻型商用车市场,相继推出了海狮、阁瑞斯等车型,长期在国内轻型商用车市场占据头把交 椅。然而,伴随消费升级,低端轻客市场逐渐萎缩,高端轻客市场迎来发展风口。金杯与丰田的技术引进迟迟没有新举动,错失了后来的机会风口。

华晨汽车董事会主席吴小安曾表示：“亏损扩大主要是因为新车型乏力，自主品牌销量不尽如人意。”事实上，华晨金杯的轻型商用车能够发展起来最初是和丰田 汽车签署了相关的技术协议，双方最近一次签署相关技术协议还要追溯到2003年。这让金杯汽车始终未能形成较好的车型开发能力。

去年7月5日，华晨中国以1元的价格将旗下沈阳华晨金杯汽车有限公司49%股本权益出售给雷诺。交易完成后，沈阳华晨金杯汽车有限公司将成为合资公司，引进生产 雷诺轻型商用车品牌，以及生产使用雷诺技术研发的新金杯车型。华晨中国仍将持有华晨金杯51%的股权，未来将和雷诺一起对华晨金杯进行共同管理。

据华晨集团内部人士向《证券日报》记者透露，交易的目标公司为沈阳华晨金杯汽车有限公司，在交易完成后，沈阳华晨金杯汽车有限公司将生产销售金杯、华颂和雷诺三大品牌产品。

对此，有分析师向记者表示，此前金杯坚持做微型和轻型货车，不考虑转型，亏损在所难免。如今华晨与雷诺成立新合资公司，如果金杯品牌能够参与到华晨雷诺合资项目当中，共享雷诺的技术，对未来金杯汽车的发展会有很大帮助。