多因素支持A股中期向好 外围影响是下跌重要诱因

（原标题：多因素支持A股中期向好 外围影响是昨日下跌重要诱因）

昨日，沪深两市大幅低开后震荡走弱，三大股指跌幅均超过2%。笔者认为，市场出现这种情况是由多种因素造成的。但总的来看，目前市场风险并没有那么大，各方没必要过分悲观。

首先，引发昨日A股大跌的一个重要因素是受外围股市影响。周一美国三大股指全线大幅下挫，道琼斯工业平均指数盘中一度下跌约1600点，创下美股史上最 大点位下跌纪录。至当日收盘，道琼斯工业平均指数下跌4.6%，标普500指数下跌4.1%，纳斯达克综合指数下跌3.78%。

美股前夜的巨幅动荡波及次日所有其他市场，引起包括A股在内的亚太及欧洲股市大跌。

其次，从国内经济数据来看，经济是向好的，对A股有支撑作用。

2017年，我国经济增长总体平稳，经济结构不断优化，经济增长质量不断提高。国家统计局局长宁吉喆日前在国新办发布会上介绍，2017年经济运行保持在合理区间，四大宏观指标都是稳中向好，好于预期。

统计数据显示，2017年，我国国内生产总值为827122亿元，比上年增加83537亿元，折美元相当于2016年世界排名第14位的澳大利亚GDP总量规模（根据世界银行发布的数据）。

值得关注的是，2017年，战略性新兴产业、高技术产业等新兴行业保持较高增长，新动能成为保持经济平稳增长的重要动力。工业新旧动能持续转换，规模以 上工业战略性新兴产业增加值比上年增长11.0%，规模以上工业高技术产业增加值比上年增长13.4%，分别高于整个规模以上工业4.4和6.8个百分 点。

资金面进入2018年以来也是相对宽松的。这主要体现在以下几个方面：

其一，货币利率回落。2018年1月 份，7天回购利率R007均值为3.23%，存款类金融机构7天回购利率DR007均值为2.83%，均比2017年12月份明显回落，而且两者均为2017年下半年以来的最低值。从历史表现来看，过去8年中有一半年份的1月份货币利率要高于或者持平于上年12月份，这说明2018年1月份的货币利率 回落不完全是跨年效应可以解释的。

而从历年春节前30天资金面利率走势看，央行通常会释放流动性对冲市场资金需求，未来一个多星期预计是资金面最宽松时刻。这一点，近期央行在资金投放上也有所印证，短期资金面将维持宽松状态。

其二，融资融券担保资金余额均稳中有升。统计数据显示，2018年1月底，融资融券担保资金余额1390亿元，较1月初增长18.4%。显示未来一段时间证券市场资金面较为宽裕。

其三，新发募集公募股票型和混合型基金规模同比明显增加。2018年1月份，新发募集公募股票型和混合型基金规模合计678亿元，较去年同期的265亿 元明显增加，增幅156%，其中，更是出现了兴全合宜灵活配置基金单只募集规模高达327亿元的混合型基金。新发募集公募股票型和混合型基金规模的同比增 长显示未来一段时间证券市场资金面较为宽松。

其四，人民币汇率走强，北上资金加速流入。2018年以来美元继续贬值，人民币对美元加速 升值，与美元挂钩的港币对人民币持续贬值，北上资金汇率优势明显。截至2018年1月26日北上资金累计净流入355亿元，明显高于2017年月均净流入166亿元的水平。考虑到短期内美元走弱，人民币走强的趋势，外部资金将有稳定的流入。结合内外部因素，预计未来一段时间市场资金面维持宽松。

第三，从今年1月份的情况来看，上证指数最终收于3480.83点，累计月涨幅达5.25%，上演新年首月“开门红”行情。而最近召开的证监会系统2018年工作会议，更是传递出一系列积极信息。

比如，会议提出，要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。以服 务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产 业新业态新模式的支持力度。

另外，2月5日至6日召开的中国人民银行工作会议，提出了2018年工作主要任务，包括切实防范化解金融风险；稳妥推进重要领域和关键环节金融改革；持续推动金融市场平稳健康发展。

笔者认为，经济稳中向好、政策监管有效等多重因素推动下，A股下行的空间已经逐步缩小。