专家详解人民币升值:国内经济质量改善+美元弱势

（原标题：专家详解人民币升值内外因 国内经济发展质量改善+美元阶段弱势）

编者按：近期，人民币对美元持续升值，为市场广泛关注。继2017年累计升值6.4%以后，2018年1月份，人民币对美元升值3.5%，创下了1994年汇改以来最大单月升幅。支持本轮人民币升值的内外因素是什么？升值对中国经济的影响有哪些？未来波动趋势会怎样？本报从今日起推出系列报道，请 专家学者多角度予以分析。

■本报记者 傅苏颖

《证券日报》记者从外汇交易中心获悉，6日，人民币 对美元汇率中间价报6.3072，较上一个交易日下跌53个基点，连续两日下跌。今年以来，人民币汇率整体表现强劲，截至目前，人民币对美元汇率中间价累 计涨幅达3.47%。另外，当日，虽然人民币对美元汇率中间价出现小幅下跌，但在岸人民币汇率和离岸人民币汇率则双双上涨，截至记者发稿前，在岸和离岸市 场人民币汇率分别报6.2764和6.2894，分别上涨163个基点和226个基点。

值得一提的是，人民币对美元汇率升值的同时，对 一篮子货币汇率也保持上行态势。外汇交易中心公布的数据显示，2月2日CFETS人民币汇率指数为96.28，按周涨0.58。中国外汇交易中心参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数分别为97.18和97.35，分别较按周涨0.62和0.47。

针对今年以来人 民币汇率阶段性上涨，东方金诚研究发展部副总经理王青昨日对《证券日报》记者表示，这主要受两个因素驱动：首先，今年以来人民币的涨幅与美元指数的跌幅基 本相当，加之前期央行退出常态化干预，逆周期因子回归中性，表明近期人民币升值主要由市场力量决定，其中美元贬值是主要推动力量。

其次，随着年底一系列数据发布，我国宏观经济企稳向好态势明显。2018年我国GDP将继续保持稳健增长势头，经济发展质量趋于改善，金融严监管对人民币也 形成利好。此外，近期一系列外汇储备及银行结售汇数据也显示，人民币单边贬值预期基本消散。以上这些因素也是支撑年初以来人民币对美元走强，特别是对一篮 子货币出现上涨的重要原因。

中银香港首席经济学家鄂志寰昨日也对《证券日报》记者表示，在内外因素的共同作用下，2018年开年以来， 人民币汇率表现强劲。从外部因素来看，美元指数是人民币汇率的重要外部影响因素，美元的疲弱带动人民币对美元汇率的走强；内部因素来看，中国强劲的宏观经 济基本面是人民币升值预期的重要基础。

王青认为，当前美元指数已跌至2000年以来的均值附近，加之近期包括美国股市在内的国际资本市场波动加剧，美元避险需求增加，短期内美元指数或将反弹，人民币升值势头亦将随之放缓，不排除出现小幅回调的可能，但人民币汇率就此向下的可能性不大。

鄂志寰认为，从市场预期情况看，人民币的升值并没有引发企业结汇盘的大幅攀升，同时，1月份境内银行间外汇市场成交量有所收缩，银行结售汇客盘不够活跃，表明市场对人民币汇率的预期仍然是双向波动，并未形成全年单向升值的共识。

另外，鄂志寰表示，近期美国加息预期快速升温，导致资本市场大幅下跌。通常来讲，在全球金融市场动荡加剧的情况下，美元避险货币的功能会得到市场关注，从而对其汇率走势带来一定支撑，美元见底回升的可能性正在上升。