网易研究局NO.181
作者|严跃进
万达曾经有过一个“赌局”。
在2012年中国经济年度人物颁奖盛典上，万达集团董事长王健林认为，到2020年电商在中国零售市场份额不会超过50%，否则他就给阿里集团创始人马云一个亿的资金。这个赌局的背后，其实是关于电商和实体店两个平台发展空间的讨论。
而在这个赌局后，商业零售市场最大的变化，其实就是“新零售”概念的出现。这个概念试图把线上和线下的商业资源进行整合。而如何加快迈向新零售时代，成为包括商业地产商在内的各企业所关注的问题。在这方面，万达又做出了一个“赌局”，且非常有底气。
2018年1月29日，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议。该协议计划投资340亿元人民币，持有万达商业约14%的股份。与此同时，万达商业也正式更名为万达商管集团。
严跃进
对于万达来说，其凭借持续性的商业管理经验，让商业管理板块独立出来，也是合乎情理的，或者说更名本身不能说很新鲜。但是特殊点在于，此次更名的时候，也引入了互联网等企业，这似乎和此前赌局下的思路有所差异。换而言之，相比此前的思维，万达也希望给其商业地产平台赋能。这种赋能的动作，多少也说明，其似乎也在向此前的“亿元赌局”低头。换而言之，单纯的商业地产发展也会面临瓶颈，只有积极导入互联网技术和电商技术，其商业地产才会有各类新的突破。
所以说，万达在新零售业务方面，其实是有较好的创新和探索的。入股+更名，是两种手段的组合。而真正目的，则在于万达反思了商业零售市场的生态圈，进而淡化了商业地产开发的做法，而不断强调了商业管理资源的优势。
效应一：降低商业项目扩张的成本。要真正做出新零售，线上和线下的资源整合就是必须的。若没有稳定的资金支持，那么未来很多商业项目如万达广场，就很难实现全国化的复制模式，更不用说实现O2O的模式了。所以此次340亿的资金入股，将为万达转型真正加满燃油。
效应二：助力加快进入A股市场。万达商业从香港市场私有化后，其回归A股也还要签署一份对赌协议。这份协议给其回归A股一个紧凑的时间表。不排除此前万达压力很大。但随着此类大型机构的入股，万达的资金压力会减少，也能够加速回A的进程，防范出现被迫回购股份的风险。
效应三：加快走上轻资产的道路。对于轻资产的模式，万达这两年其实一直在做，包括削减百货业务、转让酒店产业等。而此次引入了包括苏宁等企业，未来或不断降低在零售、互联网业务上的投资，这对于其降低经营成本是有利好的。
类似效应或是合作的多方期望看到的，但是否可以达成其实是有不确定性的。由于合作的规模比较大，而且更为关键的是，商业地产又有很多的复杂性和高频率的更新换代特点，所以未来还需要关注一些新问题，此类问题可能也会干扰新零售的战略。
问题一：当业务受阻时，消费需求的流量导入谁来维护。类似合作企业，应该说都在相关所属领域属于比较强势的，所以相关新零售产业的主导权或相对模糊。这样就会有很多新的问题，比如说一个微信用户端的消费者，通过微信的通道，进入到苏宁搭建的零售平台上，最后却涉及到退货等问题，那么这个时候谁为这次中止的交易买单？这个问题的实质在于，若合作的参与方增多，那么消费需求的把控其实是有难度的。
问题二：新零售的品牌谁来主导。既然要迈向新零售的时代，那么就要考虑在这个时代中的角色和地位。配角自然谁都不愿意担当，而主角的担当则需要正视很多新问题。这背后其实就是说，这个平台到底属于谁。这样，对于消费者消费流量的端口概念，其实趋于模糊，若出现业态调整，此类平台的维护或品牌的维护就会成为一个新问题。
问题三：谁来承担消费升级的创新工作。商业地产领域，消费升级的更新换代其实是很频繁的，过去一个企业的运作可能自由度比较高，因为业态可增可减。但是现在合作伙伴增加了，那么类似新零售业态的调整，就会面临很多不确定性。比如说，未来一些商圈可能会萧条或没落，这个时候不同合作方的业务调整成本和效率并不一样，部分可能只需要调整网络端口，部分可能要不断调整工商备案手续，所以这都会影响未来新业态创新的节奏和效果。
所以，万达此次“更名+入股”的战略，其实还需要研究很多未解决、待解决的问题。换而言之，要真正做出新零售的拼盘，需要更好的协调。否则，看似有了移动互联网资源、社交平台资源、零售业务资源、地产开发资源、商业管理资源等，但也容易形成一个大杂烩。
当前很多商业地产企业正面临了行业调整和优化的压力，各类新的合作也会增加。类似模式比如说会通过土地联合开发、商业项目统一规划、轻资产运作等进行。但我们还是需要清醒地认识到，资源整合效果如何，不在于企业是否寻找到了一个紧凑的合作模式，关键是要回答：新零售平台是否有足够能力应对变动的新零售需求。
（作者严跃进系易居研究院智库中心研究总监）
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