铁矿石期货国际化破冰 国际资本带来新挑战

（原标题：铁矿石期货国际化破冰）

在国内期货市场集体期待原油期货上线，从而在国际市场听到中国声音时，铁矿石期货却一鸣惊人，打起了头阵。2月2日，证监会发布公告称，确定大商所铁矿石期货为境内特定品种，大商所将引入境外交易者参与境内铁矿石期货交易。同时，这也意味着中国期货市场国际化的正式破冰。

首个国际化期货诞生

2月2日，证监会召开发布会，批准大商所铁矿石期货作为特定品种，允许引入境外交易者，标志着我国铁矿石期货对外开放正式进入倒计时，同时，这也是国内现有期货的第一个国际化品种。北京商报记者了解到，大商所铁矿石期货引入境外交易者的方案和规则已经明确，技术系统升级改造和各项业务准备已经就绪。大商所正在抓紧完善相关准备工作，近日将就铁矿石期货引入境外交易者的规则向市场公开征求意见。

大商所相关负责人表示，铁矿石期货对外开放将使境内外交易者在同一平台上竞价撮合，从而形成国际公认的、公开透明的期货价格基准，使期货价格信号更具权威性和影响力，深度服务实体经济，助力全球铁矿石贸易发展。

该负责人指出，我国铁矿石期货引入境外交易者具有重要意义。作为我国首个引入境外交易者的已上市期货品种，铁矿石期货国际化意味着国外矿山等机构客户可以直接参与中国商品期货市场，铁矿石期货价格将真正成为全球参与者共同交易产生的、具有国际代表性和公信力的价格，能更准确地反映全球铁矿石贸易的供需变化和宏观经济影响，从而构建公平、公正、透明的国际铁矿石贸易定价基准。

北京商报记者了解到，中国作为铁矿石最大进口国，在本土建设铁矿石的国际化期货交易市场，吸引全球投资者入场交易，将使投资者结构更加完善，信息汇集更加充分，有利于引导铁矿石的开采、贸易及相关资本在全球范围内流通、配置，利于提高全球相关企业套期保值的避险效率，推动全球铁矿石产业发展。通过引入境外交易者，汇集全球资源，建设全球市场，能够更好地为全球投资者提供服务。

时机已然成熟

而铁矿石期货国际化无论是在必要性还是从可行性来看，时机都已成熟。铁矿石期货采取人民币计价结算和实物交割方式，期现货市场衔接紧密，期货价格具有很强的代表性，期现价格相关性达0.95。但是，由于此前境外交易者无法直接参与中国铁矿石期货交易，其价格的国际影响力有限。

在中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英看来，我国铁矿石的产量大概占全球产量的20%，相对较少。而期货的基础是现货市场，铁矿石期货作为国际化的期货品种，由于此前国内没有海外投资者、全球产业链上的参与，我国铁矿石的定价相对只能反映国内市场需求，存在相对的局限性，?“所以我们也迫切需求全球产业链上下游的参与，从而让国内的铁矿石价格更加的科学、客观”。

与此同时，我国铁矿石期货也具备了对外开放、成为国际贸易定价基准的基础。数据显示，2017年，我国铁矿石进口量10.75亿吨，约占全球铁矿石贸易量的68%。铁矿石期货自2013年10月18日在大商所上市以来，运行平稳，交投活跃，已发展成为全球最大的铁矿石衍生品市场。2017年，我国铁矿石期货单边成交量3.29亿手，法人客户日均持仓量占比达37%。期货功能发挥良好，近百家钢厂、近千家钢铁贸易商参与铁矿石期货交易。

另外，在交易技术层面，据大商所相关负责人表示，近年来，大商所按照“以我为主、风险可控、由易到难、循序渐进”的原则，制定了以人民币计价、外币充抵保证金、保税交割、境外客户和机构通过境内会员入市的铁矿石期货国际化方案，原有合约和基础制度不变，核心技术系统、清算和风控模式不变。因此，在制度、规则和技术方面不存在实质性障碍，能够解决跨境资金的划转、汇兑问题，且保税交割制度已落地实施，境外交易者可顺利参与实物交割。

实际上，近期以来，国内期货市场一直在筹备敞开大门，迎接国际境外交易者的到来，证监会副主席方星海此前在国际期货大会上就表示，将秉承“自主开放、合作共赢”的方针，加快推进期货市场双向开放。把原油期货作为我国期货市场全面对外开放的起点，做好原油期货上市工作，积极推进铁矿石期货引入境外交易者，其他成熟品种也要做好引入境外交易者的准备。支持和鼓励更多合法守信的境外交易者参与国内商品期货交易。

此前就有消息传出，原油期货将于1月18日在上海国际能源交易中心上市，但由于各方面时机还未成熟，原油期货并未如期而至。随后，1月19日，上海国际能源交易中心副总经理陆丰在中国首届能源周上表示，“原油期货只剩下择定宣布时机了，银行外汇都已经兑换结束，监管的工作也准备了”。值得一提的是，2月4日，国家质检总局发布了关于做好期货原油检验监管工作的公告，进一步完善了原油期货体系。

有业内人士戏称，在原油期货只差“临门”一脚时，铁矿石期货成了最大的“黑马”。但无论孰先孰后，都将是我国期货市场与国际接轨、破冰的重要一步。

国际资本带来新挑战

实际上，铁矿石的国际化在带来众多好处的同时，也为我国的期货市场带来了新的挑战。王红英认为，目前的铁矿石有70%掌握在南美、澳大利亚等国家的大型企业，另外这些国际资本又有很大的金融运作能力，所以在迎接外来资本的同时，我们的资本抗衡能力和监管都要与之相匹配。

“所以如何去更加科学地定价，防范国际资本对我国铁矿石定价体系的冲击，保护我国铁矿石产业链的利益，建立既符合全球监管规则，又具有我国监管特色的制度成为了目前的首要考虑，也是吸引全球投资者理性进入我国期货市场，使我国的铁矿石期货做到真正意义上的国际化，为我国经济起到积极作用的关键。”王红英说道。

“铁矿石期货国际化是我国资本市场对外开放的重要组成部分，将助推建设富有国际竞争力的中国特色资本市场。”大商所负责人也表示，当前，作为全球第二大经济体，我国实体经济已高度融入全球经济一体化。推动期货市场对外开放，积极参与全球经济治理，深度介入全球大宗商品价格形成过程，推动建立更为公正合理的国际贸易新秩序，是大商所应尽的义务和责任。

上述负责人表示，铁矿石期货引入境外交易者后，大商所将加强监管，维护市场稳定运行，为全球交易者提供公平、公开、公正的交易环境。他同时提示，有意参与中国铁矿石期货的境外交易者，应尽早熟悉交易规则，做好交易准备和风控措施安排。