网拍平台成控股权拍卖"新猎场" 接盘后成烫手山芋

（原标题：网拍平台成控股权拍卖“新猎场”）

有人连夜被叫停 有人接下烫手山芋

□本报记者 欧阳春香

“*ST准油两个竞争对手杠上了!”2月2日，*ST准油股吧里热闹异常，股民关心的并不是K线图，而是淘宝上的股权拍卖进展。

上午10点，*ST准油第一、二大股东创越能源、秦勇合计持有的5573万股在阿里拍卖平台准时开拍，吸引了18万人围观，735人设置提醒，2人报名，下午2点前共有2人出价。

原定于同日开拍的*ST云网控股股东孟凯所持的1.82亿股，则在2月1日晚间突然中止。

网拍平台成“新猎场”

“从*ST准油此前的控制权转让来看，或许已有买家们虎视眈眈。”一位私募人士向中国证券报记者分析。

阿里拍卖平台显示，*ST准油被公开拍卖的股票包括公司第一大股东创越能源持有的4026万股和第二大股东秦勇持有的1547万股，按每股8.25元定价，起拍价为4.6亿元，需要预付的保证金高达4500万元。*ST准油表示，拍卖完成后，公司面临控股股东和实控人发生变更的风险。

当日13点，已经有1人出价4.6亿元竞拍，与起拍价持平。1个小时后，另外一位竞拍者开出4.61亿元的价格。在*ST准油股吧里，股民们纷纷猜测最终谁会接盘。

上市公司控股权是资本市场的“香饽饽”，如今却频繁现身淘宝司法拍卖平台，自然也成了市场关注的焦点。此前已经有焦作万方、全新好、德豪润达多家公司的股权在淘宝拍卖。

2016年10月5日，广州博融投资有限公司持有的全新好3100万股股票，在开拍两个小时内经过127轮竞买，31次延时，最终由泓钧资产以8.31亿元最高价拍下，较起拍价6.4亿元溢价30%。泓钧资产也成为了全新好的第一大股东。

2016年11月，最高人民法院发文，将淘宝、京东、人民法院诉讼资产网、公拍网、中国拍卖行业协会网五个平台纳入其名单库，网络司法拍卖成为了股权拍卖的“新猎场”

“网络司法拍卖可以节省资产处置成本和加速财产处置速度，透明度较高，使网络股权拍卖不断增多。”阿里拍卖平台人士表示。

德恒律师事务所合伙人陈波表示，今年初以来，除*ST云网和*ST准油外，还有*ST众合、*ST中富都公告了股权拍卖事项，*ST昌鱼也宣布大股东所持股份被轮候冻结。近期大盘持续下跌，股权质押爆仓并遭冻结的现象层出不穷。“人民法院也鼓励以网络拍卖的形式解决债权债务纠纷执行难的问题，所以股权网上拍卖的案例未来肯定会越来越多。”陈波说。

股权拍卖连夜中止

“我也不知道原因。”孟凯向中国证券报记者表示。

就在投资者摩拳擦掌准备围观孟凯所持1.82亿股竞价情况时，早上打开淘宝拍卖网页却发现*ST云网股权拍卖已经中止。*ST云网证券部人士表示，昨晚公告时，司法拍卖页面正常，公司也是早上从网上才发现拍卖中止了。

2月2日晚间，*ST云网公告，因被执行人提起执行异议，法院已立案受理，目前尚未审查完毕，法院已中止本次拍卖。“为了避免公司控股权易主，公司股东也是想尽各种办法，所以经常出现股权拍卖当天突然中止的情况。”某私募人士分析。

原定于2月2日开拍的*ST中富的股权也已经中止拍卖。*ST中富2月1日公告，由于被执行人捷安德实业被破产清算，上述拍卖事项已被深圳市福田区人民法院裁定中止。此前，原本被称为“淘宝控股权拍卖第一单”的焦作万方2.11亿股流通股也是因当事人提出异议导致拍卖当天中止。

陈波认为，淘宝司法拍卖频繁中止的原因，一方面是因为司法拍卖的起拍价多为以股票市场价为依据进行的评估，忽略了上市公司“壳”本身的价值，因此司法拍卖不利于实现大股东利益最大化。此外，司法拍卖与协议转让相比，缺乏自由度与灵活性，所以大股东自然会倾向于协议转让为其带来的自由协商的利益。而且，司法拍卖不限制竞买人的数量，大股东对未来买受人缺乏预期，不利于公司治理的有效延续。

此外，虽然股权拍卖成为淘宝上的常客，但很多股权经过多次流拍后，最终以平价甚至折价成交。

前雷士照明董事长吴长江所持1.3亿德豪润达股权就是在第一次拍卖流拍之后，2017年3月终于在闲鱼司法拍卖中以底价成交。接盘方则是吴长江此前的两位债主——西藏林芝和新世界策略，背后的周大福也间接成为了德豪润达的股东。

陈波分析，司法拍卖股权的标的额相对较大，具有支付能力的竞买者本身有限，且高额保证金的要求也为竞买者设立了门槛，导致竞买者基数不足。有限的竞买人往往从低价开始经过几轮举牌后就成交了。而且，竞买者往往对公司缺乏了解，对公司股权估值多持谨慎态度，不愿大幅提高报价。

接盘后成烫手山芋

有些人则在成功接盘后，才发现原本以为的“香饽饽”成了“烫手山芋”。

2017年9月27日上午10点，全新好前实控人练卫飞持有的全部股份3750万股在淘宝网司法拍卖平台如期开拍，博恒投资以4.39亿元的起拍价摘牌，折算下来每股约11.7元，比全新好停牌前的收盘价16.66元/股折价了近30%。

虽然2017年11月2日拍卖股权完成了过户，但因为原股东练卫飞违反了此前的承诺，全新好董事会全票反对了博恒投资要求公司配合其解除自己股份限售的要求。公司表示，当初股东股权进行拍卖时公司就提示过股权存在着瑕疵的风险。

博恒投资此后在接受媒体采访时公开表态，“拍完就后悔了”。并向媒体预告了未来股东大会的投票意向——“一概投反对票”。全新好大股东之间的内斗升级。

陈波认为，网上股权拍卖，确实面临风险，也对上市公司治理提出了挑战。接盘方作为“外来人”，本身面临着对公司经营业务缺乏了解的困境。“上市公司控股股权被拍卖，接盘方有可能成为上市公司经营的不稳定因素。”