中简科技“迫不及待”IPO 媒体曝出“真相”

来源：中访网

2017年8月，中简科技股份有限公司（以下简称“中简科技”）在中国证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板发行上市，计划募集资金2.34亿元。根据 招股说明书显示，中简科技是一家专业从事高性能碳纤维及相关产品研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业，打破了国外厂商对该类产品的垄断。中简科技目 前生产的ZT7系列(高于T700级)高性能碳纤维及碳纤维织物主要应用于航空航天领域，公司因此属于军工行业。

1月26日，《京达财经》在雪球网发出一篇调查研究报告，质疑中简科技IPO“迫不及待”：员工薪酬三年不涨，财务报表虎头蛇尾。该报告首先指出，中简科技员工薪酬三年不涨。中 简科技连续保持较高的利润水平，有一部分或许是来自于员工薪酬的“节省费用”。招股书第69页披露，中简科技的管理类岗位员工2014年到2016年的年 平均收入水平分别为15.43万元、12.46万元和12万元，连续出现同比下滑的情形；此外，从工资增幅上看，中简科技的企业平均工资水平连续三年为10.76万元、10.66万元、10.79万元。不仅没有增长，2015年更是环比出现下降。

但当地平均工资水平却是连年上涨。2014年至2016年，常州市平均工资水平分别为6.08万元、6.69万元、7.59万元。连续两年保持10%以上增长速度。同时，招股书177页还披露公司的支付给董事、监事、高级管理人员以及其他 核心人员的薪酬总额，在2017年上半年支出仅为253.53万元，仅相当于2016年全年602.16万元的42%。

财务数据显示，2014—2016年及2017年上半年，中简科技实现营业收入6029.41万元、13624.18万元、15041.66万元和7183.45万元，同期净利润分别为1217.17万元、4679.71万元、 5983.89万元和3968.08万元。净利润连年大幅上涨，公司员工薪酬涨幅还不及地方平均水平，为了上市，难道公司是在通过操纵人员薪酬降低成本费 用支出、虚增利润？

《京达财经》质疑中简科技财务数据前后不一致。通 过研究招股说明书，京达财经发现，中简科技的财务数据实在是“虎头蛇尾”，令人心生疑窦。其一，招股书披露，中简科技在2016年向前五大供应商采购金额 合计为1858.95万元，占当期采购总额的比重为76.79%，由此计算采购总额为2420.82万元，对应含税采购总额也不会超过2832.36万元。

但在中简科技当年财务报表中显示，现金流量表中“购买商品、接受劳务支付的现金”科目2016年支出金额高达3495.54万元、显著高于同期采购总额对应的资金支付需求。在此基础上，公司的应付票据2016年末余额高达2608.3万 元，而在2015年还没有应付票据余额。难道公司存在无真实业务基础的票据支付行为？其二，虽然中简科技主要客户中以军品客户为主，无需披露客户具体部队 番号，但是招股书中以不同字母排列对主要客户进行了区分。招股说明书第239页披露，2017年上半年末对客户M的应收账款余额为2305.91万元，而 在2016年末对该客户的应收账款余额还仅为423.99万元，对应着2017年上半年应收账款余额净增加了1881.92万元。但是中简科技在2017年上半年销售了973.6万元碳纤维和625.57万元炭纤维织物，合计销售额尚不足1600万元。

2017年上半年的销售额还没有增加的应收账款额多？其三，根据招股书第126页披露， 中简科技2016年和2017年上半年的产品产销率均不足100%，其中2016年产销差达926.66千克、2017年上半年的产销差则为2007.84千克，合计2900多千克产成品的新增库存，相当于2017年上半年实际产品销量23859.03千克的十分之一以上。但与此同时，根据招 股书第242页披露，中简科技2015年末的库存商品与发出商品余额之和，合计为1300万元以上，而到2017年上半年末却尚不足650万元。根据招股 书披露“报告期内，公司主要产品销售价格未发生变化”，同时2017年上半年主要原材料采购价格并未出现明显的同比下降，在此基础上公司2017年上半年 毛利率高达74.29%，相比2016年的67.94%明显提升。没有任何明显利好之下，如此高的毛利率又是从何而来？

另据《财经网》1月12日报道《中简科技冲击IPO：1个月估值竟提升2.6倍？应收款与收入变动不一致》。该则深度报道指出：2015年2月，浙江中理将其所持中简科技4,117.65万元出资以0.85元/注册资本的价格转让给华泰投资；同年6月，巨凝创投将其所持2,759.25万 元出资以1.16元/注册资本的价格转让给袁怀东和施秋芳；同年6月，中简科技引入新股东博驰投资；同年7月，中简科技引入新股东涌泉投资，并由部分股东 以3元/注册资本的价格增资。

中简科技并没有详细披露其历史沿革。但从2015年2月到6月，仅仅4个月的时间，中简 科技的估值就提高了36%。而后又间隔一个月，估值继续大幅提升了2.6倍。这几笔交易的公允性及定价依据值得审核机构细究。浙江中理只有两个股东，分别 是杨永岗和温月芳，持股80%和20%。这二人就是中简科技的实际控制人。华泰投资背后的控股股东也是这二人，但他们合计持股比例只有60%，常州高新创 投在其中持股19%。2014年末，中简科技的每股净资产为0.9元。浙江中理以低于每股净资产的价格将股份折价转让，合理性有待商榷，有可能存在利益输 送等行为。