*ST重钢重整完成后4连板 负债率降至30%以下

（原标题：*ST重钢重整完成后4连板 四源合基金取代重庆国资成实控人）

因连续多年巨额亏损引发市场关注的*ST重钢（601005，SH；01053，HK）正走出危机。2018年1月8日，*ST重钢开市即“一字”涨停，这也是其1月3日复盘以后的第四个“一字”涨停板。值得一提的是，*ST重钢上一次复牌则是“冰火两重天”的境遇，2017年5月26日至6月5日连续5个交易日均为“一字”跌停，股价更是跌破2元。

据了解，重庆市第一中级人民法院（以下简称重庆一中院）已裁定重庆钢铁《重整计划》执行完毕。而据此前披露的《重整计划》详细方案，这也意味着四源合（上海）钢铁产业股权投资基金中心（有限合伙）（以下简称四源合基金）已取代重庆国资委成为这家百年钢企的实控人。

A股钢企亏损王完成重整

2018年的第一个工作日晚间，*ST重钢就发布公告称，2017年12月28日，管理人向重庆一中院报告了管理人监督债务人执行重整计划的有关情况，认定《重整计划》已经执行完毕，12月29日，重庆一中院裁定重庆钢铁重整计划执行完毕。

2018年1月3日，*ST重钢复牌，截至1月8日收盘，已连续4个交易日“一字”涨停。

“对重庆钢铁（*ST重钢）来说，走到今天确实不容易，化解它300多亿元的债务就是首要难题。”重庆国资委系统一不愿具名人士接受《每日经济新闻》记者采访时表示，要令这家百年企业焕发新生，还需要更多的努力。

事实上，过去数年来*ST重钢一度陷入巨亏，令重庆市政府颇为头疼，每年给予的财政补贴金额达数十亿元。

记者梳理发现，自2011年以来，*ST重钢的营业收入便屡触新低。2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年，*ST重钢的营收分别为235.32亿元、184.58亿元、175.63亿元、122.45亿元、83.50亿元和44.15亿元，分别同比增长了41.12%、负21.56%、负4.85%、负30.28%、负31.80%和负47.12%。

与此同时，在政府财政补贴加持下，*ST重钢的净利润则多年维持“一正一负”的走势。2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年，*ST重钢的净利润分别为负14.71亿元、9881.3万元、负24.99亿元、5143.1万元、负59.87亿元和负46.86亿元，同比分别增加了负13153.08%、106.72%、负2629.04%、102.06%、负11741.32%和21.73%。

2017年前三季度，该公司实现营收81.83亿元，同比增长122.06%；净利润为负8.82亿元，同比减亏达71.47%。

值得注意的是，近年来钢铁行业的走势则比较明朗化。

据中国钢铁协会统计，国内钢材价格指数从2015年底的56.37点上升到2016年底的99.51点，增长了76.5%；2017年1月~9月份，全国钢铁行业规模以上企业完成销售收入53544.7亿元，同比增长23.10%。

负债率降至30%以下

事实上，对于*ST重钢的窘境，重庆国资方面早在2016年就欲出手相救。当年6月，公司停牌策划尝试将重庆渝富资产经营管理集团100%股权置入上市公司，实施“钢铁换金融”，既挽救重钢于水火之中，同时实现渝富集团整体上市，可谓“一石二鸟”。不过，最终因债权人和置入的渝富集团存在诸多问题，于2017年5月终止重组，1天后即宣布进入重整。

而据公告，截至2017年10月25日，管理人（*ST重钢管理人）共接受1454家债权申报，申报债权总额为390.42亿元。经管理人审查，初步确定1391家债权，金额合计365.54亿元。

2017年下半年，债权人将重庆钢铁诉至重庆一中院，要求对重庆钢铁进行清算；2017年9月30日，重庆钢铁百亿元的资产在法院诉讼资产网上公开拍卖，因无人竞拍两次流标，令其境遇雪上加霜。

历经一波三折的命运后，2017年11月3日，*ST重钢公告称，结合重钢的实际情况，通过市场化比较，最终确定四源合基金与重庆战新基金共同设立的长寿钢铁为重庆钢铁重组方，参与对重钢进行重整。

据此后发布的《重整计划》，*ST重钢的控股股东重钢集团向长寿钢铁有条件让渡约20.97亿股股票。受让条件包括重组方需向上市公司提供1亿元流动资金；重组方承诺以不低于39亿元资金用于购买管理人通过公开程序拍卖处置的铁前资产；在重整计划执行期间，重组方需向*ST重钢提供年利率不超6%的借款等。

“从某种意义上来说，四源合基金确实在扮演白衣骑士的角色。”接近*ST重钢的一位人士直言。

“四源合基金是在重庆市委市政府的大力支持下，以产业基金方式投资，完全以市场化的方式来对重庆钢铁进行整合。”*ST重钢新任总经理李永祥近日在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，通过《重整计划》的实施，我们将一些低效资产进行了处置，总资产降至251亿元左右（尚未经审计），资产负债率也降至30%以下，希望重拾银行的信心。

据披露，重整完成后，长寿钢铁持有*ST重钢20.97亿股股份，持股比例达23.51%，成为控股股东；而四源合基金持有长寿钢铁75%股份，为*ST重钢的实控人。

*ST重钢重整路径

近期止血阶段（2018年）：快速恢复停产失修的产线；去除无效低效资产；实施管理变革

中期造血阶段（2019年至2021年）：通过改造提高1780mm热轧产能、新增电炉等措施使重钢完全发挥800万吨粗钢产能，实现可持续的造血能力

远期升级阶段（重整后的5年及以后）：产品升级；流程升级