网易财经12月18日讯 2018网易经济学家年会今日在北京举行,本届论坛的主题是“新经济 新改革”,数十位中国财经领域的经济学家和顶级智囊齐聚论坛,讨论当前中国经济最为重要的热点议题。
西南证券首席研究员张仕元在年会上表示,对于IPO,刚才讲了,两年过渡期,接下来会不会放开?从我们的了解,最近刚好和一位董事长聊,其实现在排队想上市的企业看到新的架式,不是往前冲而是往后退,生怕一上市以后因为什么问题给打下来,打下来以后再重新走过。为什么现在上的越来越少了?主要就是因为很多企业觉得自己底子不是很硬,在整个中国经济目前的局面下,因为我们感觉中国经济现在最大的特点就是存量经济,每个行业基本都是产能过剩,产能过剩形成了一个核心,“剩者为王”,龙头老大,赢者通吃,对其它中小企业来讲,这里面的机会其实不是很多,中国未来会有多少企业符合IPO条件,我觉得从最近几年的态势看,按照新的发审委的规矩来看,我觉得这个量不会太多,别看后面排一大堆,真正能上的相信不会太多,所以IPO的“洪水”不会太大。
以下为现场实录:
水皮:不光市场这么判断,估计两个交易所也在这么判断,上海最近就发起了“新蓝筹运动”。板块之间轮动也好,经济周期也好,他们的判断也都不完全一样,作为明年的三大任务之一,环保是中央明确提出来的一件事情,我觉得从风口的角度来讲,新能源、新材料、新技术肯定是确定的方向,关键是看大家能不能发掘到相应的股票,另外就是这些板块所处的位置,是已经被炒作了还是没有被炒作,你是先知先觉还是后知后觉,可能相对来讲比较重要。
讲到周期,刚才讲供给侧改革导致今年“煤飞色舞”,钢铁有比较好的表现,其实除了供给侧改革之外,还和今年的投资拉动有很大关系,大家知道“PPP”基建规模10万亿都不止,比2008年的规模还翻了两倍不止。另一方面,房地产投资在今年依然居高不下,房地产销售金额跟销售业绩都创历史新高,原因不展开讲了,上一轮已经讲了房地产,这两方面的需求对于拉动钢铁、水泥、电解铝、有色其实也起很大作用,否则光是供给侧调整,市场没有需求,消得再多也没用,因为没人要,恰恰是因为一方面做供给侧改革,另一方面还在用基建和房地产拉动,两者相得益彰,需求就上来了,否则砍供给有什么用?如果没有需求,砍光了都没用,此一时彼一时。
如果2018年基建拐头了怎么办?房地产拐头了怎么办?这个大家必须思考,最近发改委已经叫停了包头的地铁,包括乌鲁木齐的三期四期都纷纷叫停,很多中小城市类似工程都会叫停,换句话说需求一侧就会发生变化,明年大概率我觉得没有“煤飞色舞”的机会了,大宗商品也有一个调整的过程。
另外我特别想听一下大家的意见,我们知道2018年首当其冲的第一大任务是防止发生系统性金融风险,在这样的口径之下,各位对货币政策还有宽松预期吗?
另外前面提到今年的行情之所以这么怪异,说白了就是存量资金博弈,场内资金“自摸”,各位认为2018年有场外增量资金入场的可能性没有?
第三个问题就是IPO,时间有限,我一并提出来,IPO注册制改革,国务院授权两年到今年为止,明年怎么办?明年IPO注册制,或者换个说法,去敏感一点,新股发行制度性改革会不会启动?如果启动的话跟现在的新股发行机制会有什么变化?对市场会不会形成新的压力?
这三个问题,大家觉得哪方面有话要说,不要客气,就直说吧。
张仕元:2018年从防金融风险的角度,其实2017年我们喊了一年的防金融风险,从最开始的“灰犀牛”到后来,2017年之所以经济和资本市场走得比较稳,主要原因就是我们把风险放到了第一位,所以整个市场一旦出现什么风吹草动立马有对应政策出来,2018年这一点可能还会延续,因为2018年有两个最大的不确定因素给资本和中国经济带来影响:
一是美国减税,美国减税我们跟不跟,不跟会有什么结果,这是一个变数;二是美国加息,今年加三次,明年大摩说还要加三次,按照以往美国加息周期来看,只要加了六次以上,美国资本市场一定要崩盘,如果美国崩盘,我们怎么办,我觉得这是2018年两个最核心的问题。
基于这两个问题,我觉得对于中国来讲,2018年应该还是处于守势,我们还在防守,防止金融风险,防止经济出现问题,货币政策我相信不会放水,最近两个月叫停投资,说白了其实就是我们要把节奏压下来,2018年的整个经济增速我相信可能会比2017年略微低一点,这是我们的基本判断。
第二点,对于IPO,刚才讲了,两年过渡期,接下来会不会放开?从我们的了解,最近刚好和一位董事长聊,其实现在排队想上市的企业看到新的架式,不是往前冲而是往后退,生怕一上市以后因为什么问题给打下来,打下来以后再重新走过。为什么现在上的越来越少了?主要就是因为很多企业觉得自己底子不是很硬,在整个中国经济目前的局面下,因为我们感觉中国经济现在最大的特点就是存量经济,每个行业基本都是产能过剩,产能过剩形成了一个核心,“剩者为王”,龙头老大,赢者通吃,对其它中小企业来讲,这里面的机会其实不是很多,中国未来会有多少企业符合IPO条件,我觉得从最近几年的态势看,按照新的发审委的规矩来看,我觉得这个量不会太多,别看后面排一大堆,真正能上的相信不会太多,所以IPO的“洪水”不会太大。
水皮:老张的意思是以前发审委没有认真工作。确实,这点变化还是挺明显的,中国没什么办不成的事,这么强有力的中央领导,关键是看想不想办,IPO就是典型,一认真就挡住了很多,质量明显提升很多,如果不认真的情况下放进很多,那真的是洪水猛兽,是中国股市的灾难,认真的情况下如果事后严厉追责,上市环节作假,即便发审委以后下放到各个交易所,我想IPO注册制也不是什么大不了的事情,没有那么多胆敢以身试法的,真的,我希望证监会各个部门工作再认真一点,这是中国资本市场的福气。
【年会精彩文章】