中国海装拟A股上市：关联交易占比高 资产负债率超过80%

（原标题：中国海装拟A股上市：关联交易占比高 资产负债率超过80%）

中国网财经12月18日讯 中国船舶重工集团海装风电股份有限公司(以下简称“中国海装”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所公开发行2.4亿股，发行后总股本9.6亿股，保荐机构为中信证券。

公开资料显示，中国海装主要从事大型风力发电机组的开发研制、生产和销售，报告期内通过收购同一控制下企业洛阳双瑞、科凯前卫、华昭电器和凌久电气等，实现自身风电装备制造产业链向上游的延伸。目前已经形成围绕风力发电主机为产业核心、包括叶片、控制系统、边江系统等风电配套产品在内的产业体系。公司主要客户包括华能集团、大唐集团、国家电投、国华集团、华电集团和国电集团等国内主要发电集团。

据披露，中国海装计划通过本次IPO募集资金约11.51亿元，其中3亿元用来补充流动资金，其余将投向大连庄河风电主机及零部件生产基地建设、高性能风电机组整机设计及关键技术研发、海上风电场运维能力建设项目、研发试验楼及监控中心建设等六大项目。

2014-2016年及2017年1-6月份，中国海装实现营业收入42.53亿元、62亿元、76.19亿元和23.55亿元，同期净利润为6248.73万元、19680.45万元、37032.19万元和22604.82万元，经营活动产生的现金流量净额分别为16778.37万元、36422.66万元、-75917.15万元和-18897.92万元。值得一提的是，中国海装客户集中度高，报告期内对前五大客户销售合计占比分别为63.86%、64.2%、57.62%和79.03%。

据招股书，中国海装关联交易占比较高。2014-2016年及2017年1-6月份，公司向关联方采购商品、接受劳务的交易金额占营业成本的比例分别为41.97%、57.67%、32.45%和25.84%。中国海装表示，如果该等关联交易未能履行相应的审批和决策程序或未能公允定价，将可能损害公司和股东的利益，对公司的生产经营造成不利影响。

财务方面，中国海装在招股书中提示了资产负债率较高等一系列风险。2014年至2017年6月30月，中国海装合并资产负债率分别为87.43%、90.01%、89.66%和81.97%。公司表示，风电行业属于资金密集型行业，经营过程中需占用大量营运资金。另外，报告期内公司业务规模增长较快，股权融资渠道有限，主要依靠债务融资支持生产运营并导致债务规模快速增长。若公司未来的负债水平及资本结构不能保持在合理范围内，将构成偿债及流动性风险。

另外，2014-2017年6月30日，中国海装的应收账款分别为25.43亿元、31.82亿元、45.58亿元和53.73亿元，占总资产的比例分别为23.36%、19.46%、26.22%和42.17%；存货账面价值分别为22.12亿元、39.87亿元、20.32亿元和16.51亿元，占总资产的比例分别为20.31%、24.39%、11.7%和12.95%。

据披露，中国海装的控股股东是中船重工集团，直接持股比例33.44%，合计控制公司82.73%的股权。实际控制人为国资委。