程漫江：中国开发性金融机构仍会扮演更重要角色

（原标题：程漫江： 短期内，中国开发性金融机构仍会扮演更重要角色）

中银国际首席经济学家、中银国际研究公司CEO程漫江： 短期内，中国开发性金融机构仍会扮演更重要角色

“‘一带一路’贯穿亚欧非大陆，连接最具活力的东亚经济圈和成熟发达的欧洲经济圈，是世界上最具发展潜力的经济带。中国与”一带一路“沿线地区经贸投资合作日益紧密。”12月7日，在由21世纪经济报道主办的“一带一路”国际创新论坛上，中银国际首席经济学家、中银国际研究公司CEO程漫江指出。

数据显示，今年前三季度，中国企业共对“一带一路”沿线的57个国家进行了非金融类直接投资96亿美元，占同期总额的12.3%；新签对外承包工程项目合同3485份，新签合同额967.2亿美元，占同期中国对外承包工程新签合同额的57.5%，同比增长29.7%。

开发性金融先行

程漫江指出，“一带一路”地区国家多为发展中国家，接近70%的国家人均GDP不足一万美元，自身实力不足，基建投资面临较大的投资缺口。

“按照亚洲开发银行这样的测算，在2016-2030年期间，亚洲基建设施投资需求将达到22.6万亿美元，年均约1.5万亿美元。以25个亚洲发展中国家来计算，他们在此期间每年基建投资的平均缺口高达3300亿美元，占全部GDP的1.7%。”她指出。

在一带一路建设融资中，不同类型的金融机构可以扮演各自的角色，她认为：“开发性金融机构，发挥主要作用，增强市场信心，对商业性金融形成示范和撬动作用；商业银行则作为补充开发性金融，强化市场化机制；投资银行帮助拓宽直接融资渠道，提供多元化的金融中介服务保；养老保险、主权财富基金、对冲基金等则是基建投资的潜在长期投资者。”

同时，她指出， “一带一路”建设初期，市场投资基础相对薄弱，项目盈利模式也不明朗，需要服务国家政策的开发性金融率先开拓市场，通过基础设施建设投资来撬动其他商业性投资，通过适当的股权投资，引入更多的债权投资和私人资本参与，起到对商业性金融资源的引导和撬动作用。

根据中国进出口银行披露，进出口银行储备项目按投资额加权平均贷款期限约为16年，其中三分之二的贷款期限集中在11-20年，超过20%的贷款期限集中在20-30年。

她坦言，目前政府资金在“一带一路”沿线国家基础设施里占大概70%的比重，真正意义上的私人资本只有20%，而国家开发金融机构多边机构占的份额是不足10%。

以多边开发性金融机构为例，包括亚洲基础设施投资银行（简称“亚投行”）、金砖国家新开发银行、亚洲开发银行、世界银行等多边开发机构。其中，亚投行已包含58个成员国（地区），投资项目21个，发放贷款34.9亿美元。

她认为，短期内，中国自身的开发性金融机构，仍然会扮演更重要的角色。截至今年9月末，中国三家开发银行在支持“一带一路”贷款余额已经占到总余额的8.2%，提供的贷款金额大约有2000亿美元，相比之下，多边机构提供贷款不到40亿美元。

保险、银行为主要投资者

目前，全球基础设施建设60%-70%的资金来源于贷款资金，对债券、股权、结构化金融产品的运用主要集中在发达国家。“一带一路”地区金融市场，特别是资本市场欠发达，基建项目融资中直接融资比重较低，多依赖政府财政补贴和银行贷款。

然而，程漫江坦言，要弥补整个资金缺口，单纯依赖开发性的金融机构远远不够，商业银行更重要的角色是起到金融媒介的作用，提供相关的专业的金融服务，包括结算、融资、银团贷款等等。

据悉，截至目前，中国银行和工商银行两家在“一带一路”相关的贷款占到整个对外贷款20%到25%。截至去年年底，共有9家中资银行在26个“一带一路”沿线国家设立了79级机构，其中包括18家子行、35家分行、9家代表处。大型银行是中资银行走出去的主力军。

从投资端来看，程漫江指出，保险资金具有体量大、长期、稳定的特征，符合“一带一路”建设的融资需要，可以作为“一带一路”建设项目的潜在长期投资者。一项对投资亚太地区基础设施建设的295家机构投资者的研究显示，保险和银行是其中的重要投资者，分别占比为22%、20%。