宣昌能：大力发展直接融资 促进社会资本形成

（原标题：宣昌能：大力发展直接融资 促进社会资本形成）

证监会主席助理宣昌能4日在第四届世界互联网大会风险投资和互联网产业发展论坛上表示，截至10月底，IPO审核未通过率（包括终止审查和被否决）约为29%，通过终止和否决一批不符合发行条件的企业，净化市场环境，震慑违法违规行为，为符合发行条件、符合国家发展战略的优秀企业上市融资提供更多市场配置空间，为经济结构转型升级不断提升资本市场服务功能。

宣昌能表示，2016年以来，中国证监会深入贯彻落实党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进总基调，深化多层次资本市场改革，助力供给侧结构性改革，修复市场功能，保持改革定力，加大制度供给，不断拓展资本市场覆盖面，显著提升服务实体经济效能，有力地支持了国家创新驱动发展战略，推动了互联网、大数据、智能制造等新经济发展，也为创投行业创造了良好的发展环境。

一是新股发行已经常态化，畅通创投行业投资和退出渠道。首先，2017年已审结企业数量达历史最好水平；其次，IPO审核工作节奏有序，在审企业家数减少；第三，审核周期大幅缩短，市场预期明确。

宣昌能认为，坚持新股发行常态化，也为风险投资、创业投资提供了便利、畅通的退出渠道，极大推动了创投行业的迅速发展，吸引大量社会资本流向创新创业活动，为更多初创企业提供了成长和发展的机遇，形成了资本市场与创业投资活动的良性循环，有效促进了社会优质资本的形成，有效助力推进去杠杆重点任务。

二是发挥资本市场资源配置功能，支持国家创新驱动发展战略。党的十九大报告指出，创新是引领发展的第一动力。当前，我国正处于加快实施创新驱动发展战略的关键时期，引导资金投向创新企业，是资本市场支持创新型国家建设的重要举措和历史使命。2016年以来，新增上市公司也呈现出与国家重点支持领域高度契合的鲜明特点。

宣昌能表示，拥有一定创新能力的企业逐渐成为资本市场生力军。新一代信息技术产业、新材料、高端装备制造产业、数字创意上市公司数量和市值规模大幅攀升，战略性新兴产业占比不断提升，形成了较为鲜明的板块聚集效应。2016年至2017年10月底，新上市605家上市公司中有高新技术企业495家，占比达到82%。这些企业研发投入大，技术领先，很多属于细分行业龙头企业，依靠创新发展实现内生增长，为提供经济发展新动能做出了重要贡献。大量拥有创新能力的企业上市，较大程度反映了中国经济创新驱动的发展趋势，契合了资本市场优化资源配置、服务实体经济和供给侧结构性改革的政策导向，有利于培育中国经济新动能。

与此同时，中国证监会完善上市公司再融资制度，优化再融资品种结构，抑制上市公司过度融资行为，引导再融资市场回归理性。可转债、优先股、配股等支持品种已经实现“即报即审、审过即发”。2016年至2017年10月底，共有584家上市公司完成再融资，融资规模1.5万亿元。规范完善上市公司市场化重组，主动服务国家战略，并购重组交易4550单，交易金额3.8万亿元。深化新三板改革，实施分层管理，新三板挂牌企业完成5251次定向发行，融资额2461亿元。规范发展区域性股权交易市场，截至2017年9月底，新增挂牌企业1.33万家，累计为企业实现各类融资4369亿元。

三是规范创业投资基金运作，优化投资退出安排。近年来，创业投资基金的发展，拓宽了创业创新企业及中小微企业融资渠道，促进了经济结构调整和产业转型升级，是推动创业创新的重要资本力量。为引导创业投资基金树立长期投资、价值投资理念，中国证监会对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金，在市场化退出方面给予必要的支持和便利。比如，在IPO审核过程中，发行人没有或难以认定实际控制人的，对于非第一大股东但位列合计持股51%以内股东范围，且符合一定条件的创业投资基金股东，不再要求其所持股份锁定36个月，而是锁定一年。

宣昌能透露，下一步，中国证监会将按照《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求，继续研究完善创业投资基金投资年限与上市后锁定期的反向挂钩机制，引导并促进具有长期投资和价值投资理念的创业投资基金规范发展，为科技创新企业提供融资支持，为建设创新型国家贡献力量。

四是始终坚持依法全面从严监管，切实提升上市公司质量。上市公司是资本市场的基石，是资本市场投资价值的源泉。2016年以来，中国证监会大力推进依法全面从严监管。加强IPO制度建设，规范行政许可流程，建立信息公开长效机制和精细化审核机制，提高审核效能。在保持新股发行常态化的同时，推动IPO企业现场检查常态化，2016年四季度以来，证监会已先后完成对两批次、47家IPO企业的现场检查，先后向证监会稽查部门移送4家公司涉嫌违法违规线索，对5家企业采取了出具警示函监管措施。2017年9月下旬以来，又开展了23家IPO企业的现场检查，目前已在陆续处理中。通过实施严格的现场检查，持续向市场传导监管压力，督促中介机构履职尽责，提升首发企业信息披露质量，防止“带病申报”和“病从口入”，从源头上提高上市公司质量。结合发审委换届履职，延续和加强从严监管要求，严把资本市场入门关。2017年截至10月底，IPO审核未通过率（包括终止审查和被否决）约为29%，通过终止和否决一批不符合发行条件的企业，净化市场环境，震慑违法违规行为，为符合发行条件、符合国家发展战略的优秀企业上市融资提供更多市场配置空间，为经济结构转型升级不断提升资本市场服务功能。

宣昌能指出，近年来，资本市场蓬勃发展为实体经济发展和创新创业活动提供了广阔的前景。同时我们也注意到，与我国1500余万家中小微企业、30余万家科技型中小企业的总体规模相比，我国资本市场服务创新创业的能力还有较大提升空间，市场的包容度和覆盖面也不够，风险投资体系尚不健全，创新创业企业融资难的问题依然突出，资本市场仍然是我国金融体系的一个短板。