（原标题：招商证券：上证指数明年将有10%-15%上行空间）
策略
A股2018年投资展望——潮平两岸阔，风正一帆悬
作者:张夏，侯春晓，陈刚
根据我们对经济变量、企业盈利、资金面、政策环境等多重因素的考量，我们对A股2018年表现持乐观态度，我们预计上证指数全年较年初有10~15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。年度标的推荐稀缺科技50。
2018年宏观经济展望——预计明年将会呈现货币政策稳健、投资增速下行通胀可控、利率缓慢下行，经济增速企稳，经济增长结构出现调整。经济动能的新增长点不断加强，即中高端消费、创新驱动和绿色低碳。
2018年企业盈利展望——我们认为2018年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化，由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。预计金融板块盈利增速回升至8%附近，非金融板块整体增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。2018年盈利改善的驱动因素：金融板块（资金入市，券商业绩超预期可能），消费服务（实际可支配收入回升，中高端消费有望继续超预期，领域：用好、玩好、乐好、穿好等），信息科技（消费电子、传媒娱乐、新技术落地，存在业绩超预期大）。股票市场资金面展望——四大资金有望持续入市。银行资金：明年银行资产端压力可能会逐步显现（融资需求、利率），发行权益类理财产品即进行股权投资的需求相对更大。居民资金：目前房价呈现趋稳的状态，投资价值降低，居民资金入市意愿有望抬升。保险保障类资金：绝对规模稳定扩大，带来增量资金。海外资金：纳入MSCI（被动&；；；；主动资金）。
市场投资主线研判——①政策定调：根据19年大报告精神，我们认为明年中高端、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。②前期表现：过去两年弱势的板块（TMT、非白酒家电类消费、中游制造）出现强势板块的概率相对较高。③机构行为：公募、陆股通等机构低配的行业存在配置回升的机会。④估值业绩匹配：尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。总体上而言，明年的配置思路就是——金融打底仓，行业三主线（创新引领（八大细分领域）、中高端消费、绿色低碳）。
建设创新型国家加快，科技板块是2018年的主战场之一：产业政策（当前新兴产业支持力度空前，政策已定调）；技术进步（智联网（AIot）崛起，“互联网+”进化为“智联网+”）；资金偏好（海外资金青睐科技龙头，A股机构投资者风格转变）。上半年聚焦各领域稀缺科技龙头（重估）。中小风格三座大山待消解，冰雪消融大约在夏季。高估值、高商誉、高解禁压力。中小市值公司要迎来的出清，必须同时满足：解禁高峰过去、中小创业绩雷彻底爆发、并购和再融资政策的放松，从种种证据来看，本轮中小创底部将会出现在2018年三季度前后。届时，我们会看到新的中小创龙头崛起，在各个新的方向成长为千亿市值的公司，带动中小扳指和创业板指持续稳健的上涨。随着估值提升，并购周期将会再期，又一轮轮回开始。
本文来源：网易财经综合
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