小而精基金“选手”仍有机会 特定领域实现逆袭

（原标题：小而精“选手”仍有机会）

近年来，随着国内公募行业的持续发展，小型基金公司的命运演化一直颇受市场关注。在市场整体较好、市场创新不断涌现之际，小型基金公司的表现也可圈可点，甚至在某些特定领域大放异彩，实现逆袭。但是在市场走势震荡、风险上升之时，小型基金公司在背景强势、家大业大、产品丰富的行业龙头面前则相形见绌，往往遭遇投资者的抛弃。

今年以来，公募行业的发展直面上述第二种情况，以至于不少人，包括小型基金公司内部人士都开始怀疑自己的选择，不知道路在何方。不过笔者认为，虽然发展的路径可能会有曲折，但可以肯定的是，小而精的“选手”在公募行业和市场上永远都会有自己的位置，如果真正能够做到特色鲜明、适应变化，还可能发展得很好。

首先，不同类型、不同背景底色的基金公司所处的是国内金融行业和资管行业发展的大时代。不论我们如何预估国内金融和资管行业的发展潜力，行业持续稳定的成长是市场共识。在这样的发展大时代，离不开公募的积极参与。有观点认为，从理财端来看，公募基金是中国普惠金融体系的重要组成部分，发展公募基金产品有利于引导居民的理财意识，并帮助居民通过长期投资资本市场实现财富保值增值；从资产端看，公募基金行业能够通过市场化方式筛选出一批具备专业能力的资产管理机构，将居民财富引导至符合经济转型发展目标的实体企业，通过资本市场衔接社会资金和实体经济，提升全社会资本配置效率。基于这样的大时代，有理由对包括小型基金公司在内的公募行业的发展保持信心。

其次，行业整体有集中度提升的趋势，但是小型基金公司可以有自己独特的目标人群、细分市场。参照国内外行业发展经验，一般而言，产业发展会有集中度提高的过程，但同样也有某些产业行业不断细分的过程，即有特殊需求、特殊要求的细分行业的出现会与行业整体集中度的提升共同发生。在公募基金行业也是如此。投资者背景五花八门，需求千差万别，风险偏好高低不等，收益预期各有不同，丰富多彩的投资者，将为有特色的基金公司提供足够的发展空间。

所以，关键不是看中小型基金公司是不是能在市场上生存下去，而是要看中小型基金公司能不能做到小而精，能不能拥有自己的细分市场和目标投资者的拥趸。笔者认为，拥有自己独特的竞争力并不断坚持深挖自己特色的基金公司，不会在市场上找不到位置。

事实上，近年来，国内基金行业已经涌现不少独具特色的基金公司，或是强于独特的投资机会，如固收、定增等，或是有独特的产品创新能力，如区域主题投资产品、量化产品等。当然，这样的特色投资、产品创新可能遭遇政策、市场等多方面的影响，甚至有时候特色投资被点刹，产品创新被叫停，但是从中长期来看，特色型基金公司稳步成长的趋势明显。市场真正在淘汰的是那些原有基础薄弱而又没有特色、对市场变化应变能力不足、创新乏力的基金公司。