网易财经11月22日讯 午后，两市震荡整理。13:30过后，两市小幅跳水，双双翻绿。截至发稿时，沪指跌0.07%，报3408.26点，成交2258亿元；深成指跌1.12%，报11469.6点，成交2411亿元。
板块方面，军工航天、银行板块、中字头股票涨幅居前，保险板块、酿酒板块跌幅居前。
外围市场方面，道指涨超百点，标普盘中首次站上2600点，美国三大股指创收盘纪录新高。关于NAFTA谈判取得进展的报道帮助加元和墨西哥比索上涨。投资者静候美联储会议纪要，美债收益率曲线创最近10年最平。中概股迅雷涨超10%。趣店盘前暴跌30%后跌幅收窄至不到4%。阿里巴巴首次站上190美元。比特币再创新高。标普500指数收涨16.89点，涨幅0.65%，报2599.03点。道琼斯工业平均指数收涨160.50点，涨幅0.69%，报23590.83点。纳斯达克综合指数收涨71.76点，涨幅1.06%，报6862.48点。
消息面上，监管下达特急文件：立即暂停批设网络小贷；三部门：房地产调控不能有喘口气、歇歇脚念头；万科5个月后再涨停股价创新高 宝能浮盈超400亿元；西南证券:业绩弹性继续释放 周期股配置价值提升；新能源股股东户数下降 机构年末吸筹动作曝光；李超：在资本市场信息披露质量上下功夫；乐视网停牌之殇：融资客陷亏损黑洞 能否追偿？。
对于下阶段的行情，机构人士认为，以龙为首的格局仍将延续。朱雀投资表示，在市场风格方面，龙头企业在行业集中度提升和业绩的支撑下表现优于中小板块。从2017年四季度到2018年上半年，随着中国经济的复苏和经济质量的提高，以消费升级和新经济为代表的制造业升级有望成为投资主线，行业龙头仍将持续受到追捧，以龙为首的风格有望持续。短期市场的变化往往难以准确判断，但中期市场趋势是明确的，看好慢牛行情。
从板块估值角度来看，中小市值股票整体仍然相对偏高。财汇金融大数据终端显示，最新全部A股估值(TTM)为20倍左右，而中小板指估值(TTM)36.84倍，创业板指估值(TTM)43.89倍，沪深300估值为15.89倍，中证500估值为30.50倍。
对于当前的估值，华泰柏瑞基金经理杨景涵认为，从沪深300的最新估值所处的历史情况来看，仍处于均值水平之下，市场整体估值水平尚有提升空间。横向比较下，TMT行业和消费的估值水平偏高，而金融、沪深300蓝筹仍然具有潜力。中证500和创业板指则处于均值附近，未来结构性机会可能更多。
国海富兰克林基金研究分析部副总经理王晓宁表示，成长股目前来看没有非常明确的板块性行情，但细分行业存在结构性机会，需要自下而上挖掘个股机会。部分成长股经过近两年的调整，PEG和估值已具有一定优势。
近期市场“二八分化”愈发明显，对于市场风格问题，海通证券首席策略分析师荀玉根表示，过去一至两年，A股市场整体是偏价值风格，价值与成长之间的风格变化，每两年到三年会有一次切换，切换的因素既不是资金面，也不是经济增速，最终决定风格的还是盈利，就是看哪一类资产盈利增长速度会显著改善。2018年市场整体偏好龙头的风格不会变，因为A股上市公司还是处在行业集中度提高的过程中，一线龙头公司业绩的优势会比小公司更高。另外，随着外资投资占比的提高，他们也会聚焦行业龙头。
华宝兴业基金最新策略认为，近期市场充分反映了盈利对超额收益的正贡献。因此，守住盈利改善的行业仍是上策，并可以关注和布局一些细分领域的龙头品种，这可能是明年的主线。三季报梳理出的盈利向好的细分板块包括机械和电气设备(光伏)；必需消费品中白酒、服装、一般零售；可选消费中地产、旅游、白电，TMT中的通信、光学电子；交运、环保、水务。
申万宏源策略研究报告认为，龙头不能简单与价值板块划等号，成长股也有龙头。风格判断的基础是相对业绩趋势，2012年至2015年二季度创业板相对沪深300业绩增速不断向上，构成3年创业板牛市的基础。2015年三季度至2017年三季度沪深300业绩相对占优，也强化了价值股结构牛市。
申万宏源对2018年各板块的业绩趋势判断有所不同，认为2018年尽管中小创外生业绩的正贡献将逐渐消失，总体业绩增速回归内生增速，同时商誉减值的压力仍可能边际提升，中小创业绩增速下滑仍是大概率。但与非金融石油石化相比，创业板(剔除温氏乐视)业绩增速的下滑幅度可能更小，相对业绩趋势将重新占优。2018年中小创可能成为重要的超额收益来源。需要注意的是，在沪深300相对业绩趋势连续6个季度占优之后，创业板相对业绩重新占优将是一个逐渐确认的过程，2018年第二季度和第三季度将是成长股强势归来的时间窗口。
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本文来源：网易财经
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