中融信托：回归信托本源 迎接资管行业新时代

（原标题：中融信托：回归信托本源 迎接资管行业新时代）

11月17日，中国人民银行官网发布《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。《征求意见稿》总共有29条，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防范和控制金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级作出了相关指导。

近年来，我国资管行业蓬勃发展，各类资管产品规模庞大，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用。但同时资管行业也存在监管不一致，资金在金融体系空转等问题。为了解决这些问题，监管层陆续出台“脱虚向实”、金融去杠杆的系列政策。十九大旗帜鲜明地提出了“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”，第五次全国金融工作会议也明确指出要“强化金融监管的专业性统一性穿透性”。此次一行三会一局联合发布《征求意见稿》，正是对上述重大历史战略布局的深入贯彻和集中体现。而且，《征求意见稿》的提出时间是在金稳委成立后的仅10天，充分体现了党中央、国务院及监管层的坚定决心、充分信心和“钉钉子”的扎实、高效的执行力。

整体上看，《征求意见稿》旨在统一监管标准、消除监管套利、规范业务发展。同时，加强对金融消费者的保护，引导各类金融机构回归其本源业务，在各自专业领域更好的为金融消费者提供服务，使资管行业回归支持实体经济的本源，防范金融市场区域性风险和系统性风险，这充分体现了以央行为首的金融监管部门高度的专业水平和高超的立法技巧。《征求意见稿》在一些方面对资管市场提出了新的要求，对金融机构来讲短期业务结果和经营效益可能会受到影响，但此前市场对于该意见的出台已有预期，预计对股市、债市及金融机构的影响仍在可控范围内。中长期看，引导各类金融机构，包括信托、券商、保险资管向各自本源业务回归，对金融系统整体健康发展，有效降低金融系统风险是非常有利的。新规还对资管机构的管理能力提出了更高的要求，未来专业人才建设以及品牌声望的建设将更为重要。整个资管行业，提高主动管理能力将是唯一出路。

对信托行业而言，《征求意见稿》也将产生深远意义。一是破除刚兑并明确相应处罚，有助于提高整个资管行业的风险意识，市场的变化也将促使信托公司不断提高业务准入和风控标准，并增强销售端的规范性，有助于推动风险与收益相匹配，从源头上保护投资者的权益。二是去嵌套，意见明确只能嵌套一层，不得转委托也不能再投资，因此通道业务专业化调整势在必行。专业的人做专业的事，这样有助于简化资管产品的结构，便于金融机构之间划分权责，同时资金投向更透明不仅能更好地保护投资者的知情权，也有助于金融政策、监管政策的实施。三是清理资金池。意见除明确禁止外，还要求加强久期管理，最短不得短于90天，而且管理费率与投资时长挂钩，不希望出现期限错配的过于短期化产品，以防范流动性风险。四是投资组合管理。意见强调集中度的限制，除了同一金融机构投单一资产资金总规模不超过300亿的规定，还有很多细致的要求，在考虑了现有的监管框架的基础上，对负债杠杆和分级杠杆等提出明确要求。

对信托公司而言，虽然短期内可能将面临产品净值化的调整、去通道和清理资金池的压力，行业需要一段时间去调整和消化，但长期来看，则有利于倒逼信托加强主动管理能力，有利于向信托本源业务回归。同时，随着资管行业进入规范发展新时代，信托行业也面临新的机遇。在不断明确的监管政策环境下，作为信托公司需要不断提高自身主动管理能力，回归信托本源业务，从实体经济的转型升级中找到自身发展的契机。具体而言，除了加强寻找优质资产的能力外，加强业务准入标准、风险控制、产品设计和直销渠道以及客户服务系统工作的建设，这些都将构成信托公司的核心竞争力。

信托行业如何迎接这一挑战和机遇，中融信托党委副书记、董事长刘洋表示，相信在经过了标准统一、执行高效、切合实际的监管新政洗礼以后，中国的整个资管行业必将迎来更加统一规范可持续的新时代，能够更好的把握供给侧结构性改革的战略机遇期。对信托公司而言，转型发展是重大的挑战，需要推动公司回归受人之托，代人理财的资管本质，公司将积极贯彻落实党中央、国务院的战略部署，严格按照监管的要求，稳中求进、把握机遇、应对挑战，坚持依法合规经营，更好地支持实体经济发展，不断助力现代化经济体系建设。