减持步伐加快 产业资本冷对“中小创”

（原标题：减持步伐加快 产业资本冷对“中小创”）

11月以来，股指呈现冲高回落的倒“V”走势，受市场流动性、宏观经济数据等因素影响，市场整体风险偏好出现一定下行态势，不过三季报影响和年报预期共振氛围下，股指向上拓展不易，但大幅下跌可能性亦不大，调整空间料较为有限。短线来看，投资者获利回吐、落袋为安情绪明显发酵，产业资本减持力度也出现加速迹象。东方财富Choice数据显示，11月1日-19日期间，产业资本净减持金额为38.82亿元，已经相当于10月全月净减持规模的95.71%。

减持步伐加快

根据东方财富Choice金融终端，11月1-19日期间，A股市场共有411只股票遭到产业资本增减持，相比10月全月281只，数量出现明显激增，增幅达到46.26%。

其中，11月以来获得产业资本增持的股票有168只，较10月增加60只；遭到产业资本减持的股票有226只，相较10月162只水平，数量上增加64只。与此同时，11月增减持持平的股票有17只，而10月仅有10只。

值得注意的是，尽管目前距离11月结束还有近两周时间，但产业资本净减持步伐却在显著提速。

一方面，11月以来产业资本净减持金额已经达到38.82亿元，而10月全月净减持金额则为40.56亿元，前者规模已经相当于10月的95.71%。从沪综指表现看，尽管上周调整态势十分明显，但11月期间，沪综指最高时曾触及3450.49点，为22个月以来新高。而近期发布的10月消费、社会投资等数据低于预期，投资者对宏观经济担忧情绪再度发酵。二者共振，令短线市场压力急剧增大，产业资本顺理成章地加大减持力度，以便尽可能地保留前期上涨“胜利果实”。

另一方面，相关数据显示，今年12月及明年1月市场限售股解禁压力大幅回升。2018年1月解禁规模将高达6133.75亿元，为2016年以来单月解禁最高规模，难免对产业资本带来一定心理冲击，尤其是前期股价涨幅较大的股票，产业资本抢先兑现、锁定利润需求更加强烈。

减持方面，11月产业资本减持规模居前的股票有分众传媒、三一重工、口子窖、国金证券，减持金额分别为11.16亿元、11.00亿元、8.13亿元、6.52亿元；北特科技、立昂技术金额相对较小，分别为0.13万元、0.47万元。

增持方面，11月产业资本增持金额居前的股票有民生银行、焦作万方、秋林集团和宏达矿业，具体金额为10.90亿元、8.41亿元、5.19亿元和4.84亿元。

中小创成减持重点

梳理11月以来遭到产业资本减持的股票，其中有个明显特点——即中小创股票在其中占绝大多数，是期间产业资本减持的“重灾区”。

具体来看，11月遭到产业资本减持的创业板股票有83只，中小板股票有84只，而同期被减持的主板股票仅有59只。整个中小创阵营减持数量占据11月整体减持股票数量的73.89%。其中，中小板减持规模最大的是分众传媒，减持股票数量为1.10亿股，累计金额为1.16亿元；创业板减持规模最大的是九强生物，金额为4.78亿元，高新兴、隆华节能、舒泰神、思创医惠紧随其后，减持金额均在1亿元之上。

此外，从产业资本减持变动总方向看，今年以来中元股份、鹭燕医药、天神娱乐股东变动次数分别达到84次、45次和42次，数量位居前三，这三只股票均来自中小创阵营。

6月下旬以来监管层频频释放加强金融“去杠杆”声音，要求金融工作要围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，同时提出回归本源、优化结构、强化监管、市场导向四大原则。应该说，在我国宏观经济仍处于“L”型底部的时期，加速金融“去杠杆”有助于化解和降低系统性风险，利好A股市场的长远发展，但短期而言，特别是对仍处于估值泡沫中的部分中小创品种，其市场调整的压力无疑更大。

分析人士认为，产业资本主动减持“中小票”，客观上起到了为自身“降杠杆”的作用，今年以来并购重组审核速度缓慢，要求愈加严格，高估值并购带来的“恶果”是，一旦业绩达不到承诺水平，商誉减值则会反过来对公司股价形成双重拖累。而从上市公司三季报和年报预告来看，创业板股票中，绩优股和绩差股分化趋势已然确立，且差距一步步拉大。