行情分化加剧 确定性成选股核心

（原标题：行情分化加剧 确定性成选股核心）

记者 赵明超 编辑 金苹苹

距离年终只有一个多月的时间，市场预期中的风格切换并没有出现，相反行情分化愈演愈烈。贵州茅台创下719.96元的新高，将蓝筹股飙涨行情演绎到了极致。在龙头股持续起舞的情况下，接下来该如何布局？据记者了解，随着价值投资理念深化，业绩确定性成为机构选股的核心，有望强者恒强的行业龙头股、涨价概念股、政策受益板块成为当前机构布局的重点。

分化仍在延续

从A股历史走势看，每年最后的两个月，机构投资者大多会为来年进行布局，调仓换股推动之下，会上演风格切换行情。但从最近一段时间的市场行情看，持续一年多的蓝筹股牛市行情，不仅没有丝毫切换的迹象，反而分化得更为严重。贵州茅台、格力电器、美的集团、中国平安、海康威视等白马龙头股的市值屡创新高，与此同时中小市值概念股依然跌跌不休。

对于当前的市场行情，网上有个段子：机构在50个蓝筹股里面抱团取暖，游资在50个次新股里面互相砍杀，散户在其余3300只股票中体会持续阴跌的滋味。

在沪上某公募基金投资总监看来，上述分化行情源于多重力量的推动：一是A股国际化进程加速推进，价值投资理念回归，加上IPO常态化，炒作概念难以持续。二是机构投资者占比持续提升，散户逐步撤离市场。三是市场更加注重业绩和估值的匹配度，也更加注重长期投资，长期趋势向好的龙头股吸引机构抱团。

某绩优私募基金经理告诉记者，由于监管趋严，不少公司为了维护股价而停牌重组。但是，停牌几个月后换来的往往是一纸终止重组的公告，随之而来的是股价的断崖式下跌。另外，IPO常态化使好的企业上市排队的时间缩短，上市公司壳价值大幅缩水。他说：“近期不少小市值公司股价闪崩，而且是在没有任何负面新闻影响下闪崩，或许是因为原来持有者在不计成本地出逃，预计接下来还会有更多的此类事情发生。”

布局确定性

从机构当前的布局思路看，追求业绩确定性成为选股的核心。具体而言，主要有以下几个方面。

首先依然是选择龙头白马股。在长安基金投资总监陈立秋看来，在当期的市场环境下，投资者更加关注上市公司未来业绩的稳定性，盈利前景明确、估值合理的股票受到投资者青睐。

其次是政策受益板块也将受到青睐。其中的机会主要包括供给侧结构性改革强力推进后的周期股、环保板块等。沪上某资源主题基金经理认为，供给侧结构性改革的持续推进，让一批竞争力弱小的企业退出市场，供给端收缩，接下来资源品价格有望在较长时期内得以维持，相关企业的业绩也有望持续改善。对于环保板块来说，在政策的强力推动之下，必然会带来相应的投资机会。

最后是景气度向上的行业和涨价概念股。景气度向上的行业包括养殖业、航空业、半导体、化工等。以养猪行业为例，近期河南、安徽、山东、河北等多个养殖大省的养殖场搬迁、关停，猪肉价格已经开始反弹。在春节旺季临近的情况下，猪价有望上行。从相关上市公司看，牧原股份屡创新高，温氏股份大幅反弹，并引领动物保障行业景气度提升，动保龙头生物股份近期股价也大幅上涨。

从涨价概念看，油价上涨带动涤纶丝涨价、环保压力下的维生素涨价潮，以及陶瓷电容器、存储器涨价等，都给相关上市公司带来巨大的业绩弹性。以维生素生产龙头企业新和成为例，整个维生素行业的供给端明显收缩，维生素产品价格均已突破历史新高。Wind数据显示，维生素A、维生素D3的价格相比去年有50%乃至数倍的涨幅。