投资者需要独立调研和求真的心

（原标题：投资者需要独立调研和求真的心）

要发现投资机会，就要考察大众的认知是对还是错？而要想作出判断，就不能轻易相信舆论观点，不能变成大众分子。需要独立思考、独立求证，不从众，不人云亦云，很多时候获得机会一定是站在大众认知的反面，站在大众认知的反面。笔者做投资多年，就已经养成了舆论和研究机构观点进一步独立求证习惯。对此，笔者选取了华尔街日报和国际货币基金组织的观点、以及笔者亲身的经历来谈谈感受。

外来和尚不一定会念经

没数据对比难寻真相

2017年10月20日，华尔街日报发表《经济数据不好不坏维稳手段略显无奈》，认为中国前三季度GDP增长6.9%，没有亮点，对于9月份进口数据增长19%，认为或是9月份人民币升值影响所致，此外，还有国际大宗商品涨价的影响。文章数据的增长和中国经济好转需求增加无关。那么究竟数据的增加是否如华尔街日报所说的呢？于是我与助手统计了过去几年人民币兑美元汇率变化与进出口增长率对比的变化。结果却与华尔街日报的观点完全相左。

通过表1笔者发现从2014年到2016年，人民币对美元的汇率是持续单边大幅贬值，如果按照华尔街日报所说，大幅贬值足以使中国的出口大规模增长，但期间中国出口并没有什么增长。而2017年人民币升值达到了近5%，按理说这也不利于出口，但客观数据反映出口却明显增长，达到最近几年新高，与此同时进口也发生了更高的22%的增长。由此可见，客观数据证明人民币汇率波动不是进出口变化的主要影响因素，进口数据的大幅增长是由于国内的基础需求导致的。华尔街日报说9月大宗商品的进口额增长，是由于大宗商品价格上涨导致的（不是进口量增长导致的）。为求证这一观点的正确性，笔者又统计了《中国9月份大宗商品进口量数据》和2015年、2016年以及2017年前三季度的大宗商品进口数据。

数据反映除了成品油其他大宗商品的进口量环比和同比都大幅增。大量数据证明进出口和人民币汇率的关系不大，而与基础的经济状况有关！2015年来中国大宗商品进出口数据的持续增长，可以得出中国经济复苏了，因为大宗商品的数据最直接反映经济状况。华尔街日报的观点是错误的。真相是,中国自2017年以来最基础的大宗商品进口量持续大幅增长，且进口量增长与汇率的变化关系不大，反映了中国社会经济本身对大宗商品的需求在增长，当一个经济体对大宗商品的需求增加的时候，那就意味着它出现了复苏。

再看看国际货币基金组织对中国经济增长率的判断。到2017年三季度，中国GDP增长率为6.9%，而国际货币基金组织的四次预判都低于这个数字，这说明国际货币基金组织低估了中国的增长潜力。

笔者并不想指责谁，但想提醒投资者，不要认为舆论、专业机构一定比你强。不做求证拿过来就接受会被误导，坚持独立思考独立调研，要有自信不要轻信，能够独立去寻找真相。

要有质疑一切的精神

想知道梨子的味道要亲自品尝

2013年反腐政策的推出，白酒产业界、投资界都认为贵州茅台从此一蹶不振，茅台在民间没有需求。这些观点很快就成为大众中流行的主流观点，在此观点的作用下，茅台股价大幅下跌50%，当时笔者作为茅台的持有人受到了很大的压力。

与茅台有关的负面关键词多达上百万条。每一天关于茅台的负面新闻有几百条，一周之内有3000多条关于茅台的负面新闻。

难道茅台真的卖不动？为了解真相，2013年底我专门到了北京郊区一个共享仓库，该仓库有很多间公共库房，茅台、五粮液、青岛啤酒、张裕都在这个库房里租了仓库，每天有大量的车辆来提货，并登记提的什么货。后来通过保安我看了出入库记录本，本上茅台的提货记录大幅高于五粮液、牛栏山、张裕，甚至高于啤酒的提货记录。这就证明，茅台的销售非常好！2014年我又去了茅台镇观察茅台公司的出货量，发现茅台包装车间工人去卫生间都一路小跑。后来从工作人员交谈中得知，2013年，她们一个班的包装量是28000瓶，一周5天工作日，2014年是32000瓶，一周六天工作日。这些调查足以证明，茅台股价下跌是假象，而且是在创造千年不遇的机会。

这也让笔者意识到，投资最大的风险来自于不去接触最原始的一手的东西，而是间接地获取、相信研究员、相信股评家、舆论、甚至相信价格。你投的是某一个公司，你就要深入到那个公司中去。

价值就是没有被大多数人发现的真相，因为股票价格在短期内是大多数人的情绪和认知所决定的，股价被低估是因为当时大众对公司基本面走向的判断陷入悲观，此时，就会形成机会。反之，大多数人乐观，就会形成风险。投资者靠发现大多数人的认知是否与企业基本面一致，来发现价值和风险。

因此，独立思考、独立调查就成了价值发现和投资最关键的能力！抱着理性怀疑的态度，对大众的观点一条一条逐一考察。不敢怀疑舆论、不敢怀疑专家、不敢怀疑著名机构的观点。没有怀疑的态度和精神，所谓独立调研就根本没有办法展开。