董少鹏:尊重和遵守资本市场 "最大公约数"原则

（原标题：今日视点:尊重和遵守资本市场 “最大公约数”原则）

最近一段时间，有关解决金融脱实向虚的讨论比较多。笔者认为，认真做好这项工作，需要尊重和遵守“最大公约数”原则。

今年7月份举行的全国金融工作会议明确提出“回归本源、优化结构、强化监管、市场导向”的十六字原则。这十六字原则也就是近期金融发展的“最大公约数”。

认真落实这些原则，需要进一步弄清楚、讲明白金融的逻辑和实体经济的逻辑，让理论界、实业界、管理者和老百姓都增强认识、提升能力、付诸行动、共同营造良好局面。

实体经济和金融是一组互生共荣的关系：金融因实体经济的发展而生，又反过来促进实体经济的发展；金融的天职是服务实体经济，不服务实体经济就没有持续的发展基础；实体经济要对金融提供反馈信号，引导金融调整方向、力度、程度，激励金融创新。

金融是干什么的？第一功能就是为实体经济融资，就是提供资金；在此基础上，才能衍生出信用功能和信用服务。运行有序有效的金融要让经济动脉静脉里涌动活跃的血源。血不能淤堵了，更不能断了。金融机构把钱融出去，或者金融机构帮助投资者把钱投给实体经济，这是第一步。第二步是，实体经济用了钱之后，应该对金融机构和投资者提供正反馈和负反馈。让金融据此调整工作的方式、方法、机制等等，这样才能够推动实体经济和金融共同向前发展。

要通过深化改革，强化金融监管，校准金融与实体经济相互关系，实现两者良性互动。

近两年来，监管层对重点金融机构、重点专业服务机构，对大体量的上市公司进行了巡查和整顿，查处了一系列案件。通过加强管理，使这些市场主体真正承担起社会责任、守法义务、价值引导责任。

整顿金融秩序，是践行“以人民为中心”发展理念的具体行动。没有稳定的秩序，没有相对稳定的预期，金融市场中多数人的利益就缺乏保障。

笔者认为，资本市场的发展同样应当尊重和遵守“最大公约数”原则。而各个参与主体的“最大公约数”，就是市场秩序稳定、市场基础扎实、市场监管有效。投资者权益保护也要基于这个“最大公约数”。

要使投资者、筹资者两方面实现信息对称，互相了解对方。有的金融服务机构只顾把产品卖给客户，却不充分提示风险，也不去了解客户可承担风险的程度，是失职的。金融服务机构要切实负起风险管理的“起点责任”，了解客户的风险承受能力，充分告知产品风险所在。在客户购买产品之后，如果持有期间发生当初未告知的风险，金融服务机构也应该“跟进告知”。

金融机构不尽责、不担当，但没有到违法违规，该怎么加强约束？笔者认为，可以建立相应的信用记录档案，向社会公开，形成信用约束压力。通过信用约束和法律约束，双管齐下，来解决市场主体规范化、市场化的问题。

各个市场参与者都依法合规做事，都承担该承担的责任，亏得服气、赚的坦然。这样才能够真正做大市场蛋糕，让各方面都从市场发展中受益。

备受各界关注的IPO常态化，目的是引导和稳定资本市场预期，符合“最大公约数”原则。IPO常态化不等于大规模发行股票，而是指每周多少家公司发行、融资额是多少，让大家心里有数。这样市场预期就稳了。IPO常态化的同时，还要推进资金入市的常态化、监管的常态化、退市的常态化，各方面都要常态化。

“监管常态化”与“依法全面从严监管”是一致的，指的是有线索必查、有查必公开、查出来必处罚。但也不能理解为办案越多越好。监管稽查本身也是一个发展问题，也存在与市场发展进程相适应的问题。我们每项工作都要从发展的角度来观察和检验。“发展”是“硬道理”，“优化发展”也是“硬道理”。