中证报：大额投放延续 短期资金面无虞

（原标题：大额投放延续 短期资金面无虞）

19日，央行公开市场操作（OMO）保持大额投放格局，当日开展1400亿元逆回购操作，对冲到期量后实现净投放1000亿元，为连续第三日实施净投放。市场资金面维持宽松，月内到期资金供给充足，但跨月跨年资金价格居高不下，并进一步走高。市场人士指出，得益于央行净投放，短期资金面无虞，但也不应忽视各类因素扰动，资金面总体仍将保持紧平衡。

5日投放1.1万亿

19日早，央行开展1400亿元逆回购操作，交易量连续三日达到千亿元量级，包括800亿元7天期和600亿元14天期，中标利率分别持稳于2.45%、2.60%。据Wind数据，19日只有400亿元逆回购到期，故央行此举实现净投放1000亿元，连续三日净投放。央行公告指出，此举是为对冲税期、政府债券发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定。

因节假日因素，本月税期靠后，企业缴税的影响尚不明显。据国家税务总局的通知，因10月1日-8日为节假日，10月份申报缴纳增值税、消费税、所得税等税费种，申报纳税的最后期限顺延至10月25日。

本周政府债券发行量不少，但也没有明显高于前几周水平。按计划，本周将发行4支记账式国债，发行总量预计在1100亿元上下；截至19日，本周已发及待发的地方债约为823亿元；本周政府债发行总量预计在2000亿元上下，处于近期正常水平。

本周公开市场到期回笼量为5255亿元，其中包括3555亿元MLF，但央行已于上周完成滚动操作。

总的来看，面对短期存在的一些扰动因素，央行进行了积极的干预，维护短期流动性平稳格局的姿态明显。据统计，过去五个交易日（10月13日至19日），央行通过逆回购和MLF累计实施资金投放1.148万亿元，实现净投放5185亿元。

月末波动可控

得益于央行持续的净投放，19日，短期资金面保持宽松，主要回购利率继续走低。

交易员称，19日，银行间回购市场上，月内到期的资金供给充裕，尤以隔夜资金为甚，但跨月跨年品种价格不见松动，甚至还有所上行，反映出市场机构仍谨慎对待月末、年末流动性潜在波动风险。

19日银行间回购市场（存款类机构行情），核心交易品种隔夜和7天期回购利率均续跌近2BP，加权利率分别收在2.56%、2.85%；而14天回购已可跨月，利率涨22BP，21天回购利率也上行近7BP至4.25%；跨年的3个月回购利率上行6BP至4.65%。

19日，上交所各期限回购利率全线走低，月内到期品种下行明显，其中隔夜利率跌17BP，3天、4天回购利率双双下行近50BP，7天回购利率跌11.5BP。

市场人士指出，缴税影响尚不明显，MLF到期和政府债发行高峰已过，本周资金面安然无恙，但也不应轻视下周缴税的影响。今年以来，财政增收形势较好，叠加地方债发行影响，财政存款增量多次高于历史季节性，10月是缴税大月，预计下周缴税对银行体系流动性仍有影响，流动性或出现一定收敛。

另值得一提的是，因近几日央行逆回购操作放量，下周到期回笼规模相应上升，全周到期逆回购已超过4000亿元，最终或在5000亿元左右。

资金面实际走向仍需综合央行流动性操作来考虑。从公告来看，央行对税期影响已有预判，预计届时将灵活开展操作，必要时仍会给予流动性支持，确保流动性不出现剧烈波动。总体上，流动性不会持续偏离紧平衡的格局。