三家私募年内收益倍增 曝光“赴港三侠”投资秘笈

（原标题：三家私募年内收益倍增 独家曝光“赴港三侠”投资秘笈）

截至10月13日，方圆天成旗下的天成壹号年内收益率高达329.59%，云溪基金旗下的雨山寻牛1号年内收益率为250.41%，优波投资旗下的优波基金年内收益为190.28%。

今年以来，港股大幅上涨，吸引了众多投资者的眼光。截至10月13日，恒生指数年内上涨29.44%，接近30%，跑赢上证综指20.2个百分点。《证券日报》基金新闻部记者据私募排排网统计，截至9月底，天成壹号、优波基金和雨山寻牛1号等14只私募基金在年内收益倍增（排除9底未更新净值的私募基金）。

据记者了解，回撤小且收益较高的前三家私募，今年的主要收益均来源于港股。方圆天成旗下的天成壹号今年以来收益率高达329.59%，总经理郭飞武对记者表示，这只基金从2015年5月份成立时，就将目光瞄准了港股，且持仓也全部是港股。

云溪基金旗下的雨山寻牛1号则略有不同，该公司是在今年下半年才将大部分仓位转移至港股，这只私募基金年内收益率为250.41%。创始人兼投资总监阳勇告诉记者，由于基金成立时间比较短，上半年主要是重仓了A股白马股，有了安全垫之后，下半年才进入港股市场。

优波投资和美港投资的创始人均为陈龙，截至10月13日，这两家私募旗下的优波基金和喜马拉雅基金年内收益分别为190.28%和163.66%。陈龙对《证券日报》基金新闻部记者表示，这2只基金的今年高收益也主要来自于港股，他从2015年四季度开始，将持仓转移至港股，目前港股仓位在60%左右。

《证券日报》记者：当初为何选择港股市场？

郭飞武：最近几年，我们判断港股是全球市场中估值最低的一个市场，所以选择在这个市场寻找被低估的板块。

陈龙：2013年到2015年港股持续下跌，到2015年下半年，相对于A股来说，港股的估值十分低，优势已经非常明显。从2015年第四季度开始，就将绝大部分仓位转移至港股。2016年年初，A股熔断，港股再次下探，当时港股的市净率不到0.1倍，市盈率在7倍-8倍，此时港股估值已经到了历史低点，跟之前2009年3月份以及1998年的11月份低点类似，这三个点是港股的历史低估值点。作为专业的投资者，这种机会一定要抓住。

《证券日报》记者：持有哪些板块个股，收益主要来源于哪些板块？

郭飞武：我们布局了香港中资房地产股，还有包括保险、汽车和银行板块在内的中资题材股。

阳勇：一直持有的是消费、医疗和科技板块，这三个板块也是美股牛股的大本营。

陈龙：持有了20家-30家公司，主要是银行、保险、地产和制造类公司。目前基金的港股仓位在60%左右，A股仓位在20%-30%，剩下的全是固定收益。持仓中地产股表现最好，保险其次，另外一些消费制造类个股也比较好。从大的趋势来看，每次只要能抓住港股的低点，接下来的2年-3年的收益都会很不错。

《证券日报》记者：您是如何挑选个股的？

郭飞武：自上而下的方式选股，从最被低估的市场，到最被低估的板块，最后是选择最被低估的优质个股。

阳勇：主要把握价值股和成长股的投资机会，不做小盘股和垃圾股，选股以行业龙头、业绩高增长为指标。今年以来，持股大多是行业龙头，涨幅比较高。

陈龙：选股主要是研究公司的估值，直接看公司基本面，根据公司的业绩增长，判断目前的股价是否被低估，若低估则买入，是比较纯粹的价值投资。

《证券日报》记者：年内恒生指数涨幅接近30%，您是否有调仓，如何看港股后期走势？

郭飞武：我们看好估值仍然偏低的大消费大金融行业里的优质公司，包括地产、保险、银行和其他非银金融如券商板块的补涨机会。港股市场从去年二季度触底回升以来，是港股通政策诱发的估值修复行情。到目前为止，恒生上涨一年多来，指数稳步上升，虽然最近也创出几年来的新高，但从估值上看，部分行业依旧合理偏低，对后市判断，我们谨慎看好。

阳勇：顺势而为，仓位比较灵活，上半年持有的医疗板块未能大涨，在下半年减仓部分医疗板块个股，同时加仓地产股和汽车股，依旧看好港股四季度的走势。

陈龙：地产股估值接近合理，但是银行、保险和制造类个股还有空间。2015年下半年开始持有的地产股，到现在利润已经非常丰厚。目前已经减仓了大部分的地产股，同时加仓了银行、保险和医药板块个股。目前港股医药板块比A股估值低1/3。一般来说，港股牛市会持续2年-3年，所以依旧看好港股。

《证券日报》记者：如果控制回撤，进行风控？

郭飞武：风控源自选股，最好的风控一定是源于事先对标的的严格筛选，把投资范围限定在最低估值的公司和最好的公司，就是最好的风控。

阳勇：灵活控制仓位，持有个股大幅下跌时减仓，可以控制好回撤，但是也会损失部分收益。

陈龙：风控的最基础的核心在于选股，在大环境非常恶略的情况下，如果持有的公司是被低估的，也会非常抗跌，另外也会控制仓位。如果组合里面，某些公司的股价涨到合理的位置之后，就会开始卖掉，不会等到价格很高的时候去卖，而会提前卖。亏损如果超过10%就无法接受。

《证券日报》记者：2016年恒生指数涨幅仅为1.08%，您是如何坚守的？

郭飞武：始终坚持的是价值投资，所以持仓过程中一般不会有太大的调整，当持有的个股下跌时，反而会加仓。长期来看市场是有效的，但是短期内也经常有偏离的时间段，而我们就在市场偏离的这段时间迅速布局。

陈龙：我们的换手率非常低，一只股票可以持有好多年。从2015年四季度布局港股开始，就已经看得非常清楚，收益迟早会到，只不过是多等一段时间而已。2016年全年收益仅有1%-2%，今年的基金收益终于迎来爆发。