华泰柏瑞:四季度结构性机会与结构性风险并存

2017-09-28 10:35:48 来源: 网易财经
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网易财经9月28日讯 华泰柏瑞基金四季度对市场看法如下:

张慧:4季度结构性机会与结构性风险并存

华泰柏瑞创新升级基金经理张慧认为,4季度结构性机会与结构性风险并存。当前市场处于投资窗口期的后期,由于赚钱效应显现以及维稳预期存在,投资者风险偏好持续维持在较高水平,成交量放大,行业轮动加快。供给侧改革使得经济底部已被探明,工业企业盈利对需求的敏感性下降,经济通缩已经结束。

在环保高压、冬季限产和央企去杠杆下,我们认为上游企业盈利水平维持高位的时间会比较长,但盈利的高度也将受制于中下游企业的转嫁能力和通胀约束,同时4季度PPI在高基数下届时将有下行压力。

在经济没有大的风险,央行对流动性削峰填谷的情况下,市场也难有系统性风险。当前有大约一半数量的行业的估值水平处于历史中值附近,以时间为伴,赚取盈利增长的收益依然是稳定而可行的投资策略。

尽管两融余额伴随着市场热度不断攀升,但综合经济和流动性总体趋势来看,我们依然维持对指数空间不做过于乐观的判断,机会存在于结构性领域。在周期和科技主题交替上行中,消费、成长白马以及金融行业相对滞涨,业绩超预期的公司考虑估值切换仍有空间,这是我们相对乐观的基石。

杨景涵:看好未来2-3个季度的市场走势

华泰柏瑞价值精选30基金经理杨景涵认为,市场在8月25日出现大涨突破以来,整体仍然处于上升趋势之中。当前看,经济运行平稳可控,企业盈利维持稳步上行的趋势,金融行业及周期性行业改善幅度较为明显,消费类行业将在下半年随着需求的复苏迎来盈利改善的良机,上市公司基本面向上比较确定;政策面上,随着19大的召开日期确定,和前期金融工作会议的定调,金融系统平稳运行,防范重大金融危机以及灰犀牛的冲击是监管政策重点方向,因此今年内市场的政策风险较小,难以出现重大的波动;资金面上,金融去杠杆平稳运行,中性偏紧的货币政策将维持,新增资金有限,市场仍然将结构性分化。

由于传统行业复苏以及新兴行业的平稳,监管政策的倾向性引导以及国家队维稳,市场估值结构仍然处于重估的过程中,非常有利于主动价值风格的选股。我们看好未来2-3个季度的市场走势,重点关注金融、周期、消费等行业的龙头股,重点挖掘那些具有可持续成长能力和估值水平具有安全边际,具有行业内垄断特性的个股投资机会。

黄云 本文来源:网易财经 责任编辑:黄云_NF5535
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