高位反复 港股热点板块持续活跃

（原标题：高位反复 港股热点板块持续活跃）

法国兴业证券（香港） 周翰宏

恒指过去一周先升后跌，上周初一度创出新的52周高位28248点，但上周五受到地缘政局不稳的影响而裂口下跌，跌至10天及20天两条平均线 约27800点附近整固。恒指全周累计小幅收涨0.26%，周K线继续在5周均线上方运行，短期反复上升态势未变，策略上维持逢低部署多仓为主。

外围市场方面，上周美联储9月议息宣布维持利率不变，但将于下个月启动缩表，基本符合市场预期。美股近期走势强劲，道指一度出现九连涨，并接连 创出历史新高。不过在美联储展现偏鹰货币政策后，市场高位获利需求升温，短线或需留意稍后决策者们的声明措辞，或可判断今年12月加息概率。内地A股过去 一周反复偏软，沪指3400点关口前仍欠缺足够动能推动。虽然央行方面释放流动性缓解了季末资金面紧张局面，但大市欠缺显著利好，以及国庆长假期临近，短 期或延续牛皮格局。

港股于上周五掉头向下以回补周初跳空缺口，几近丢失全部升幅，但就全周来看，仍不乏活跃板块，中资地产股、汽车股以及博彩股等走势均偏强，给市 场带来较多交易机会。而且，上周北水资金南下日均规模超过20亿元，主要蓝筹股仍见北水资金大举买入，考虑内地A股市况牛皮，资金更倾向南下追逐热点板块 投资机会。港股上周的日均成交继续约千亿港元水平，认股证上周每日成交逾130亿港元，牛熊证成交近40亿港元，交投活跃。

恒指牛熊证资金流方面，上周一至周四恒指牛证获得约1210万港元资金净流入，同时熊证得到约9580万港元净流入资金，反映较多资金逆势部署 熊证做空。街货分布方面，截至周四，牛证街货集中在收回价27200点至27600点之间，相当约4270张期指合约；至于恒指熊证，街货集中在收回价28300点至28700点之间，相当于约3500张期指合约。

行业资金流数据方面，期内港交所的相关认购证获得约3120万港元资金净流入，为最多资金净流入个股；其次，平保的相关认购证有约2550万港 元资金净流入；另外，比亚迪及国寿的相关认购证分别获得约2070万港元及1800万港元资金净流入；反观，吉利汽车及腾讯的相关认购证已连续两周有资金 套现，分别出现约5430万港元及4300万港元资金净流出。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.2个波幅点至14.1%，国企指数的引伸波幅 下跌0.2个波幅点至17%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约0.5个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅上升1.2个波幅点；港交所的引伸 波幅上升1.9个波幅点。

当权证愈来愈接近到期日，交投或有可能变得愈来愈淡静，即使投资者可通过发行人提供的流通量进行买卖，也可能会发现权证存在较大的买卖差价。尤 其是短期价内权证，由于对冲风险及成本相对较高，故发行人会将卖价定得高一点以弥补较高的成本，因而形成较大的买卖差价。投资者买卖这类权证时，必须留意 发行人的买盘及卖盘位置，计算买卖盘价格的差距，衡量一买一卖的成本。倘入市价偏离当时发行人的买盘很远，即是以较高的引伸波幅买入权证，而当沽货时因找 不到其他参与者承接，而需以发行人挂出的买入价沽售，那便需要承受买入权证时的引伸波幅与沽出时的引伸波幅差距的交易成本。（本文并非投资建议，也非就任 何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）