南下淘金秘籍：港股中资股包括哪几类？

（原标题：南下淘金秘籍：港股中资股包括哪几类？）

本文选自“雪球”，作者“香港大盘”。

说到去港股投资，球友们买的较多的还是中资股，因为熟悉。 而说到港股里的中资股包括哪几类，很多球友其实并不是很清楚。现在正值南下香港“淘金热”，大香决定就来为大家科普一下港股中资股有哪几类?不同类型股票 之间的区别和联系?为啥恒生中国25指数囊括了H股、民营、红筹股，恒生国企指数和恒生指数就没有完全纳入标的范围？

港股市场各类型股票梳理：

在港交所上市的公司一共有三类——中资股、香港本地股和其他(就是国际股和中国澳门、中国台湾的上市公司)。

其中在中资股这个大类下面，又分了三个小类——H股、红筹股、中资民营股。三者都是在港上市的中资股，共同代表了中资企业在港股市场的表现。

从概念说起，什么是H股、红筹股、民营股?

H股——是指注册在内地、赴香港上市的公司，比较典型的就是银行股和保险股，如工农中建四大行，中国平安、中国财险、中国太保等保险股。如果一家企业要发行H股，还要获得中国证监会的核准许可。

红筹股——是指注册在境外、香港上市，且国有机构持有不低于30%股权以及50%营业收入来自内地的公司，如中国移动、联想集团，这一概念诞生于上世纪90年代初，红色用以表明股票的境内背景，里面分老红筹、新红筹、民企红筹等。

中资民营股——指注册在境外，香港上市，且50%营业收入来自内地的民营企业，如腾讯控股、瑞声科技、碧桂园等。

三者之间的同与不同?

H股、红筹股、民营股在港股市场的比重?

根据Wind数据显示，截至8月31日，香港市场共有上市公司2089家，合计总市值497873亿港元。其中，中资民营股658只，占比31.50%;H股248只，占比11.87%;红筹股158家，占比7.56%。

从市值占比上看，Wind数据显示，港股合计总市值497873亿港元，H股市值204417亿港股，占比41.06%;中资民营股总市值87068万亿，占比17.49%;红筹股总市值55985亿，占比11.24%。

寻找囊括H股、红筹股、民营股的大盘股指数?

大香曾说过，在港股基金中，大盘股基金占绝对优势，说明内地入港资金还是偏好大盘股指数，尤其是中资大盘股指数!但是划拉一圈目前球友们熟知的、比较主流的港股大盘股指数，我们发现囊括H股、红筹股、民营股，且有基金产品追踪的大盘股指数还真是“稀缺”!

恒生指数——因为要代表整个港股市场表现，所以不仅包括中资股还包括本地股和国际股等。

恒生国企指数——90年代刚诞生的时候，本来是想用之代表在港上市中资股走势，不过指数编制规则有一条只要H股的“死规定”，导致该指数现在的成份股全部为H股。当然这个劣势 在今年互联网巨擘腾讯控股的暴涨之下被无限放大，恒生指数公司也明确表示该指数将进行成份扩充，但是整个过程需要一年多，实在是等不起。

恒生中国25指数——指数诞生的较晚，所以成份股不仅包括H股，还包括红筹股和民营股。

恒生中国25指数有何投资价值?

1、 用便宜的价格买熟悉的大蓝筹

内资南下最爱买买买什么?如果是你，到一个陌生的市场，肯定是先捡熟悉、便宜的挑，从中资股中挑“好股票”。在兴业证券统计的这份港股通净买入个股中，我们看近一年来被内资加仓最多的个股除了汇丰控股，其余全部为中资股，一水的大蓝筹。

截至9月15日，恒生中国25指数PE估值10.39倍，PB 1.19倍，纵向看仍处于自身历史平均值下方，横向和世界主流市场指数相比也属较低水平。

2、 具有世界竞争力的核心资产

这 个观点最早由兴业证券全球首席策略分析师张忆东先生提出来，他表示现在全球范围内都缺少便宜的好资产，缺乏估值洼地，低增长、低通胀，又导致具备可持续盈 利能力的资产更加稀缺。世界主要国家股市、楼市、债市等各类资产的估值水平，基本上都处于2000年以来的高位。各国主要股市指数的估值水平，基本上都处 于2005年以来的估值顶部区域。只有香港股市不论是纵向还是横向都在下方区域。全球的资产配置迎来了一个精选资产的时代。

核心资产，顾名思义值得是各行业的龙头公司。今年以来海外指数上涨主要由权重股驱动。背后逻辑是龙头公司具有盈利的确定性，所以出现胜者为王、赢家通吃的局面。根据数据显示， 截至8月4日，腾讯今年以来上涨64%，在恒指成份股中表现第二佳，为恒指涨幅贡献了近四分之一。

附图，香港大盘成份股

3、民营股权重逐步提高

这三类中资股中，最引人瞩目的要数民营股了，大家嘴里常讨论的港股大牛股多出自民营股，比如腾讯控股、吉利汽车、瑞声科技等。大香去拉了一张港股近十年涨幅前十，全部是民营股。

在 恒生中国25指数中，民营股的权重正在发生变化，今年3月份的时候，民营股还只有4只，指数权重在14.75%;6月份指数调整成份股，将碧桂园加了进 来，这样指数权重增至16.46%;9月初指数再次调整权重，吉利汽车被纳入指数，民营股指数增至6只，权重达19.74%。民营股权重逐步在提升。

所以，恒生中国25指数不仅是一个颇具代表性的中资大盘股指数，别看大，人家还很活力满满喔!