债市明显走弱 期债料重回震荡格局

（原标题：期债料重回震荡格局）

受资金面紧势延续影响，周一(9月18日)债券期货、现货市场双双回调，10年期国债期货主力合约T1712收跌0.29%，现券收益率上行2-3bp。市场人士指出，8月经济数据大幅回落，但金融数据表现仍较强劲，短期内来自基本面的影响将逐步减弱，资金面表现成为左右市场的关键。随着季末 月资金需求逐渐上升，资金利率易上难下，期债短期料重回震荡格局。

债市明显走弱

昨日央行放量开展3000亿元逆回购效果有限，资金面紧势延续，主要回购利率多数上涨。受此影响，昨日债券期货、现货市场明显走弱。

从盘面上看，中国金融期货交易所10年期国债期货主力合约T1712小幅高开后低走，日内震荡下行，截至收盘报95.080元，较上日结算价下跌0.29%；5年期国债期货主力合约TF1712收报97.495元，较上日结算价下跌0.20%。

现券方面，一级市场上财政部5年期360亿元特别国债中标利率3.59%，投标倍数1.85，需求一般。特别国债招标结果施压二级市场，昨日银行间现券收益率明显上行，其中10年期国开债活跃券170215收益率上行2bp报4.2275%，5年期国债活跃券170014收益率上行2.76bp报3.62%。

交易员称，央行开展大额逆回购，仍未明显缓和缴税及MLF到期压力，资金面紧势持续，叠加早间特别国债定位偏高的影响，现券交投氛围有所转弱。

短期重回震荡

分析人士指出，8月经济和金融数据已经出炉，本周将进入数据真空期，季末时点之前主要看资金面压力能否缓解，预计期债将重回震荡格局，且进入下旬后或有下行压力。

兴业证券指出，在融资需求衰退和政策转向之前，债市还看不到趋势性的机会，而在配置需求不强和收益率曲线平坦的约束下，投资者需要关注短端利率的定位，及时调整交易头寸，情况不对就要赶紧离场。

招商证券则认为，对债市来说，当前的利好因素仍在增加，持股过节不如持券：周期品由于政策和基本面冲击的叠加，上升趋势出现逆转的风险越来越大；临近国庆假期，市场风险偏好面临下降；跨过税期后，9月末财政支出的释放，将带来流动性的舒缓。

具体到期债策略，国泰君安期 货指出，受到金融去杠杆影响，M2同比增速8.9%，连续创历史新低，并低于预期，由于全国金融工作会议强调降低实体经济融资成本，监管大概率将适度放松 货币政策，放缓去杠杆节奏，以免对金融市场和实体经济造成伤害，这将加固期债下方的支撑。总体而言，期债有上行的波段交易机会。

宏源期货则认为，经济下行预期加重，但金融数据表现强劲，央行净投放下资金面依然表现紧张，随着季末月资金需求逐渐上升，期债重回震荡，进入下旬后或有下行压力，本周需关注美联储缩表计划。